谁，是能战胜市场的人？丨21读书

来源丨本文内容综合选自《战胜一切市场的人》

编辑丨阿巷；实习生 杰怡

图片来源丨《决胜21点》

以上是好莱坞电影《决胜21点》的段落。故事真实改编于MIT一群学生的故事。他们通过精妙的数学方法，掌握了21点的诀窍，在拉斯维加斯赌场中大杀四方，挣下了数百万美元。而他们的数学方法正来自于爱德华·索普（Edward Thorp），一位MIT数学教授。

爱德华·索普出生于1932年，此时的美国正经历着大萧条。他的幼年过得较为困苦，但从小便展现出学习上的天分。少年时期他随父亲移居到了洛杉矶。后来顺利进入UCLA数学系，并取得了博士学位。之后他在MIT获得了教职开始了自己的教学生涯。然而他的专注力并不在数学本身，他的兴趣在于利用数学知识和技巧去解决生活中悬而未决的问题。

爱德华·索普在大学博士期间，出版了《击败庄家》一书，研究赌场的21点玩法，并迅速登上《纽约时报》畅销书榜单，引起了媒体竞相采访，为他赢得了很大的社会声誉。

同时，他在拉斯维加斯赌场因为多次赢牌被赌场拉黑，索普的著作让人们相信自己能击败赌场，于是有大量赌客前来一试身手。除了21点，他还尝试过攻破俄罗斯轮盘赌。他的合作对象正是鼎鼎大名MIT的教授，信息论及通信理论的奠基人，克劳德·香农（Claude Shannon）。

他和香农在实验室中倒腾了将近一年时间。发明出了一套装置。最后通过现场实验，他们证明了装置的可行性。许多年以后，这套装置被收录于MIT的博物馆并被认为是世界上第一台可穿戴式个人电脑。

回到文章开头那个问题。B和C之间，应不应该交换？换与不换有何区别？

答案是：应该换。

简单的解释下：

你的第一次选择有两种结果，一种是选中了-B就是正确的箱子，还有一种是没选中-钱在A或C中。需要说明的是，主持人第一次打开的箱子肯定不会是你选择的箱子，否则他就没有机会第二次发问了。

如果你第一次选中了，那么剩下的两个箱子都是空的，主持人打开哪个都无所谓。

如果你第一次没选中，那么剩下的两个箱子中只有一个是空的，而主持人打开的必然是这个箱子。也就是说由于主持人事先知道哪个箱子里有钱，他在选择打开箱子的时候会帮你去掉一个错误答案。那么你选择剩下的那个选项就能增加获胜的几率。

索普更大的成就在投资和金融领域。本书中索普对于一些理论有着自己的观点和看法。

21点的关键在于对赢牌概率的动态估算

因为牌是一张一张发出来的，所以知道已经发出了哪些牌，就能判断接下来被发牌的赢面如何。如果自己赢面大，就可以多下注；劣势就下最少的注，长期即可获利。以前，人们都是假设拿到的牌概率是一样的，所以没什么真正的制胜策略。索普就在于判断对了这一点，然后通过计算机计算具体发了什么牌之后，赢面概率如何变化，得出了具体的策略。

买了股票，开始跌的话，什么时候卖？

很多人就一直等到涨回来了再卖。但问题在于这个价格其实只是对自己有意义，而并无任何实际含义。这是不理性的，有可能其他的卖出时机更好，做其他的投资会更好。生活中很多行为也是如此，会觉得自己排队、开车，前面的空间对自己很重要，于是别人插队了就恨不得大打出手，但实际上会有更好的处理办法。

以前，我以为买股票就只有低买高卖这种方式赚钱。这次才知道，原来还有对冲，实在是极其聪明。

对于一家公司，有两种证券交易品可以买卖，warrant和stock。这两者很相似，都反映的是公司本身的价值，因此高度相关。但由于某些原因，常常会出现一种价格被低估，另一种价格被高估的情况。于是，就可以做多被低估的产品，做空被高估的产品。因为随着时间的变化，定价是趋于理性的。这样就可以套利。

当然，实际的难点在于判断什么样的价格是高估、低估的。作者也就是在这方面做出了很好的研究，才有了稳定的套利方法。

复利的概念很简单，效果又异常强大 —— 只要保持持续增长，在一段时间之后，效果都会很惊人。反言之，是对风险要有足够的掌控。比如说，持续增长到了一定的资金体量，再亏10%、20%，再加上杠杆后果就很严重了。不管你之前盈利多少，只要没有把风险真正去除，那么以后就一定会有亏损的可能。

这也是作者索普在做对冲基金的时候，极力控制风险的原因。反面的例子，就是LTCM (Long term capitical management), 虽然队伍配置豪华，有两位诺奖得主，但是因为模型对于风险的掌控不够（貌似只考虑95%的情况），于是在连续盈利多年之后，最后产生巨额亏损倒闭。

看这本书最感慨的，其实是时机和人生选择。

索普在自己这本回忆录里《战胜》索普解出21点的很大原因在于，当时有计算机可以用了，于是可以做出具体的计算结果。而前人想做研究，都是受制于计算量的庞大而没法继续。对冲方面的研究也是如此，自己推导出来的公式，承认也不过只是领先别人几年，最终还是会被别人发现、发表成论文。

大的方面，我们一直都把金融行业当成一个一直存在的行业，但从这本书里读出来，对冲基金，也不过是一个曾经的新兴事物而已。最开始大家也都不懂，于是作者去做了，发现了很好的套利机会，于是就有了很好的收益结果。而到后来，随着进入的人越来越多，竞争激烈，收益也就逐渐下降了。

而其他行业也是如此。

比如土木建筑，现在当作一个长期存在的行业，而且说，等到40岁往上走，经验会很重要。但这也是一个曾经快速增长过的行业。只是到现在，进入平稳期了，所以大家觉得竞争很激烈，找工作很难。

而互联网，则是一个前几年正在快速增长的行业，所以会有较好的机会让从业者成长，现在进入平稳期，竞争加剧，收益也就下降了。当然，并不是说一个行业成熟就没什么前景了。当竞争到一定的程度，出现技术变革的时候，行业又会出现新的机会，比如移动互联网。

另一点是，为什么作者会做出这么多成就、进入金融行业？

对他来说，无论是21点，还是对冲套利，都不过是一些抽象的问题罢了，他只是觉得这些抽象的问题很有意思，可以试着去解决一下。尤其是投资这边，就是觉得能不断的有新问题解决，就一直做了下去。当问题解决得差不多，没有多少机会时，也就退出了。

21点是如此，对冲基金如此，套利也是如此。当然，还是因为天才本能的“自信”，并不管别人怎么说，而总要自己检查一番。因此，不管别人说“赌场怎么可能做赔钱的买卖”，自己就去研究21点了。对金融感兴趣，于是成为了对冲基金的开创者。

其实看巴菲特也是如此，并不是从立志要当股神，而是对证券交易感兴趣，加上整个投资市场的兴起，于是成为一代股神。再往近看，比尔盖茨，或者乔布斯不也是这样吗？

并不是在某个成熟的行业中定好计划，要成为怎样的人，而是做一些自己感兴趣，又能挣钱的事情罢了。

他们并不是选择一个行业，他们定义一个行业。