【股市】机构观点汇总（2019-04-18）

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【股市】一周策略前瞻——机构观点汇总（2019-04-18）

来源：网络综合

天风证券徐彪：4月下旬到5月可能迎来较大的波动或者调整

天风证券徐彪指出，经济数据确实超预期，但大概率难以弹起来，外部还有隐忧；同时信用和货币的阀门虽然不会关，但已经拧紧了一些；于是市场进入非常纠结的阶段，4月下旬到5月可能迎来较大的波动或者调整。在此调整阶段，我们建议核心配置除了可能受益政策刺激的汽车家电外，重点关注银行、医药等金融+消费板块，作为避风港。

徐彪还称，二季度后半段，判断市场将回归主线，成长股也将重整旗鼓，迎来全年第二波重要机会。

纠结期如何配置？成长主线何时重整旗鼓？

1. 周期：具备超额收益的条件，但需要“快”，赚周期股的钱不容易。从流动性和工业品价格两个维度来看，进入5月份会更加不利，赚周期股的钱不容易，要“快”，不宜恋战。2. 金融+消费：4月下旬到5月的避风港。进入5月份，情况将变得非常纠结。在此调整阶段，我们建议核心配置除了可能受益政策刺激的汽车家电外，重点关注银行、医药等金融+消费板块，作为避风港。3. 成长：6月重整旗鼓，迎接全年第二波大机会！4. 主题层面：关注一带一路、上海及周边地区、国企改革。

买方观点

近2个月以来市场累积了大量的获利筹码，在各种因素的影响下加速套利，加大了个股的波动。指数在权重类个股的支撑下，呈振荡走势概率偏大。在周末经济数据超预期情况下，市场将有不错表现，但在操作上把握节奏，合理控制仓位，远离近期涨幅过大的个股，在配置上仍以业绩稳定、成长性高且位置相对较低的个股为主。市场风格还会向季报优秀的公司回摆。关注银行保险等蓝筹白马，继续看好养殖、通信5G、电动车、电子烟、券商、化工板块，主题方向关注氢能源、V2X、国企改制、云游戏等。

华泰证券：

大盘观点：当前位置看，经济基本面超预期，但其持续性有待观察，目前处于业绩真空期以及经济复苏验证期。大部分客户认为目前板块轮动快，市场主线不清晰，以观望为主，控制仓位。大盘看短期或有调整风险，但政策暖风频吹以及科创板等因素，市场整体仍处上升通道。

行业观点：普遍看好绩优消费股，大金融中关注银行、地产，继续看好5G。

中银国际：创业板盈利中枢有望逐步修复:创业板一季报业绩预告分析

总体上，板块盈利情况虽未修复至历史平均水平，但相比于 2018 年以来的下行趋势，一季报创业板业绩增速显著回暖。从业绩角度来看，商誉减值风险的集中释放及信用环境的边际缓和，创业板有望波动中企稳，业绩中枢将得到修复。但从估值角度来看，创业板估值的绝对及相对水平均处高位。短期配置角度需警惕估值、情绪高位双重压力共振下板块的震荡风险。建议寻找业绩确定改善、且估值尚处于中低水平的优质行业龙头。

中信建投：指数冲关之际，这一点需要注意！

从昨日公布的经济数据来看，一季度经济数据的确企稳，但仍靠地产投资支撑，持续性及后续与政策风向的博弈有待观察；技术上，目前沪指已进入2018年初的筹码密集区，上方压力较大；从成交方面来说，在4月初反弹过程中，指数价格虽创出新高，但成交并未超3月高点，增量资金流入放缓，市场基本实现了在这一博弈结构下新的动态均衡。当市场重回存量博弈时，成交分布将是决定后市的关键。当前成交分化度指标仍在较低水平波动，市场仍需找到可持续的、投资者一致认可的主线，才能实现上行动能的积累。操作上建议控制仓位，做好跟随即可，如果指数顺利突破前高3288点则可考虑加仓，但如果指数未能冲关选择回落，则要谨防短期的“双头”走势，降低仓位。

山西证券：两市波动加剧，突破需待金融调整到位

两市基本平开后走势分化，中小创在 5G 和燃料电池题材的带领下表现活跃，而昨日带领市场反包的大金融板块则显现疲态。沪指早盘窄幅震荡，午后在汽车股的爆发下一度上攻至 3275 点，但旋即回落。申万行业涨多跌少。两市成交 8301 亿元，成交量较上一个交易日略有放大。今日北上资金合计净流出达 18.77 亿元。　　

一季度重磅经济数据今日早盘出炉。各方面经济重大指标基本超预期运行。此前 PMI、 M2 等经济先行指标大超预期后， 固定资产投资、 工业增加值等反应经济生产活动的核心指标抑或止跌回升，抑或创造近期新高，由此前的先行指标推断出的宏观经济转暖今日得到印证。外贸数据格外亮眼， 外贸出口额同比增长 6.7%， 具体体现在欧盟、 东盟和日本等主要贸易伙伴进出口增长。2018 年 A 股熊市基本以去杠杆为大背景、 贸易战为导火索引发， 目前国内宏观流动性充裕呵护实体经济转暖， 外贸不再严重依附美国这一最大贸易伙伴， 因此后续中美贸易谈判的可能结果会对资本市场情绪造成不对称影响（ 即利好刺激大于利空作用）。A 股今日波动加剧， 多空反复拉锯。我们认为， 由于昨日大金融板块涨势凶猛， 在两市成交量不足以支撑板块全线爆发的情形下金融今日回调实属正常现象。在非银与银行两大权重回调的背景下两市飘红实属不易。早盘上攻触及压力位而不过体现了上方一定的抛压， 后市市场如若有所建树， 金融发力助攻必不可少，因此投资者需密切关注大金融板块是否调整到位从而带动市场上升到另一个高度。

短线维度下我们认为， 市场如预期那样冲高回落， 波动加剧， 在年报与一季报密集披露期内， 紧抓业绩主线， 减少换手坚定持仓。资产配置方面，我们建议投资者降低债券仓位，维持权益资产仓位，关注国内货币及金融政策、地产政策的边际变化，以及外围的中美贸易谈判、地缘政治、英国硬脱欧等不确定因素，保持警醒，调整行业配置，重点关注估值合理、业绩向好、高频数据向好的建筑建材、地产龙头、机械、部分消费蓝筹等。主题投资方面可以继续布局一带一路板块和两会政策主题（减税降费受益板块、区域发展（京津冀（雄安）、长江经济带、粤港澳大湾区）、美丽农村（电网建设、环境治理））。　　

中期而言，由于宏观经济仍在下行趋势中，微观层面企业盈利的底部需要更长时间才能探明，而前期融资与信贷数据的回暖讯号能否构成趋势也有待更进一步的确认，单纯靠情绪和资金推动、缺乏基本面支撑的行情并不能长远。因此，我们认为中长期来看 A 股市场整体仍在震荡反复的区间中，并且不排除后续出现更大幅度调整的可能（尤其是稳定的政策预期因政策摇摆和力度不及预期而产生大的偏差，或外围环境发生超预期的不利变化，情绪市都会宣告结束），但同时也可以带来更好的入场配置机会。

民生证券：

部分客户认为大盘短期有压力，社融数据边际会减弱，春季行情需要要盈利验证。资金面偏紧，最近板块涨不上去，机构持仓较重，有估值限制，未来操作可能往短期收缩。长期来看，如果政策保持稳定，中美贸易战不进一步恶化，对股市还是比较乐观的。认为存在的驱动因素有科技、 消费和周期，但周期是短期的。

市场展望：短期内股市进入窄幅震荡，后续可能有调整风险。我们预测根据经济和改革的三种可能组合，股市会有三种不同前景。三种组合分别为“ 经济稳+改革进” 情景、 “ 经济稳+改革缓” 情景、 “ 经济下+改革缓” 情景。目前我们预测的中性情景正在出现，短期内股市进入窄幅震荡，后续可能会有调整风险。

东北证券：

市场昨日对于超预期经济数据的反应为冲高回落，可见投资者未因为经济数据的超预期而完全确认经济企稳回升的拐点，经济后续走势仍有疑虑。午后市场在汽车板块的带动下一度冲高，在年初发改委联合多部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》之后，并不排除有后续进一步的政策出台，但最终的政策力度还需要正式文件验证。结构上继续建议关注整体成交占比位于低位，且受益科创板共振效应的成长板块。

开源证券：

1、周三早盘两市小幅低开，随后指数展开震荡。大金融和 5G 虽然略有冲高，但都纷纷回落，毕竟周二的逼空走势消耗了大量精力。所以银行、保险、5G 在盘中震荡，而新热点又无法快速带动人气。所以市场延续冲高回落后的震荡，一季度 GDP 同比增长6.4%，预期 6.3%。3 月规模以上工业增加值增长 8.5%，增速创 56个月新高。投资、出口、消费三驾马车拉动开始显效，经济在上半年出现回升迹象。但市场却在逼近前期高点附近遇阻回落，说明股市上涨压力较大。但慢牛的格局未变，投资者还是要多点耐心。　　

2、市场的结构分化太明显，这是导致投资者操作难赚钱的主要原因。其实慢牛行情的本质，就是以时间换空间，而不追求短期效应。但多数投资者对于这种慢牛节奏根本不适应，他们习惯了高举高打，一时半会很难适应。现在一季度的经济数据刚刚公布，可以说 2019 年开局不错，但是这个局面需要进一步巩固。不排除管理层继续采取措施来巩固成果，所以大家不用担心政策宽松的预期会生变，现在还不能排除 4 月底前降准的可能性。　　

3、后市操作，大蓝筹贵州茅台依然顽强地继续创新高，逼近 1000元大关。四大国有银行的股票表现出人意料的强势。这一切都在说明慢牛进入第二阶段，用价值投资续写业绩辉煌。当市场投资逻辑发生改变，投资者的思维方式也要寻变。题材炒作垃圾股和绩差股，变成投资主题概念股，比如 5G、芯片、集成电路、半导体、北斗导航应用、计算机等等，成为机构游资的关注点，尤其是 5G 通讯各国竞赛抢跑，热点突出。其次，经济回暖已成事实，那么需求拉动周期股估值回升也可以关注，比如：银行、券商、房地产、有色资源等。

（来源：网络综合）

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