摩根士丹利：中国股市尚未“过热”，料还有15%的上涨空间

本文首发于华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：祁月，文中观点不构成投资建议。

摩根士丹利继续维持对A股的看多立场，称中国股市当前尚未处于“过热”状态，料还有15%的上涨空间。

策略师Laura Wang、Jonathan Garner和Corey Ng在最新研报中写道，中国股市的牛市将会持续，仍远未到过热的程度。该行使用的指标显示市场情绪处于“兴奋”状态，当前，市场情绪指标为51%，2015年泡沫时期的峰值为100%。

该机构用九个指标追踪中国内地股市的市场情绪，跟踪指标包括保证金交易、新注册投资者数量、成交量、相对强弱指标、涨停股数量和收益修正。这些指标会在升至80%左右时发出警示信号。

摩根士丹利重申对A股的“增持”建议，他们将2019年底沪深300指数目标位维持在4300点，这意味着较周二收盘点位还有将近15%的上涨空间。

就在短短两周之前，摩根士丹利将2019年沪深300指数目标点位大举上调至4300点，较上日收盘点位高17%。当时，沪指及创业板指相继进入牛市区间。

机构纷纷看多

不只是摩根士丹利，很多国内外研究机构当前均看好中国股市。

高盛策略师刘劲津本周初表示，如果散户乐观程度恢复到2015年的峰值水平，沪深300指数有望继续大涨50%。若以2018年投资者情绪的高峰推算，则该指数将上涨约15%。

刘劲津团队看好A股的原因一是风险情绪出现了“显著改善”，二是许多投资者尚未全力参与此轮涨势，当前股指的强势表现令投资者害怕踏空错失，因而可能出现恐慌性入市。

江海证券首席经济学家屈庆认为，去年三季度后推出的众多刺激政策，都是逆周期调控的重要抓手，受此影响经济虽然还在慢慢往下走，但整个预期在发生变化，很多人预期经济企稳的时间也更加提前，这是现在股市上涨的核心逻辑。

国泰君安表示，短期交易集中风险释放，行情上涨主逻辑未改。结构性因素接力周期性因素，后续行情或更多受政策驱动影响。

目前，沪深300指数今年累计涨近25%，较1月初的阶段性低点涨逾32%，是本月全球表现最好的基准股指。

创业板指涨幅更为强劲，今年累计涨超40%，已收复2018年以来的所有跌幅。沪深两市频频放量大涨，成交量超过万亿元水平已不再是稀奇之事。

不过，高盛当时也一并指出，并不是说A股会一路平稳向上的上涨，近期内股市快速上涨后市场存在获利回吐风险，且如果宏观经济数据继续疲软、企业盈利意外下行、MSCI宣布纳入更多股指、以及关于全球贸易的不利消息出现，很容易引发抛售。

高盛采访到的大多数投资者认为，从近期高点回落差不多5%到10%是合理的入场水平。

华尔街见闻此前也指出，技术性牛市与真牛市依然有较大的区别。历史上A股曾多次踏入技术性牛市的门槛，但最终能成就牛市的寥寥无几。

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