为什么债市走牛会说收益率减少，债市走熊反而说收益率增加？

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今天是2019年3月4号，给大家聊一聊债券收益率。

在很多人的认知里面，收益率涨了意味着价格涨了，因为价格上涨，赚到的差价就会变大，所以收益率就涨了。

但是有一样资产却刚好相反，收益率涨了价格反而跌了，那就是债券。

这也是很多人没弄懂的经济常识，为什么债市走牛会说收益率减少，债市走熊反而说收益率增加。

首先，我们来了解一下债券收益率是什么。

债券主要有三大要素，分别是：债券面值、偿还期、票面利率。

债券面值就是债券的票面价格，一般情况下，债券面值都是100元；偿还期就是债券偿还本金的期限，一般用来计算付息的次数；票面利率是债券的主要收益来源，用来计算债券的利息收入。

一般老百姓都是在银行柜台购买国债，发行买入到期赎回，收益只有利息收入。

比如说100元的1年期国债，购买的时候100元，赎回的时候还是100元，票面利率是3%，半年付息一次，也就是通过购买国债赚到了6元利息。

所以票面收益率经常被误认为是债券收益率，其实利息收入只是债券收益的一部分，债券收益除了利息收入，还有差价收入。

差价收入之所以会产生，是因为专业投资者不会像普通老百姓一样买了债券就一直持有，而是会在债券市场进行债券买卖，从中赚取差价。

比如说票面价格100元的债券，有人急于变现，以95元的价格出售，持有到到期，偿还本金还是100元，也就赚到了5元的差价收入。

除了债券市场买卖，如果债券是溢价或者折价发行，同样也会产生差价收入。

因此债券收益率的计算，主要包括票面利率、期限、买卖价格。

假如购买的是期限相同的债券并持有至到期，也就是利息收入相同，债券收益的差距就体现在买卖价格上面。

当买入债券的价格越高，也就是债券价格上涨，由于到期本金仍为100元，也就是差价收入为负。反之，差价收入为正。

比如说以105元的价格买入债券，到期收入本金100元和利息10元，也就是在差价收入亏了5元，利息收入赚了10元，购买债券的收益为5元。

以95元的价格买入，购买债券的收益则为15元。

所以，债券价格越高，也就是债市走牛，债券收益率越低；债券价格越低，也就是债市走熊，债券收益率越高。

这一点，你明白了吗？