昨天暴涨41%，今天一度又涨20%！这家公司上市三天最高涨了88%，雇员只有28人

6月14日，中烟香港上市三日累计涨41%，盘中最高点累涨超过88%，截至发稿，中烟香港报价7.84港元。行业分析人士向e公司记者表示“新股炒的是速战速决，小盘股叠加中烟概念催生中烟香港上市大涨，从长期投资的角度还是要重点看看公司基本面”。

据中烟香港公告，公司于6月12日在港挂牌上市，每股发行价4.88港元，集资净额约7.35亿港元。

对于融资目的，中烟国际表示将用于扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道、与其他国际卷烟公司战略合作。

上市三日累涨41%

中烟香港上市首日，便逆势大涨：股价最高上涨19.06%，收涨9.63%。这在频现破发的港股，可谓表现不俗。

昨日恒指探底回升微跌0.05%，内房股大涨，中烟香港暴涨41%。

今日开盘，主要股指低开，恒指跌0.42%，报27180.74点。中烟香港继昨日暴涨41%后，今又强势高开2.12%，一度大涨超20%。截至午间收盘，报涨3.98%。

哪个中烟？

仔细翻阅招股书发现，此“中烟”非彼“中烟”。

资料显示，中烟香港成立于2004年，为中烟国际负责资本运作及国际业务拓展的指定境外平台。

此前公司并没有实质性的业务，2018年3月，中国烟草发布了60号通知（即60号文），指定中烟国际（香港）为中国烟草的资本运作与国际业务拓展的唯一平台；

同年6月，公司完成重组，按照规定，目前公司独家经营烟叶类产品进口业务、烟叶类产品出口业务，卷烟出口业务和新型烟草制品出口业务。

中烟香港主要经营四大业务：

一是烟叶类产品进口业务。公司从世界各地原产国或地区(如巴西、美国、阿根廷等)采购烟叶类产品，并向中烟国际出售，以转售给中国烟叶制造商，从而满足对方对于海外烟叶类产品的需求。

二是烟叶类产品出口。公司独家经营烟叶类产品出口至印度尼西亚、泰国、新加坡等国家和地区。中烟香港称，其对于中国烟草总公司，是东南亚、中国台湾地区、中国香港及澳门地区烟叶类产品出口业务的独家运营实体。

三是卷烟出口。公司独家对免税店及泰国、新加坡等市场的卷烟批发商出口中国品牌卷烟，其中玉溪、云烟、红塔山、中华及利群是主要品牌。

四是新型烟草制品的出口。主要包括加热不燃烧烟草产品，该业务自2018年5月开始。

商业模式上讲，中烟香港会将进口烟叶加价6%(特殊品类加价3%)卖给中烟国际。烟叶出口时中烟香港则保留1%到4%的利润。卷烟出口将为中烟香港提供1%-2%、2%-5%、5%以上三档利润，中国最顶级的卷烟品牌如玉溪、云烟、红塔山、中华、芙蓉王，皆由中烟香港独家代理销往全球。

（图为公司卷烟出口运营流程）

值得注意的是，招股书中有一句话指出了中烟香港的行业地位：“根据中国国家烟草专卖制度及依据60号通知，我们目前经营业务没有任何竞争对手。此外，中国烟草总公司已提供惠及我们的不竞争承诺。”

中泰国际研报指出，受国家烟草专卖制度规限，目前只有中国烟草总公司及其直属公司获得在中国垄断经营烟草买卖的资格。虽然全球各地近年加强控烟运动，但烟民数量充足，在中国形成刚需，而且垄断地位稳固，短期内看不到市场竞争。

为何上市？

背后是中烟这个巨无霸，一出场就是“不差钱”的既视感。为何中烟香港谋求香港上市和小股东分享利益呢？

根据招股书披露，融资为了扩大东南亚等主要目标市场的销售渠道并实现多样化，扩大业务地理范围，收购海外烟草制品营运实体及销售渠道，并提高在多个市场的市场份额和地位，同时，与其他国际卷烟公司的战略合作，以共同探寻和开发新兴烟草市场。

新型烟草制品在欧美日等发达国家已经成为一大热门。近日，四大烟草集团的奥驰亚（Altria）就收购了美国一家电子烟公司 35％股权，使得该公司估值一下超过380亿美元 。据福布斯报道，这笔交易使该电子烟公司的两位联合创始人成为亿万富翁。这个初创公司仅仅用了三年就与福特和达美航空等上市公司的市值持平。不难看出，中烟香港正是中烟全面发力新型烟草的第一步棋。

业内人士指出，中国烟草总公司传统烟草业务归根到底是一项国内市场业务，而新型烟草则是一场全球战争，其产业链分布遍及全世界各大主流市场。

业绩方面，招股书显示，从2015到2017年，中烟香港的收入分别为76.19亿港元、63.1亿港元和78.07亿港元，净利润分别为3.91亿港元、3.38亿港元及3.48亿港元。

如此算来，中烟香港单月营收就超过5亿元。

雇员仅28人

背靠中烟，投资者难免猜测这又或是一家港股“巨无霸”企业，然而有意思的是，招股书显示，截至2018年底，中烟香港在香港仅有28名雇员。其中高级管理人员5名，业务运营12名，人力资源3名，财务4名，战略级投资2名，合规及风险管理1名，证券及投资者关系1名。根据中烟香港2018年的收入70.33亿港元，平摊到个人，中烟香港人均年创收逾2.5亿港元。

招股书显示，员工总成本共计约2591.4万元港元，粗略估计中烟香港的雇员均薪高达92.55万港元，折合82万元人民币。