“穿越周期 谋定而动” ——民生财富成功举办2019价值投资峰会

2019年4月27日，民生财富价值投资峰会于南京成功举办。本次峰会以“穿越周期 谋定而动”为主题，汇聚行业专家学者以及民生财富高层，通过解读我国宏观经济趋势以及投资方向，为投资者提供了稳健的财富管理和资产配置策略。

2018年，全球经济和金融市场发生了前所未有的变化，股票、外汇、高收益债等风险资产大幅波动，这给财富管理行业带来了新的挑战。在政策监管层面，“资管新规”带来的制度重构，正推动中国财富管理行业步入新一轮的变局。2019年以来，我国资本市场迎来实体经济企稳、股市回暖的局面，投资者对资本市场的发展也给予了更多期待。在此种种背景下，民生财富认为，市场风险暴露的同时，也在孕育新的机会，新的金融环境也需要有新的风控与之相适应。民生财富将通过自身专业的财富管理能力，帮助投资者实现资产保值增值，提升投资者的财富安全感。

中国泛海控股集团董事、副总裁，民生财富董事长、总裁马骅先生在开场致辞中谈到，民生财富自2014年成立以来，始终坚持以客户需求为中心，助力尊享高品质财富人生。公司经过五年稳健且快速的发展，已成长为行业内有卓越影响力的财富管理企业，这其中离不开广大客户的支持与厚爱。

“进入2019年以来，无论国际形势还是国内市场环境都发生了重大变化。一方面，去年给市场带来巨大压力的贸易摩擦和美联储的货币政策都有所转机；另一方面，今年特别是两会以来，政府出台了一系列针对稳增长、保就业的减税降费措施，市场流动性得到极大缓解。”马骅表示，在这样一个大的时代背景下，如何去面对整个经济周期，抵御风险和不确定性，抓住下一波经济发展的红利，是值得思考的问题。

经历了行业充满不确定的2018年，2019年宏观经济发展形势和投资主线成为投资者最关心的话题。对此，平安证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事张明先生应邀做了主题为《宏观基本面外降内稳 金融供给侧积极求变》的演讲。

他首先梳理了2019年全球宏观经济的脉络，指出全球会面临经济增速集体回落的局面，整个增长前景不容乐观，发达国家有很多不确定性。具体表现为，美国将见顶回落，但失速下行概率不大；欧元区面临更大的下行压力；全球地缘政治冲突以及中美贸易谈判等。

“从全球市场来看我们觉得依然要多配置一些避险资产，回避一些估值过高的风险资产，尤其是美股纳斯达克的股票。”针对具体投资品类，张明指出“今年美债收益率有望盘整；发达经济体股市波动较高，新兴市场表现好于发达国家；美元指数双向盘整；大宗商品价值盘整。”

针对国内宏观经济面，他认为“总体来看今年宏观政策依然会相对宽松，生产端已渐显企稳迹象，但需求端面临下行压力。不过，今年一季度金融数据持续改善，这得益于货币政策延缓宽松，以及财政政策的显著发力。”随后，他指出金融供给侧机构性改革具有三大内涵：促进金融服务实体经济；防范系统性金融风险；扩大金融市场的双向开放。金融供给侧结构性改革会给科创板带来机会，也意味着开放外资金融机构会给中资金融机构带来比较强的挑战。

最后对于今年国内的投资机会，张明认为“中国股市中期向好，回调即是布局机会；债市维持分化，信用违约仍值得担忧；人民币兑美元汇率双向波动；大宗商品走势盘整；房地产市场波澜不惊，调控政策松动有限，短期内在准一线二线城市还有机会。”

民生财富副总裁兼风险控制总监杨宇浩发表题目为《风控有道 行稳致远》的主旨演讲。他从风控理念、风控流程、组织架构、坚守合规底线四个方面系统介绍了民生财富风险控制体系。

对于投资理念，杨宇浩首先从资产配置理念、产品配置理念入手，讲解如何正确认识风险与收益之间的关系。“第一个核心的问题就是收益的来源，收益来源无非就是两点，第一个就是用款方创造价值，在经营过程中创造价值利润；第二个是交易性套利，市场价格不同的资产会存在一定的波动性，在此过程中存在着套利空间。”

杨宇浩重点讲述项目投资全流程、产品全流程，并以地产债券类、地产股权类、证券投资类、股权投资类为具体示例，阐述了四大类底层资产的风控策略。“整个投资的风控措施分成三个部分，一是产品创设阶段的风险控制，二是投资研究的全流程风险控制，三是产品运作阶段的全流程风险控制。”

最后，他介绍了民生财富的风险管理架构，“民生财富成立以来，形成了在董事长总裁领导下的二级四层风险管理架构，建立起一个全环节覆盖、全业务管控、全专业管理的矩阵式风险管理体系。作为一家财富管理机构，合规永远是我们坚守的最核心的一个原则和基础。我非常同意马骅总的这句话：在财富管理是一场马拉松，不在于谁跑得快而在于谁跑得久。”