黑色星期四之后是黑色星期五：沪指大跌回到3100点之下，未来到底怎么走？

来   源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）

记   者丨姜诗蔷 北京报道

编   辑丨李新江

4月26日，A股延续弱势整理。

当日上证综指失守3100点，收盘跌1.2%报3086.4点；深证成指跌1.28%报9780.82点；创业板指跌0.73%报1657.82点。

再次回到3100点以下，未来市场行情又要如何演绎？说好的牛市还会回来吗？

“我们的策略研究员直接看到3000点以下了。”4月26日，沪上某中型公募基金研究员告诉21世纪经济报道记者。

数据显示，本周上证综指跌幅逾5%，深证成指跌幅逾6%，双双创下半年来最大周跌幅。

从行业（中信一级）板块来看，4月26日，农林牧渔、电力设备、钢铁、家电、汽车跌幅排名靠前。

整体来说，仅有计算机和通信收涨。

前期火热的概念同样遭遇打击。猪产业指数、燃料电池指数、工业大麻指数等同样大幅回调。

此外，北向资金则表现为净流出10.4亿元，且已是连续5日净流出。数据显示，截止4月26日，4月份北向资金净流出近220亿元，刷新2015年7月以来最大流出额。

“从近期市场走势来看，A股整体处于横盘震荡阶段。”4月26日，博时基金指数与量化投资部尹浩表示。

至于调整原因，海富通基金经理陶敏认为，“本周市场继续调整，主要受到两类因素的影响：流动性方面，以及相关政策的边际变化。”

回顾此轮调整，最早从4月4日起，利率债收益率掉头上行，中美利差开始扩大，叠加月中一季度数据公布后降准预期落空，央行TMLF投放力度低于预期，主要体现在债券收益率爬升明显。因此市场流动性方面对投资人信心、交易的活跃程度产生一定影响。

从政策方面来看，月中政治局会议重提“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”、“落实一城一策、因城施策”等，尽管上述表述自去年七月以来一贯如此，但此次重提仍对投资人的心理预期造成一定影响，房地产调控或面临边际收紧，地产产业链因而回调较大，包含下游产业如家电、家纺、家装等，上游行业钢铁水泥等板块。

连续的下跌让不少投资者“心慌慌”，各种市场调侃段子也层出不穷。

那么后续到底怎么走呢？

从目前机构观点来看，谨慎预期则是一个较为普遍的态度。

陶敏表示，展望未来3-6个月，A股的投资机会将主要取决于三大因素的合力作用：

“在政策基调微调，市场估值修复的背景下，短期内市场涨幅会明显趋缓。但是考虑到整体估值仍然不贵，盈利预期未来可能有所修复，对市场的前景不宜过度悲观，结构性的机会依然积极。建议自下而上把握结构性机会。”尹浩表示。

据其介绍，当前的市场状态可以从技术面和情绪面两个方面来观察。

“从技术的角度来看，今年以来，上证综指突破3000点之后，再进一步突破3200点时，到了压力线，目前沪指处在3000点到3200点平台中枢的位置；从市场情绪来看，在市场已经积累了较大的涨幅，部分股票的估值比明显抬升的背景下， 市场获利了结的情绪有所显现，短期内资金流入市场的节奏将会放缓。但是近期ETF资金流入来看，看多力量还在持续，不宜过度悲观。”尹浩表示。

另一方面，随着市场大跌，越来越多的“抄底”声音开始出现，但是否真正到了抄底的时机，观点也不尽相同。

4月26日，华鑫证券研究认为，本周四的风险集中释放之后，下一步需要观察是否能够在3050-3100 点区域出现下跌降速，然后再考虑抄底的可能性。目前来看，虽然指数在盘中出现了下跌抵抗，但并没有出现显性的下跌降速，不过去出现技术层面的超跌信号，所以下周一需要格外注意是否出现显性下跌降速信号，如果有那么下周一指数很可能出现短期的下跌低点。

前海联合基金则认为，着眼长远，对于优质资产，短期调整仍是好的买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业，更应精选一季报相对有支撑的个股。

因此，在配置思路上关注：流动性改善下的低估值蓝筹，如受益经济回暖的周期龙头、银行保险、销售预期企稳的地产产业链龙头以及基本面呈现改善但前期滞涨的消费龙头；科创板快速推进给先进制造业和科技创新板块带来的板块估值重估，如5G、工业互联网、人工智能、物联网、硬件创新、新能源等；受益经济预期改善下的需求弹性品种，如汽车、家电等。

本期编辑 陈思