网商银行、微众银行：老虎无需战狮子

作者丨Eastland 虎嗅研究总监

头图丨东方IC

3月5日，网商银行召开董事会。据可靠消息称，井贤栋将卸任网商银行董事长，由蚂蚁金服总裁胡晓明接任，原网商银行副行长金晓龙将升任网商银行行长。上述安排将在获得监管部门批准后正式公布。

金晓龙拥有丰富的银行从业及中小企业服务经验。2017年3月加盟网商银行前，担任平安银行中小企业金融事业部/网络金融事业部总裁。就在不久前，金晓龙高调宣布“3年内让全国路边摊儿都能贷到款”。鉴于金晓龙的从业背景及言行，由其出任行长意味着网商商银行将进一步强化小微企业金融服务。

网商银行是中国第一批5家民营银行之一，与微众银行同为互联网银行，外界总是将网商银行和微众银行放到一起来看。

微众银行于2014年12月16日注册成立。2015年亏损5.84亿，2016年实现净利润4.01亿。2017年，微众银行“大翻身”，营收67.48亿，净利润14.48亿，资产总额817亿，累计服务6000多万用户，发放个人贷款1亿多笔。

网商银行于2015年6月25日开业，2015年亏损6900万。2016年净利润3.16亿。2017年，网商银行营收42.75亿，净利润4.04亿，资产总额781亿，累积服务571万户小微企业（最新数据为1500万户）。

与资产总额数万亿的银行巨头相比，注册资本40亿的网商银行是个新生的“小不点”。若不是和微众银行对比，网商银行2017年的成绩并不算差。

赚钱能力的差异，源于这两家银行业务模式的本质差异。

网商银行和微众银行分别依托阿里和腾讯，同为“金融界”“银行门”“商业银行科”“互联网银行属”，但却不同“种”，有着相异的基因。好比狮子和老虎都是猫科动物，但却不是一个物种。

同属不同种

网商银行的宗旨是“帮助解决小微企业、个人创业者融资难融资贵、农村金融服务匮乏等问题，促进实体经济发展”，与“阿里让天下没有难做的生意”一脉相承。

微众银行侧重于服务消费者，在人个与金融机构间架起“桥梁”，与“腾讯连接一切”的“终极目标”方向一致。

需要说明的是，花呗、借呗业务在蚂蚁小贷，网商银行完全是“To B的银行”。微众银行虽有几十万笔To B业务，但在上亿笔个人贷款“衬托”下，还是应当定性为“To C的银行”。

截至2017年末，微众银行服务了6000多万用户，累计发放个人贷款1亿多笔，满足客户消费、经营、购车、应急等各类需求。

网商银行则稳步向传统金融机构回避的领域推进，即为小商家服务。到目前为止，网商银行提供的服务已基本覆盖阿里电商生态中逾1000万小商户。金晓龙所说的“路边摊儿”是对网商银行服务对象的形象描述。

一个TO C，一个TO B，微众和网商的服务对象不同，也就导致了两家赚钱能力的差异。

资产规模及结构

2016年，微众银行、网商银行资产总额分别为520亿和615亿，微众落后15.5%。2017年，微众银行资产总额飙升至817亿，反超网商银行4.5%。

负债是银行资产扩张的主要手段。下面比对微众银行与网商银行两项主要的负债：同业负债和吸收存款。

受限于不能进行远程开设一类账户，同业负债（即同业及其它金融机构存放的款项）成为微众银行和网商银行的资金来源。

金融机构间存款的基本逻辑是资金获得与资金运用能力的再匹配。

网点众多、信誉深入人心的传统金融机构在吸收存款、销售理财产品方面具有优势。而新兴的中小银行吸储、销售理财产品的能力原本就差，还受到许多政策限制。为“找米下锅”就需要吸收同业资金，这当然是有代价的，所以同业负债并非越高越好。

2016年，微众银行、网商银行同业负债金额分别为353亿和180亿，占各自负债总额的78%和31%。

2017年，两家同业负债都有显著上升，但微众的依赖程度更高。截至2017年末，微众同业负债452亿，占负债总额的62%。

网商银行在吸收存款方面有天然优势，能够“近水楼台”地吸引阿里电商生态中小微企业的冗余资金。截至2017年末，网商银行吸收存款252亿，约为微众银行的5倍。

服务对象不同利润空间迥异

不论微众银行还是网商银行赚的都是息差和手续费。

2017年，微众银行利息收入和支出分别为65.4亿和21.4亿，利息净收入44亿，占利息收入的67.2%；网商银行利息收入和支出分别为56.1亿和19.1亿，利息净收入37亿，占利息收入的66.0%。网商银行落后1.2个百分点，仅息差一项微众多赚6.9亿。

一般来讲，B和C对利率敏感程度会有很大差别。

在金融服务里，小微企业本身是难啃的骨头，存在获客难度大、成本高、利润薄、收益低的特点。

网商银行服务的小微企业做的都是小本生意，贷款利率升降半个百分点都锱铢必较，意味着息差不可能太高。去年行业整体融资成本都有所上升，市场资金成本平均上升了1个百分点，而网商银行给小微企业的平均贷款利率仍下降了1个百分点。一升一降，网商银行从中赚到的利润自然更少了。

微信年轻用户想买新潮商品自用或送朋友，或工资花光等家里汇钱需要“救急”，这种情况下哪里顾得上在意几个百分点的利息。再说借的本金少、时间短，十天半月后还款，需要付的利息只不过几十元。

因为服务C端消费者，有机会坐享高息差是微众银行的天然优势。而网商银行的优势是掌握卖家的经营情况和现金流，微信不知道用户月薪。

佣金及手续费

2017年，微众银行收手续费及佣金收入、支出分别31.4亿和8.6亿，净收入22.7亿，占营收的33.7%。而网商银行收手续费及佣金收入、支出分别7.36亿和1.71亿，净收入5.65亿，占营收的13.2%。微众又多赚17亿。

手续费净收入的悬殊差异也是业务模式决定的：

微众与数十家银行开展联合放贷合作。放贷本金的25%由微众出，75%由其它银行出，微众向银行收大约5%的手续费！羊毛出在羊身上，这5%最终由微粒贷用户承担。

网商银行为中小企业提供账户管理服务，通过“余利宝”这款产品把小商户的冗余资金导向货币基金，累计为675万商户提供现金管理服务。但货币基金代销费率较低，想要获得与微众银行同样的收入业务量要增长几倍才行。

前面讨论过，腾讯的目标是“连接”，微众银行是6000万获得授信的微信用户与50家银行之间的桥梁，赚的是资金供需双方的“买路钱”。在微信生态中，微众银行ToC业务的本质是社交流量变现，可以说“服务与索取并重”。

网商银行要帮小微企业做生意，在电商生态中的角色是服务重于索取，只有服务好1000万商家才谈得到“已欲立则利人，已欲达则达人”。

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