最高溢价68.95%收购 华东医药大鱼吃小鱼怎么这么贵

今天市场最引入注目的事情就是华东医药和佐力药业了，

5月26日晚间，华东医药和佐力药业同时发布公告称，佐力药业控股股东、实控人俞有强及德清县乌灵股权投资合伙企业（有限合伙）（下称乌灵合伙）拟以协议转让方式将其合计持有的1.13亿股股份（占总股本的18.60%）转让给华东医药，华东医药将成为佐力药业控股股东。

消息出来后，大家反应还是比较惊讶的，主要是觉得华东医药出价有点高了，截至上周五收盘，佐力药业报5.54元/股，总市值为33.72亿元。按照10.60亿元的最高转让价款，此次佐力药业每股转让价格约为9.36元，相较佐力药业前述股价溢价高达68.95%。所以今天开盘，华东医药一度跌停，而被收股方佐力药业则全天涨停。就算是溢价69%，华东医药花费也不超过10.6亿，结果今天市值跌去了40多亿，把佐力药业都跌没了。

作为当前A股第九大市值的医药公司和一只老牌白马股，华东医药一直都是市场关注的重点。华东医药自2000年1月上市以来，17年来股价涨幅超过20倍，总市值近448亿元。而被收购方佐力药业2011年才上市，今天涨停后市值仅37亿。

根据2018年报披露，华东医药2018年实现营业收入306.6亿元，实现归属于上市公司股东的净利润22.7亿元，佐力药业2018年营业收入为7.3亿元，归属于上市公司股东的净利润为2075万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损548万元。可以说这也是医药行业的一次典型的“大吃小”。

虽然是大吃小，但是想要吃下去，还必须付出一些或多或少的代价的。有人说从二级市场慢慢买不就好了，反正股价便宜，但是大家要知道A股有个举牌公告政策，举例华东如果从二级市场5.54开始买，买到5%就要出公告，公告也会引起市场的关注，如果是要买到16.43%的股份，那时候股价可能也会高于9.36元，那时候再看是9.36划算，还是慢慢买划算？再者上周五收盘佐力总市值33.72亿，流通25.69亿，从二级市场上买那么多筹码，也买不到。

更何况收购看重的是产品的未来市场前景，短期看好像是买贵了，也许以后的回报会超出市场的预期。

说说市场和行情，今天的上证指数在创下了近期新低2833.04后出现了反弹，量能也有所放大，个股普涨，下跌个股仅100余只。

今天本来是有两个利空消息的，一个是周末的包商银行，尽管这家公司是明天系的，被接管也不一定是一些经济因素。但是不管如何，接管银行的事情已经很多年没有了。 这应该是一个标志性的事件，也许有些城商行的坏账要开始暴露了。

还有一个是经济数据，

1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18129.4亿元，同比下降3.4%(按可比口径计算，考虑统计制度规定的口径调整、统计执法增强、剔除重复数据、企业改革剥离、四经普单位清查等因素影响，详见附注四)，降幅与1—3月份大体相当。

本来在3月份的时候，经济数据已经变好了。但是，到4月份，又开始下行。最近一个月的市场下跌，看来也是有些原因的。 但是今天市场在公布了这么差的工业数据后，反而涨了。很可能市场已经充分体现了这个经济利空了，短期内也许利空出尽了。

早盘时间还算平静的市场，随着午饭前一些恐慌资金的出逃，创了近期新低后，11点后开始明显有资金入场。从新低到接近日内新高收盘。这是合力的结果。

题材方面，原本国产芯片就已经退潮两天了，今天游资又吃了一次回锅肉。这是一场勇气的考验。

不过，今天的北上资金依然是净流出了15亿左右。

综述，今天的A股略微放量开始了反弹，上证指数触及到了10日均线，距离20日均线的压力还有一段距离，今晚美股休市，没有外部干扰预计明天的A股将延续今日的反弹趋势，目前先走一步看一步，预期市场立刻出现大的反转也不现实，如果这里真的是底部，也需要时间来进一步验证和观察。

市场反弹，如何挑选标的，看看今天的风口研报怎么说，这家公司2019年一季度业绩增长主要是IPTV用户数的快速增长及边际成本的下降，公司2018年四个季度收入增长及利润率基本维持稳定，利润增速基本维持线性关系。有业绩有估值，这家新上市小次新再获机构关注，短期爆发力较强。欲知详情，尽在【风口研报】