投资到底是大妈厉害，还是机构厉害？

A股2700点的时候，抄底的资金兑现利润，拿着钱去买房。卖房的准备拿着钱进入股市，然后两种人在心里各自骂了对方一句。如今A股冲过3100点，两种人心里又骂了一句，只不过骂的对象不一样了。

A股沪综指年初从2400点起步，如今突破3100点，涨幅超过25%，重点是个股涨幅惊人，不少个股涨幅已经翻倍，甚至翻两倍。

这个过程中，很多人踏空，包括专业投资机构。反而是不懂基本面的所谓大爷大妈们，随便买，追涨杀跌，一个多月盈利30%以上的是普遍现象。

那机构收益率怎么样呢？证券时报统计数据显示，截至3月11日，2368只偏股型基金的平均收益为15.62%。有多达1647只基金收益不足20%，也就是70%的偏股基金没有跑赢上证指数的涨幅。

2368只偏股型基金中，有33只基金为负收益。也就是说大爷大妈们年初至今“打败”了70%的偏股型基金，也就是大家所说的机构投资者。

那这是否就说明大爷大妈们比机构厉害，机构所谓的专业研究其实就是一个笑话呢？答案是未必，因为还有一组数据来说明问题。

根据上交所公布的《上海证券交易所统计年鉴2018卷》,散户贡献了80%的交易量，但是盈利的却只有一成。

截至2017年12月31日，沪市一共有投资者1.95亿人，其中机构投资者64.3万人，自然人投资者1.94亿人，散户占比超过了99%。

虽然散户占比很高，但持股总市值只有59445亿元，占比21%，也就是说99.78%的个人投资者贡献了21%的市值。

但是在2017年的震荡市中，他们根本没有赚到钱。

2017年自然人投资者整体盈利3108亿元，2016年为亏损7090亿元。

2017年专业机构整体盈利11156亿元，2016年为亏损3171亿元。

平均一下，每个沪市小散2017年盈利1593元，而专业机构平均每家盈利174万元。

个人投资者的交易金额却占到2017年交易总额的82.01%，而机构投资者只有14.76%。

散户投资者可谓是一顿操作猛如虎，到头来盈利只有两块五。

为什么会出现这种看似矛盾的现象呢？因为我们都知道，投资是一项长跑运动，不是100米冲剂。

投资是马拉松，比拼的是耐力和定力，散户投资者往往在100米冲剂阶段赢了，但是以年为单位的长跑通常都是机构胜出。

年初至今的暴涨行情让满仓的投资者喜上眉梢，但是这只是50米短距离跑而已，而且从历史行情来看，这种快速上冲行情往往伴随的是大幅度的回撤，到时候有多少人能够保住收益才是关键。

海通证券研究报告指出，牛市孕育期行情普涨后，往往面临比较大的回撤。

2005年时上证综指在6月触及998点这一低点后最高上涨225点至9月的1223点，之后上证综指回撤156点至12月的1067点，即整个第一阶段上证综指的最大涨幅为23%，但累计涨幅只有7%，回撤时吐出涨幅的接近70%。        

2008年上证综指在10月的1664点见底后最高上涨436点至12月初的2100点，之后指数回撤286点至12月末的1814点，期间上证综指的最大涨幅和累计涨幅分别为26%与9%，涨幅回吐66%。

2012年12月上证综指在1949点见底后最大上涨494点至13年2月初的2443点，之后回撤282点至4月的2161点，期间最大涨幅和累计涨幅分别为25%与11%，涨幅回吐57%。

创业板指2012年12月至4月期间最大涨幅和累计涨幅分别为55%与43%，涨幅回吐22%。

如何控制回撤，保住收益，是第一阶段快速上涨行情需要做的事。寻找下一轮行情的爆发点，需要准备，这就需要经验和专业知识储备了。不然一年折腾下来，又是盈利两块五。

应该说A股年初以来的上涨行情，超出了很多人的预期，其中就包括研究机构，很多研究机构不断修正观点来应对市场，成为股民茶余饭后的谈资。

当然，这当中也有清流，比如招商证券的首席策略分析师张夏，他不仅在年初就开始大胆唱多，更是把握了2017年以来每一轮行情的风险点。他独创“夏式周期”理论，用各种直观指标判断行情的轮动。对于下一轮行情，他又有了新的判断。

2月市场基本演绎了招商证券在2月报中的逻辑，流动性改善引发主题投资引领市场，5G、半导体、军工、OLED、折叠屏手机、智能驾驶等领涨。

3月招商证券继续看多市场，我们认为春季攻势继续，两会召开、经济数据公布、增量资金持续入场、科创板正式开闸主导3月行情。热点将会增多，结构上，需要更加注重板块的挖掘。

人民网一个月涨幅翻三倍让投资者刮目相看，但这样的机遇可遇不可求。在这之前，人民网震荡调整了两年多时间，所以如果没有踏准节奏，这轮爆发行情仍然会跑输大盘甚至亏损。

招商证券传媒互联网行业首席分析师顾佳，就精准把握了传媒领域细分板块的轮动。从影视到出版，再到国有传媒集团，每一次行情都尽在掌握。

指数在3000点徘徊之际，我们需要提前判断下一轮行情的节奏，以及寻找到新的领涨品种。

招商证券两位金牌分析师将走进进门财经投资大讲堂，在线下和大家分享最新研究观点。不管你是散户还是机构投资者，都值得听一听专业的前瞻声音。