民企隐痛：东方园林的欠薪之殇，活下去才有未来

4月22日，在发布业绩快报的55天之后，“中国园林第一股”的东方园林（002310.SZ）正式发布了2018年的年度报告，而与年报一起面世的公告还有28个，基本上是对2018年的各项总结报告，与年报一起给2018年做一个收尾。

但是，2018年这么一个年份，想要用几份报告收尾，显然还是太过乐观了，每个对2018年有切身感受的民营企业都知道，2018年在身上打下的烙印，还要伴随着企业相当长一段时间。

而就在29份公告发出的前夕，东方园林及其实控人何巧女再次进入了舆论风暴的中心，这一次是因为“欠薪”。

“离职员工”的声讨和吃瓜网友的围观，霎时关于“东方园林不行了”的声音甚嚣尘上。

欠薪

4月20日，有媒体爆料，东方园林拖欠员工薪资，而且已经数月有余。而在微博上，也有数位自称东方园林员工的博主发文称，已经拖欠几千名员工四五个月的工资。

4月23日，也有多名与东方园林存在劳动纠纷、欠薪纠纷的员工，前往北京市朝阳区劳动人事争议仲裁委员会，处理与东方园林的仲裁事宜。

事实上，东方园林的“危机”在2018年的时候就已经出现了。

2018年5月份，“去杠杆”已经成为市场上的主导思想，企业融资尤其是“势单力薄”的民企的融资渠道受阻，而行业政策也在收紧，两重因素叠加，让从事资金密集型行业的东方园林遇到了障碍，尤其是融资的障碍。而在同时，恰逢几笔短融债和中票到期。

怕什么，来什么，但是来了，也得面对。如果公开市场债券违约，可能会造成的结果是所有债务提前到期，彼时将要面对的是不可挽回的流动性危机。

先还债。

在2018年3月-2019年2月的一年时间内，东方园林完成了77.6亿的债券兑付，而2018年至今，已完成兑付的债券总额约88.17亿元。

还债为东方园林缓解了部分来自公开市场的压力，为自己赢来了一段平稳的发展阶段，但是因此造成的内部资金紧张，还是缓发了员工的一些月份的工资。

据东方园林内部员工反映，欠薪是存在的，但是社保和个税还是正常缴纳的，而且东方园林正在筹措资金，催回款、再融资，并在按次序补发在职及离职员工工资。

两难选择

事实上，偿付债券和发员工的薪资本来并不是矛盾，但是在资金紧张的情况下，关于优先级的选择就成了摆在企业面前的难题，甚至有些关乎生死存亡的意味。

对国家来讲，叫做“民本”，而对于企业来讲，“员工本位”，选择优先偿还债务，那么对于站于本位的员工是有失公平的，但是如果不还债呢？那么不好意思，市场会让失信者寸步难行，至于企业，只有更困难。

比如2月份，发生了一次东方园林的债务违约乌龙事件，由于财务人员操作失误，未能在付息日的截止时间前完成打款操作，导致上海清算所公告“18东方园林CP002”债券违约。

最后这起“违约乌龙”是有惊无险，但是另一只“16东林03”的债券早盘下挫8%，市场对于债务违约是风声鹤唳的。

事实上，在2018年一些民企因为债务违约问题，造成更巨大的恶劣的市场影响，甚至企业自身也难以为继，已经有多家民企已经进行了破产重组。

在齐星集团因债务问题破产重组后，山东又有多家民企因债务问题破产，甚至是企业之间互相牵连，相关公司也没有挺住；民企金立通信，其发行的“16金立债”无法按时兑付本息，构成实质性违约，甚至实控人也无力代偿，而现在金立已经是破产进行时了。

两全其美是最好的，但是就当前的市场环境来讲，缺钱是一个共性问题，企业在暂时性的困境中，自然需要取舍，当面临的都不是最佳选项的时候，“两害相权取其轻”。

困境与救赎

都是“钱”闹的。

在信贷宽松的时代，无论是对于企业来讲，还是对于地方政府来讲，负债的欲望。对企业来讲，发债扩张规模无可厚非，对地方政府来讲，可以缓解基建投资的压力。

但是，当信贷环境收紧，地方债也不那么容易的时候，压力就显现了，一方面有偿债的压力，而另一方面，回款相对缓慢，形成了一定程度上的资金拖累。

而没有让东方园林踩上“债务违约雷”，还得益于在何巧女的带领下和在政府的支持下奋力自救。

而在银信方面，东方园林与金融机构保持着良好的互动关系；在公司发展上，获得了农银投资的债转股项目；而在经营项目上，将朋友圈拓展到央企。

何巧女更是搬来了国资“救兵”。

2018年11月，何巧女和唐凯将手中5%的股权转让给了盈润惠民基金，而盈润惠民基金背后的朝阳区国资成为了东方园林的战略股东，10亿的资金用以解决公司的债务问题。

政府站出来纾民企之“困”，当然，这“困”不是因为企业决策失误导致的“困”，而是由于系统性风险导致的，为的是应对市场的周期性的变化，而纾困基金也不是为了夺权，而是真正的“驰援”。

当我们谈论起民企时，一直在强调民企“贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量”。但是从民企的发展史来看，一直以来也算是在“夹缝中求生存”。从2018年的情形来看，对于民企的扶持政策可以说是民企得到的“最高礼遇”。

但是，“最高礼遇”也就意味着“最深的困境”，“解救民企”也就成为了全国的共识，也还好民企没有被放弃，“多灾多难”但还是能挺过来。

对于基本面上没有问题的企业来讲，困难是暂时的，北京市副市长殷勇在3月底的博鳌亚洲论坛2019年年会上表示，“目前情况看，整体效果是不错的，被纾困的几大企业，东方园林、碧水源等总体上都摆脱了融资最紧迫的时刻，现在自身管理财务风险的能力、进一步发展的能力已在逐步恢复。”

民企的生存空间

进入2019年，“去杠杆”温和化后，融资的渠道相对通畅一点，但是如果要说能“解渴”的，还是规模房企受益良多，对于一些实体企业而言，形势依然还是很严峻。

媒体的调查显示，被调查民营大企业感知“融资难融资贵”有所缓解的比例不足四成，有近3/4的企业希望政府能够“加大金融支持力度”，说明民营企业对融资支持确实有着迫切共性需求。

最新的2019年的高层会议上，“去杠杆”的话题再次被提及，民企的新一轮的融资困境会不会卷土重来还未可知，但是这样的表态事实刺激这民营企业们敏感的神经。

纾困基金是临时性措施，到期后依然还是会退出，而真正的“政策落实”才是最好的出路。

比如银监会的公司贷款“一二五计划”，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%；比如民企被拖欠账款的“清欠行动”要全力开展，民企的应收账款不能成为烂账。

这些政策的真正落实，才能拨开扼在民企脖子上的手，让更多的民营企业获得喘息的余地，获得活下去的机会。

而另一方面，民营企业在中国经济转型的大环境当中，及时调整战略，回归稳健经营，才是对国家和赖以为生的千千万万名员工们的最好回应。

在“违约乌龙”之后的未来3个月，东方园林没有公开债务需要偿还，事关生死存亡的问题已经解决了，接下来开始谋求更长远打算，而在“钱”方面，也在调整贷款及融资的结构，加强与金融机构的战略合作，集中精力加大回款的力度，一方面解决现金流的问题，另一方面能更好地解决员工的薪资问题。

企业要提升自己的盈利能力，当然也离不开员工的支持，企业只有活下去，才能为员工创造更多更好的条件。

对何巧女、对东方园林、对民营企业来讲，商业才是最大的慈善。