观点丨中欧教授助力企业穿透生命周期，探寻持续增长路径

企业生命周期

那么，企业该如何突破兴衰周期，焕发新的生命力，实现持续性成长？通常有内外两条路径：第一，提升现有业务的核心竞争力，抢占竞争对手市场占有率。第二，拓展企业边界进入到新领域，包括向产业链上下游延伸，丰富产品线，甚至跨界运作等。通过这些方法能够把企业成长期或者成熟期尽可能延长。

归纳起来就是：内生式增长与外延式增长。内生式增长靠企业自身积累，但是现代市场变化迅速，技术开发、资本介入以及新兴创业公司的出现都导致了产品迭代、技术迭代速度加快。

所谓天下武功，唯快不破。企业往往通过并购寻求快速增长，即外延式增长。

企业发展到一定阶段，会将关注点从现有业务等发展到通过投资寻求外延式增长，也就是进入资本市场，通过财务杠杆，以小博大获取资源。常见手段包括银行融资、定向增发、基金、股权等种各样融资形式。该阶段，企业就是将关注点从产品运营转向资本运营，形成双轮驱动战略。

产品运营与资本运营

所谓企业的持续性发展，就是在企业进入衰退期以前或者刚进入衰退期时，进入第二波发展，然后一浪接一浪形成持续性的滚动式发展，这也就是资本运作的终极目的。

接下来跟大家简单分享一下有一些并购方面的案例。这里的并购是广义的，不仅是指百分之百买断的并购。

2017年11月，腾讯阅文集团（772.HK）在港交所挂牌上市，腾讯持有65.38%股份。阅文集团发展史正是资本运作的结果。

阅文集团前身是2013年9月建立的腾讯文学。半年后，起点文学城被盛大文学并购后，起点文学城创始人吴文辉加入腾讯文学任职CEO。2015年3月，腾讯文学50亿并购盛大文学。

从自建腾讯文学到并购盛大文学，阅文集团的成长路径就是典型的自营+并购。

阅文最宝贵的资源是IP及其背后的写手。比如，阅文有一个著名IP：《择天记》，《择天记》的作者是金牌写手猫腻。早期，猫腻首先在网站进行文学连载，获得成功后出版小说，紧接着作品将被拍摄成电影。这意味着腾讯另一个事业部——企鹅电影将被引入。电影完成后可在腾讯视频播放，同时还可制作成卡通片、游戏等。

参考迪斯尼IP变现，腾讯还有许多IP变现途径，如各种衍生类商品，包括授权等。这便是腾讯IP大战略，从源头培养IP。

再来看腾讯自身发展路径，是一条内生性增长+外延式增长组合拳的成长路径。

腾讯缘起QQ，但腾讯如何让免费的QQ实现流量变现？主要依靠游戏。

腾讯自主开发游戏的同时，在业内进行并购，比如并购韩国游戏开发商Gopets，其旗下拥有《英雄联盟》等游戏。2016年，腾讯和几家基金斥资84亿美金收购了芬兰游戏公司Supescell 80%多的股权，Supercell拥有诸多爆款游戏包括《部落冲突》、《穿越火线》等。

翻阅腾讯年报，腾讯游戏业务贡献占80-90%以上。但是，金融和其他业务呈现非常良好的成长趋势，成为被寄予厚望的新业务线。

金融和其他业务是腾讯一块崭新的业务，以微信为依托，逐步衍生出微信支付、微众银行、微粒贷。

但是，腾讯也深知相比阿里支付宝是以消费为场景，微信支付是以社交为场景。所以，腾讯为了抢占消费场景，投资了滴滴、摩拜、京东、新美大、拼多多、万达商业等。京东是传统电商，拼多多是社交+电商，所谓的电商2.0版。新美大是生活服务O2O，滴滴和摩拜是出行共享经济，万达商业是线下消费场景。腾讯通过首先抢占各种各样的消费场景，让大家使用微信支付付款。与此同时，腾讯不仅获得钱，也获取了各种各样的大数据，帮助其进一步完善征信风险评估，为微众银行、微粒贷、第三方金融机构服务。

这便是典型的依靠开拓新业务完成企业滚动式发展，减缓衰减趋势。单一的业务线，如游戏产业，都有其市场饱和度。比如，QQ月活跃用户在2014年达到8亿，已很难再有爆发式增长。此时，腾讯推出自营业务微信。之后，依靠购买、并购获取消费场景。

2016腾讯投资格局

通过观察2016年腾讯投资格局，我们可以发现腾讯正在将各种各样在生活中的消费场景都囊括到他的旗下。包括企业服务、腾讯云、文化娱乐、电商、金融、汽车交通、社交网络、医疗健康、游戏、教育、硬件、本地生活、旅游、体育运动、房产服务等。

2018年2月，以陌生人社交起家的陌陌收购探探，这是一家新一代陌生人社交企业。对价6亿美金，发行530万新股，以现金+换股形式支付。陌陌动用资金6亿美金，占手持现金一半以上，公告当日陌陌股价大涨17%。

陌陌股价变动

通常在美股市场，如果一家公司被收购，它的股价肯定会上涨，但收购方一般不会大涨，有时甚至会下跌。

陌陌大涨的原因是什么？

陌陌以陌生人社交开始，在会员、游戏、电商等多条路上探索盈利模式，但效果不佳。主要是市场认为活跃用户数增长趋缓。直到直播业务上线，陌陌在2015、2016年成功翻身，营业收入翻了18倍、利润涨了938倍。但是，过于依赖直播以及付费用户增长停滞，让陌陌很快遭遇天花板。新的增长点成为陌陌的当务之急。

探探在2014年上线，是以女性体验为核心的社交产品，三年多时间拥有1.1亿注册用户，有效用户约7000万，月活用户2000万，日活用户700万。

在当时的直播市场，探探、YY是陌陌在上市公司中最大的竞争对手。通过并购，陌陌的流量超越YY成为直播市场第一流量。

对于大部分互联网公司来说，商业模式便是漏斗模式，吸引大量的免费用户进来，然后筛选出一个付费用户。这个漏斗模式的成功取决于流量的大小。

总结陌陌的商业模式就是：流量+变现，因此，在并购探探案例中主要是并购流量。

一个好的企业领军人物需要适度焦虑，尤其是提前焦虑。从发展速度来看，其他国家花费半个世纪的时间，中国速度可能只需要一半。发展太快让大多数企业家普遍焦虑，这也让他们将目光投向资本运作。

通过腾讯与陌陌并购案例，可以发现并购主要是获取资源或者能力，但各有不同。比如陌陌并购探探获取的是用户，而腾讯获取的不仅是用户，还有写手和IP。

并购能打破企业成长瓶颈，有效利用资本市场，合理规划投融资。企业通过并购获取资源与能力，提升企业竞争力，拓展新的成长机会，最终提升企业价值。

中欧国际工商学院由中国政府和欧洲联盟于1994年联合创立。依托双方办学单位上海交通大学和欧洲管理发展基金会，学院在上海、北京、深圳、加纳阿克拉和瑞士苏黎世5地设有校园或教研基地。

作为唯一一所由中外政府联合创立的商学院，基于“中国深度、全球广度”的定位，中欧以国际化的办学特色，秉承“认真、创新、追求卓越”的办学理念，致力于培养具有国际视野、积极承担社会责任的商业领袖，在短短的25年时间里已发展成为亚洲领先、世界一流的商学院。学院在中国和欧盟国家经济文化与人才交流方面发挥了特殊的桥梁和纽带作用，中国及欧盟领导人曾分别赞誉学院为“众多优秀管理人士的摇篮”和“欧中成功合作的典范”。

目前，学院开设课程包括MBA、金融MBA、EMBA、Global EMBA、卓越服务EMBA、高层经理培训和PhD课程。学院在中国内地率先获得了欧洲质量发展认证体系（EQUIS）和国际商学院联合会（AACSB）双认证，是亚洲唯一一所MBA和EMBA同时进入英国《金融时报》全球排行榜前5强的商学院。