从高调复活到资本嫁妆，宝沃这4年到底经历了什么？

3月18日晚，神州优车发表公告称，将拟41.09亿收购宝沃汽车67%股权，消息刚一传出，又勾起大家对这个曾经在中国高调复活，又迅速坠落的"德系豪门"汽车品牌的关注。

早在2018年，市场就传出神州优车将入主宝沃的消息：2018年12月28日，宝沃汽车的67%股权就由福田汽车转让给一家刚成立不久的公司--长盛兴业，成交价为39.73亿。在这笔交易当中，神州优车为宝沃的股东提供借款担保，且神州优车董事长陆正耀透露，长盛兴业法定代表人王百因是其同学，因此外界认为，神州优车是宝沃汽车控股权交易的背后金主。

虽然神州优车收购宝沃汽车控股权的过程一波三折，但宝沃的交易价却一路走高；2018年10月17日，北汽福田首次公告宝沃的挂牌价为38.686亿元，一个多月后，挂牌价调整为39.73亿元并成交；而从3月18日晚神州优车的公告显示，最终的成交价为41.09亿元。这对2018年仅实现2.7亿净利润的神州优车来说，不是一笔小数目，而且宝沃进入国内市场的4年多，一直处于亏损状态，截止到2018年8月31日，宝沃汽车还欠北汽福田的借款42.71亿元，未来神州优车也要偿还这笔债务，将背负巨大的压力。

多赢局面还是IPO筹码？

是什么力量促使神州优车费如此大劲，也要把宝沃汽车拿到手？

“宝沃唯一的问题就是车卖不动，没有第二个毛病”神州优车董事长陆光耀曾对宝沃做出积极的评价。的确相比新造车势力，宝沃是成熟可商用的汽车品牌：有燃油和新能源车两张牌照、符合德国工业4.0标准的整机与发动机工厂，也有稳定的供应商网络。收购宝沃后，结合神州在汽车出行服务原有的优势，借助宝沃的全国渠道，尝试汽车新零售模式，实现产业链上下游打通，布局汽车及出行综合服务平台，可谓双赢。

诚然，理想是丰满的，但神州优车主收入来源——专车业务在2018年基本没有增长，却是不争的事实。如果新三板的神州优车谋求上市，需寻找新的业绩增长点。公开资料显示，神州优车2014年-2017年的净利润全部为负，2018年整合后扭亏为盈，净利润达到2.7亿元，而IPO的条件是至少维持两年的盈利。

除了宝沃汽车，神州优车这两年对汽车领域的投入也是大手笔“买买买”的节奏，2017年神州优车成立的百亿产业基金，领投了电动车企业小鹏汽车的22亿元A轮融资，2018年旗下子公司神州租车，又以11.4亿元收购拥有新能源车生产资质的五龙电动车37%股权；而神州优车董事长陆正耀为外人津津乐道的身份，是瑞幸咖啡的董事长和投资人。今年1月份神州优车联合宝沃汽车，推出“新零售平台”模式，此举解读为陆正耀将瑞幸咖啡快速扩张的成功模式，欲复制到宝沃汽车上，但目前从宝沃原有4S体系的反馈来说，新模式遇到的阻力不少。

“德系豪门“四年来的自我救赎

isabella是宝沃历史上最经典的车型

宝沃（Borgward）诞生于1919年，当时是德国第三大汽车生产制造商，上世纪50年代是宝沃最辉煌的岁月，年销量突破100万台，甚至比宝马奥迪还风光，但好日子过不久便遭到政府审查。而且高傲的宝沃不与银行合作，大批订单被取消后陷入资金周转困难，1961年旋即破产。2014年，北汽福田汽车以500万欧元从宝沃家族手上买来宝沃品牌的所有权，并在国内生产和销售；一时间，”德系四强“、”BBBA“成为这"德系"豪门在国内高调复活的最鲜活证据。

BX6是宝沃在售的轿跑SUV，但奇怪的造型比例，不受国内消费者的青睐，最高的月销量仅为200台。

但事实上，复活后的宝沃已不再是正统的德系豪门了，2016年宝沃首款SUV车型BX7上市，比拟自主品牌的价格，”德系血统“的过度营销，使其上市后月销量曾一度突破5000辆；2017年第二款SUV车型BX5上市，但发动机异响、新车方向盘抖等小问题困扰品牌的造车口碑，加上”德系血统“备受质疑，宝沃的销量应声下滑；2018年初宝沃也曾启动过一系列自救计划，”营销鬼才“杨蒿成宝沃主帅后，公布宝沃新战略，强化”工程师基因“，用三年时间复兴这个”中国资控股的德国品牌“。但自救也挡不住宝沃的颓势，加上宝沃内部高管变动频繁，宝沃开始陷入营销乏力的尴尬局面。

据公开资料显示，2017年宝沃汽车品牌累计销售4.4万辆，亏损2.7亿元；2018年1月-8月，宝沃汽车的净亏损扩大至16.49亿元；而2018年上半年，宝沃的母公司北汽福田营收216.63亿元，同比缩减5.54%。净利润为-9.01亿元，同比缩减986.19%，"卖一台亏半台"，宝沃品牌成了北汽福田不小的包袱。

2018年是北汽福田收购宝沃的第四个年头，但没能使后者完全复活；2018年6月，北汽福田向宝沃汽车增资44.09亿元，并把混改、吸引新的投资者写进董事会议案；同年10月，北汽福田在北京产权交易所正式挂牌，转让宝沃67%股权，其时的挂牌价格为38.7亿元。

价格紊乱，经销商投诉退网，宝沃之后的路怎么走？

前文提到，神州优车董事长陆正耀对宝沃汽车唯一不满就是”车子卖不动“，所以”汽车新零售“平台就成为神州入主宝沃后的第一道”大菜“：在神州优车的规划中，这种新零售模式能通过改造产业链和平台赋能，实现产销分离和渠道重塑，打破传统4S店的销售模式，实现汽车销售由”重“到”轻“的转变，一股浓浓的互联网创业之风吹拂着这有百年历史的德系老品牌。

目前宝沃的新零售模式，正以”千城万店“为入口在全国输出，以后通过神州销售宝沃的加盟商，可以享受”零加盟费“、”50平方米就能买车“、”0首付“的金融政策。在陆正耀的规划里，这种模式一旦走通，宝沃汽车会成为第一个“爆款”。

但这种”去经销商化“的零售模式，给宝沃原有的4S体系带来很大的危机感；如果跟神州优车签约，那么之前建4S店的投入将”打了水漂“，更弥补不了此前宝沃销量下降带来的亏损；如果跟宝沃汽车签约，竞争力将无法与神州新招来的加盟商抗衡；去年年底，神州优车旗下的神州买买车，就曾以大客户的身份，以严重低于普通4S体系的5.5折价格，采购大量宝沃车源。

价格体系的紊乱，导致不少原宝沃4S体系的经销商想退网，即便不退网，也不愿意尝试新模式；他们曾向宝沃汽车的原大股东北汽福田提出抗议，但北汽福田方面表示，宝沃汽车已经转让，北汽福田并不能承诺任何事项；而对于如何保证宝沃原有4S体系的利益，神州优车董事长陆正耀只说了句：“4S店应该剥离不必要的属性，专注于销售汽车”，而后续方案尚未见分晓。

如今，神州优车终于把宝沃收入囊中，但提振宝沃绝不容易，第一个要处理的难题，便是原4S体系大面积退网和退网赔偿。其次宝沃主力车型集中在12-20万，这个区间的市场竞争尤其激烈，而电动化、互联网化都在重新定义出行市场，这都为宝沃的复兴添上变数。今年正是宝沃品牌成立的100周年，这个”中国资控股的德国品牌“能否真正崛起，茶哥将为你继续关注。