吴晓波“卖身”记

说自己从不炒股的吴晓波在资本市场上找到了新出路。

3月17日晚间，全通教育发布公告称，筹划以发行股份方式购买杭州巴九灵文化创意股份有限公司（以下简称为“杭州巴九灵”）96%的股权，同时拟募集配套资金。公告还表示，该收购构成重大资产重组，公司股票将于2019年3月18日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

杭州巴九灵的核心资产就是知名自媒体“吴晓波频道”及其相关业务，实际控制人为财经作家吴晓波与夫人邵冰冰，公告显示，吴晓波邵冰冰夫妇与一致行动人蓝彩投资、百匠投资、楼江共持有杭州巴九灵44.83%的股权。第二大股东是上市公司皖新传媒（持股14.9%），其余股东还有君联资本、挚信资本及曹国熊的普华资本、浙商创投等。

“吴晓波频道”值多少钱？

巴九灵旗下除了“吴晓波频道”财经内容公众号以外，还有“吴晓波会员中心”“新匠人新消费”“158Lab”“思想食堂订阅号”和“企投会”等多个微信公众号，除了知识付费类内容外，旗下还有电商、社群运营等多项业务。

那么，这笔交易有多贵？

公告并未透露收购价格，但“吴晓波频道“的价格绝对低不了——早在2016年7月，吴晓波频道完成1.6亿元的A轮融资，投后估值达到20亿元。以此来看，本次收购96%股权的价格很可能高于20亿元。

在完成A轮后，吴晓波夫妇在接受采访时透露，已在考虑IPO或并购。因此，亦有人将此次交易理解为巴九灵“借壳上市”。

另一方面，A股从去年起便开始频频出现“天价公众号收购案”，这或许说明，在获取流量变得越来越难的今天，运营公众号的自媒体们对于“变现”的渴求越来越急切了。

2018年4月，瀚叶股份计划收购运营981个公众号的量子云100%股权，初步作价38亿元，后降至32亿元；

2018年9月，利欧股份宣布将以23亿元收购主打微信公众号平台的自媒体公司苏州梦嘉75%  股权；

2018年9月，骅威文化计划购买拥有自媒体矩阵的旭航网络100%股权，初步定价15亿元。

但上述三起收购案最终都以终止收场——市场的疑惑在于，拥有天价估值的公众号，能拥有与之匹配的盈利能力吗？此次“吴晓波频道”的收购结果，或许可以给出答案。

略显讽刺的“A股第一高价股”

令人没想到的是，出手买下“吴晓波频道”这个“最值钱公众号”的竟然是一家教育公司——还是一支曾得到“A股第一高价股”名号的著名妖股。

虎嗅文章《全通教育：中国第一高价股，就是这个德性》曾详细介绍过全通教育的“发家史”。其创始人陈炽昌和人合办了“全通数码”，给全广东省的通信网络运营商提供硬件销售和软件开发服务，在电信体制改革那几年中干得风生水起。2005年起，他开始与电信运营商合作搞“校讯通”，也就是教师用电脑向学生家长群发短信、布置作业的平台。

凭借“搞定电信”和“仰赖教育机构权威”这两招，陈炽昌开始谋划上市，转型做教育。

2015年时，全通教育凭借“在线教育”这一概念，在A股中风头无两。当年3月24日，全通教育盘中突破300元，成为新晋A股第一高价股。当年5月13日，全通教育触及467.57元的历史最高价，市值约为535亿元。

其股价触顶后就一路下跌——2017年中，股价已较最高价下跌近90%，市值严重缩水；截止今年3月15日收盘时，全通教育股价为7.22元，市值仅为45.7亿元。

尽管曾今贵为“股王”，但全通教育的业绩表现却并不扎实。2015年起，全通开启了“买买买”之路，截止2016年底，全通教育的控股/全资子公司多达15家。其原先的主营业务“家校互动信息服务”营收占比逐渐减小，靠子公司的合并收入来填充营收。

并购带来营收，但因并购溢价而产生的大额商誉资产也让人头疼。据全通教育于2月20日发布的2018年业绩快报，公司全年实现营收8.33亿元，同比下滑19.17%；归属于上市公司股东的净利润为-6.21亿元，下滑幅度高达1037.51%。公司表示，亏损主要以商誉减值为主，初步估算商誉减值金额为6.43亿元。

更令人头疼的还有不断减持的高管——哪怕股价处于低位，创始人仍旧在不停减持的路上。2017年2月，在公司控股股东陈炽昌林小雅夫妻所持的首发限售股解禁后3天，陈氏夫妻俩便“掐点”精准减持，当月套现2.68亿元。2018年3月至5月，陈炽昌累计减持6次，约占公司总股本1.15%。到了11月，陈炽昌与中山国资委下属的中山教科签订了《股份转让协议》，以5.97元/股的价格转让全通教育5.18%的股份，套现1.96亿元。

可以看出，不顾市场信心、不断减持的创始人急于套现，而对于吴晓波来说，这会是一个好壳吗？

 虎嗅 · WOW！ 

WOW！新媒体营销深度分享会开票啦！

赞助合作：wow@huxiu.com