融资近1000亿、分红超600亿、几乎100%被机构重仓，跟着这份“金牌”榜单去投资！

自2005年起便通过“金牌董秘”评选研究董秘职群的新财富观察到，好董秘与好公司越来越互相吸引，互相成就。纵观15年评选数据，“金牌董秘”所在公司的盈利能力、募资能力、派现能力均更胜一筹，其中，2009年“金牌”公司的净资产收益率（ROE）15倍于A股全部上市公司的平均水平；2016年，300家“金牌”公司上市以来募资金额占全部A、B股3123家上市公司募资金额的21.3%，上市以来的派现金额占26.9%。“金牌董秘”所在公司也成为基金重仓的目标，“金牌董秘”的含金量日益得到全方位的认可。（点击蓝字查看第十五届新财富金牌董秘&第二届新财富最佳IR港股公司榜单）

董秘是中国独有的新兴职群，1994年才真正出现。25年来，董秘的生存状态历经了巨大变迁，工作范畴已经超出了信息披露和投资者关系管理的基础性工作，市值管理、资本运作能力已成为工作重心。工作价值的提升带动了整个董秘职群的价值提升，使之逐渐摆脱了“弱势”职群形象，成长为职群标准趋同、与资本市场无缝对接、团队作战、具有个人圈层网络的高度职业化的群体。与之对应，过去10年，董秘的年均薪酬也翻了一番，从2008年的25.9万元，到2017年的55.47万元，2018年最高者年报酬总额超过1400万元。

2018年底，A股董秘数量达到3568位，他们服务的3567家上市公司总市值达到43.37万亿元。这个肩负数十万亿市值维护重任的群体，却是中国独有的新兴职群，1994年才真正出现。

如果要对董秘的职责以一言蔽之，那么最为贴切的或许是“千钧”二字。信息披露需要笔力千钧，危机应对需要四两拨千钧，市值维护、资本运作等千钧之责系于董秘，因此，董秘在上市公司中的价值如今也重若千钧。

而如果要对董秘职群短短25年历史中的种种变化以一言蔽之，那么最为贴切的或许是“提升”二字。自1994年董秘成为中国上市公司中的专设岗位以来，整个董秘群体经历了职群数量、履职内容、工作价值、专业化程度的不断提升，由此也带来了其自身地位和薪酬的翻倍增长，当然，与此同时，其执业的压力也与日俱增。

新财富是最早关注董秘职群的机构之一。2005年，新财富聚焦董秘职群，启动“金牌董秘”评选，在中国第一次对董秘的工作进行评价和研究。时至今日，这一评选已进行了15年，新财富对董秘的研究也进行了15年。回溯过去15年乃至25年董秘职业的发展态势和“金牌董秘”的成长路径，可以发掘董秘这个千钧之职背后的增值秘密。

扩容：超万人担任过董秘，增速与IPO共振

作为中国独有的一大专业职群，董事会秘书在中国的出现，最早可以追溯到1994年。于2018年10月份卸任方正科技总裁的侯郁波，是中国最早的一批董秘。

“董事会秘书是舶来品，1994年之前，中国还没有这个职位。1993年我进入国内第一家上市公司延中实业（方正科技前身，600601），作为公司第一个公开招聘的员工，担任董事长秘书并被任命为‘董事会授权代表’，处理上市公司对接资本市场事宜，很偶然也很幸运地走上了董事会秘书岗位，一坚持就是20多年。”侯郁波在2015年升任方正科技总裁后，仍兼任董秘一职，直到2018年10月29日卸任。2005年新财富“金牌董秘”评选开启，侯郁波连续五年当选，于2010年首批进入董秘“名人堂”。

董秘作为上市公司高管地位的确立，经历了从H股到B股，再到A股的渐次推进过程。1994年8月27日，国务院证券委、国家体改委联合发布的《到境外上市公司章程必备条款》规定：公司设董事会秘书，董秘为公司高级管理人员；1996年3月21日，上交所、上海市证管办联合发布《关于B股上市公司设立董秘的暂行规定》，要求B股公司必须设立董事会秘书；1996年8月9日，上交所发布《上市公司董事会秘书管理办法（试行）》，明确所有获准上市的公司必须聘任董秘，强调其为高管，同时提出五条任职条件、九条职权范围、六条任免程序，以及三条法律责任。

1994年至今，倏忽已是25年，如今董秘已不仅仅是监管机构要求设置的上市公司高管，而且发展成为资本市场广泛认可、具有较高专业性、队伍不断扩张的职业群体。

Wind资讯数据显示，1994年及之前A股上市公司上任的董秘有83位（包括公司未设董秘职位但从事董秘事务者）。到2005年，“新财富金牌董秘”评选启动之际，在任董秘数量已上升至1249位，在国内上市公司担任过董秘职务的人员达到近3000人。到2008年，在任董秘数量达到了1574位（图1）。

董秘的数量增长，无疑和IPO的速度紧密相关。伴随着2009年IPO重启和创业板开板，A股IPO数量井喷，特别是2010年，IPO公司数量达到了348家，董秘作为上市公司必备的高管，职群也在急速扩张，2011年，A股董秘数量达到了2131人。此后的2012年11月到2013年12月，A股IPO暂停，董秘人数也相应滞长。2015-2017年资本市场最显著的变化当属IPO提速，2017年A股IPO公司的数量达438家，董秘职群再扩容，同时诸如“100多家A股上市公司董秘岗位空缺，一秘难求”等报道也频繁见诸各媒体（图2）。

2018年底，A股董秘职群的数量已达到了3568位，他们服务的3567家A股上市公司合计市值43.37万亿元。若按在国内上市公司担任过董秘职务的人数计算，这一职群早已突破了万人。当前科创板开闸在即，在《上海证券交易所科创板股票上市规则》4.2.8条中，明确规定了：“上市公司应当设立董事会秘书，负责公司的信息披露事务。上市公司董事会秘书为高级管理人员，应当具备相应任职条件和资格，忠实、勤勉履行职责。董事会秘书空缺期间，上市公司应当及时指定一名董事或者高级管理人员代行董事会秘书职责。空缺超过3个月的，公司法定代表人应当代行董事会秘书职责。”

科创板的开板，董秘职群队伍将进一步扩容。董秘职群已成为资本市场上不可忽视的一支队伍。

新财富是最早关注到董秘职群的机构之一。2005年，新财富聚焦董秘职群，启动“金牌董秘”评选，在中国第一次对董秘的工作进行评价。在中国上市公司规模不断增长的环境下，新财富对“金牌董秘”的数量也不断进行动态调整，获奖董秘数量的设置从2005年第一届评选的50人，逐步增长到2008年起的100人、2011年起的150人、2015年的200人、2016年的300人，以及再到2017年起的200人（表1）。

而从历年的榜单变动率来看，均在20%以上，有5年的榜单变动率接近50%，将近一半的董秘为新上榜者，显示这一领域竞争激烈，新人辈出。

过去15年，中国资本市场涌现了一批优秀的董秘，而新财富正是其中的见证者以及优秀董秘的挖掘者。2005-2019年的15届评选中，新财富已经评出1029位金牌董秘（剔除重复获奖者），其中94位董秘连续5届获奖，进入“金牌董秘名人堂”（图3）。

所有获奖董秘作为这一群体的杰出代表，不仅促进了上市公司的治理，对行业的规范和发展起到了积极的示范和推动作用，其个人也取得了职业的高光时刻。如侯郁波1993年一上任即经历了中国首例股权收购案“宝延大战”——深宝安A收购延中实业，在方正科技先后遭遇4次举牌、2次更换大股东的一系列实战历练下，侯郁波逐步从董秘升任总裁。

增值：好公司和好董秘互相成就

公司治理是资本市场健康发展的基石，董秘制度是其中的重要组成。董秘肩负着提高公司透明度的重要职责，发挥好董秘作为外部投资者在公司内部代言人的有效制衡作用，有助于资本市场的市场化、法治化、国际化，有效释放市场需求，激发投资活力。

不少董秘认为，董秘的岗位设置、职能职责、职业素质，从某种程度上反映了一家公司治理结构的水平和合理程度。“一个公司治理优秀的公司，离不开一个优秀的董秘，好公司和好董秘是互相成就的，”一位受访董秘表示。

新财富15年的评选数据，也验证了这一观点。“金牌董秘”所在公司的盈利能力、募资能力、派现能力、市值增长以及资本运作能力均更胜一筹，这些公司也往往成为基金重仓的目标。

盈利能力是上市公司持续发展的关键，也是吸引投资者的重要因素。董秘是上市公司的“发言人”，持续盈利能力高的上市公司，董秘必然受到更多的瞩目。在新财富历年的评选中，“金牌董秘”的产生和公司的盈利能力呈现出正相关的关系。

以衡量上市公司盈利能力的重要指标——净资产收益率（ROE）作为衡量标准，自2005年始，15年来，董秘获得新财富金牌的公司ROE均高于全部A股上市公司均值。特别是在2007年以及2015年的牛市中，表现得更为显著（图4）。

而以每股收益（EPS）这个指标来衡量，自2005年始，董秘获得新财富金牌的公司也都高于全部A股上市公司均值（图5）。

无论是在IPO或是上市后的增发配股等融资过程中，董秘都发挥着举足轻重的作用，因此，融资能力也成为考察董秘价值的一项重要指标。

以公司上市以来的募集金额为计算标准，董秘获得新财富金牌的公司占全部A、B股上市公司总募集资金的比例均在7.8%以上，2008年、2009年以及2012年甚至接近20%，这远高出整体公司的平均融资能力（表2）。

2018年的融资趋势是“融资难、融资贵”，然而2019年第十五届新财富金牌董秘所在的公司仍然表现出了较好的融资能力，200家“金牌公司”募资金额合计接近1000亿元。其中，豫园股份（600655）、恒力股份（600346）、中华企业（600675）等数家“金牌”公司的募资金额分别达百亿规模，这些金牌公司主要通过“增发”的方式进行了融资。其中豫园股份也获得了本届“最佳资本运作项目”奖项，其在房地产业务发行审批趋严的情况下，“发行股份购买上海星泓、闵祥地产、新元房产等24家公司的全部或部分股权”项目募资近240亿元规模，加快了公司产业资源与产业载体的战略融合。

除豫园股份外，当代明诚（600136）、欣旺达（300207）、益丰药房（603939）、和而泰（002402）四家公司也获得“最佳资本运作项目”奖项。这5家公司总市值近670亿元，2018年募资金额超280亿元。

除融资能力优秀外，“金牌董秘”在项目并购重组等资本运作能力方面也更为出色。当代明诚“5亿美元完成新英体育收购”成为中国体育市场年度最大并购案例，和而泰以“收购意大利NPE公司55%股权”的海外并购案例凸显出其在海外市场中扎实过硬的资本运作能力。

此外，以平均募资次数这一指标来衡量，自2005年始，“金牌公司”也要高于全部A、B股上市公司的平均水平。在融资能力上，“金牌公司”也更出色（图6）。

优秀的上市公司，往往会通过分红让投资者分享成长收益。因此，新财富也对上市公司上市以来的派现金额进行了统计，自2005年始，董秘获得金牌的公司在派现能力上也更优秀，有些年份，“金牌公司”的派现金额甚至达到了全部A、B上市公司20%以上的比例，表现出了更好的股东回报（表3）。

本届当选的200家“金牌公司”，2018年合计派现金额超过600亿元。其中，美的集团（000333）、双汇发展（000895）的派现金额均在65亿元以上，中国中车（601766）、广汽集团（601238）等数家“金牌公司”的派现金额也超过40亿元。

除了派现金额，在平均派现次数上，15年以来，“金牌公司”也要高于全部A、B股上市公司的平均水平（图7）。

在股东回报上，“金牌公司”除派现能力更优秀外，市值增长也更为稳健。以2017年度和2018年度为例，2017年度，200家“金牌公司”的总市值平均增长了19.26%，而全部A股上市公司（2017年新上市公司除外）的总市值却呈现负增长，平均减少了8.5%。2018年，受内外部因素的影响，A股整体受到重挫。除掉2018年新上市的公司，全部A股上市公司的总市值在2018年平均减少了30%，而今年新上榜的200家“金牌公司”的总市值平均也减少了23%，低于全市场的市值缩水幅度。

公募基金对上市公司重仓，从一个侧面反映了对上市公司行业优势、盈利能力及潜在资质的肯定，而分析师也会更加关注这些公司。

对机构重仓股的统计显示，自2005年新财富金牌董秘启动始，15年来，超过60%以上的“金牌公司”被机构重仓持股，而且自2014年起，“金牌公司”被机构重仓的比例接近100%，其中2014年，200家“金牌公司”均被机构重仓，这远高于A股所有上市公司被基金重仓的比例。

同时，“金牌公司平均被重仓的基金公司数量”也均高于“平均每家公司被重仓的基金公司数量”（表4）。这在一定程度上说明，董秘获得新财富金牌的公司越来越受到机构的认可，并愿意随之跟进投资。

“新财富金牌董秘”评选覆盖了全部A、B股上市公司，在地区上，覆盖了除港澳台地区外的全国31省市自治区。

从2012年以来“金牌公司”的总部所在地分布情况来看，广东、北京、上海、浙江和江苏四地公司的金牌董秘数量排在前列，而这些地区也是首届新财富中国区域金融力排行榜中的金融实力强省。

同时，通过2012年以来金牌董秘的省际数量变化，我们也可看出地区金融实力的变迁。广东、江苏、浙江、四川、湖北等省份，金牌董秘的数量呈增加之势，而内蒙古、海南、宁夏等地的金牌董秘数量呈下降之势，这与中国地区金融实力的变迁呈现一定的重合（图8）。

在第十五届（2019）新财富董事会秘书调查问卷中，当新财富问及“一个优秀的董秘应该是什么样的”时，大多数董秘的填写包括：“熟悉监管法规和公司业务，把握资本市场动向，兼备财务、法律、企业管理、投融资等领域知识，有效帮助公司识别关键风险，借助资本力量帮助实现公司价值最大化和企业持续发展”、“当好内当家，多维度提升信息披露质量；当好外当家，多渠道维护好投资者关系；当好参谋家，多方面督促公司做优做强”……从这些回答中，我们也可以看到，一个盈利能力更胜一筹、更受机构者青睐、拥有更好的融资能力和股东回报的公司，必定有一个好董秘在其中助力；而一个在公司治理方面表现优秀的公司，也必定能助力董秘成长，获得“金牌”，甚至进入新财富“金牌董秘名人堂”。优秀的董秘是和公司互相成长、互相成就的。

正是有鉴于此，新财富在第十五届“金牌董秘”评选中，新增了客观指标的考察维度。

好公司和好董秘互相成就，并推动中国上市公司治理水平提高和促进资本市场健康发展。“好董秘的标准是什么？”新财富自2005年启动“金牌董秘”评选始，便在探寻答案，希望能够帮助市场从多维度发掘优秀的董秘人才，树立行业标准和规范。因此，“新财富金牌董秘评选”也在适应市场的变化中，不断地优化升级评选体系。

在“第十五届新财富金牌董秘评选”启动之际，新财富在结合资本市场的变化，及听取董秘专家委员会意见的前提下，对评选规则进行了较大的升级调整。其中，最为变革性的调整是在以往主观评价的基础上，加入了客观评价指标，以客观和主观相结合的方式分为两轮进行评选。

首轮评选加入了客观评价标准的筛选方式确定候选名单，在指标的设置上，新财富根据董秘的工作职能特点，从“监管机构发布的相关考评结果、所在上市公司在评选考核期内的信息披露质量水平、接待投资者调研的质量水平、风险控制水平、所在上市公司的市值管理水平”五个方面进行筛查，这五个方面基本涵盖了董秘的信息披露、投资者调研、公司治理、市值管理、资本运作等主要工作类别。

经过客观指标筛选，第十五届新财富金牌董秘评选共有2007位上市公司董秘从全部A、B股3666家上市公司中脱颖而出，这2007位董秘来自2006家上市公司，代表的上市公司总市值达36.5万亿元（以2月28日收盘日为计算标准）。

作为内地与香港资本市场互联互通的成果，沪港通于2014年11月17日开通，而深港通也于2016年12月5日正式开通。截至2019年3月18日，通过沪港通及深港通的渠道，内地资金南下抢筹港股，累计净流入资金达到8072.56亿港元，已成为港股市场上不可忽视的力量。

在信息披露、投资者关系管理、提升公司价值等方面，港股IR团队与A股上市公司董秘有着相似的职能，二者同样承担上市公司与资本市场对接的“窗口”职能。新财富于2018年第十四届“金牌董秘”启动之际，也同步启动了第一届“最佳IR港股公司”评选。

借鉴“新财富金牌董秘”的评选规则，新财富邀请港股分析方向的券商分析师、QDII基金/投资经理、香港及海外投资机构负责人等，为符合标准的港股上市公司IR团队投票，同时，合格的参评港股公司可以推荐本公司IR团队参与评选，最后以一定权重汇总投票结果计算产生一定比例的“新财富最佳IR港股公司”。首届评选有安踏体育、招商银行等20家港股公司晋身新财富“最佳IR港股公司”。

今年的第二届“最佳IR港股公司”评选中，新财富对评选规则做了相应的修订和完善，根据港股公司H股和A+H股与内地联动性的差异，将“最佳IR港股公司”奖项分为“最佳IR港股公司（H股）”及“最佳IR港股公司（A+H）”两大榜单。2019年进行的第二届“新财富最佳IR港股公司”评选，经过首轮限制原则筛查后，共有460家港股上市公司的IR团队角逐，最终，安踏体育（02020.HK）、联想集团（00992.HK）等20家港股公司获评“最佳IR港股公司（H），万科企业（02202.HK）、招商银行（03968.HK）等10家港股公司获评“最佳IR港股公司（A+H）”。

履职：执业到职业，1.0到3.0

自出现以来的25年里，董秘职群的工作职能、生存环境均发生了较大的改变。新财富通过“金牌董秘”评选，全面见证了这一职群的生存状态变迁。

作为“公司高管中最职业化”的岗位，董秘这一职群的定位日益清晰。在中国资本市场发展初期，对具有中国特色的董秘职位，相关法律法规的界定还比较笼统，并且从字面上看，其处理的大部分属于事务性工作。如在1994年8月的《到境外上市公司章程必备条款》中规定公司设董秘，董秘为高管，主要职责是保管文件、向有关部门提交文件、保证股东名册妥善设立、确保有关人员及时得到有关记录和文件。在这样的环境中，不仅上市公司内部和外部，有将“董事会秘书”等同于“董事长秘书”的误会，事实上，甚至董秘自己都对这个岗位的职权认识不清。

“早期上市公司治理法律法规不完善，对于董秘的工作职能都没有明确规定，早期的信息披露也是‘自主性披露’，没有详细规则。而我所在的公司由于上市时股权就全流通，对公司治理有更高要求，因此，在2004年交易所倡导投资者关系管理之前，就开展了类似的工作，比如邀请投资者走进上市公司，组织股东对投资者进行路演等。”对于早期董秘的工作，侯郁波回忆。

随着多层次资本市场体系的搭建，相关法律法规的完善，董秘工作变得越来越具有专业性、共通性，资本市场、监管层、上市公司及董秘自身对董秘职业的共识逐渐形成。《公司法》、《上海证券交易所股票上市规则》（2012）和《深圳证券交易所股票上市规则》（2012）等法律都明确了董事会秘书这一职位，并规定了相应的职责和职能。特别是上交所《上市公司董事会秘书管理办法》（2015年修订）对董秘的选任条件、履行的职责、培训及惩戒都做出了明确规定；深交所推出的《董秘信息披露实用手册》（2015）以378页的篇幅对董秘一职肩负的职能进行了详细定义。

在《董秘信息披露实用手册》中指出，董事会秘书一职因其肩负着三会运作、信息披露、合规督导、股权管理、投资者关系管理、证券业务培训等重要职责，已经成为上市公司治理机制中的重要环节。董事会秘书不仅是上市公司“三会运作”的“协调人”，各方利益交汇点的“发言人”，还是贯彻信息披露政策法规的“关键人”。优秀的董事会秘书应该是个多面手：一是当好内当家，多维度提升信息披露质量；二是当好外当家，多渠道维护好投资者关系；三是当好参谋家，多方面促进公司做优做强。

伴随资本市场的演进，董秘的工作也完成了从1.0至2.0再至3.0时代的更迭。1.0向2.0时代的进化以2007年股权分置改革为分界线，此前的1.0时代，董秘以信息披露、投资者关系管理和三会治理等常规工作为主；而2007年股改后的2.0时代，市值管理职能得到了凸显；在如今的3.0时代，“资本运作”已经成为董秘的核心竞争力。

目前，资本市场、上市公司以及董秘职群自身都对董秘的工作有较为共通的认识，认为其工作内容主要包括信息披露、公司治理、投资者关系管理、市值管理、资本运作（兼并收购）、股权激励几大方面。一位资深的董秘和新财富分享了其在2018年各项工作的主要内容及各项工作的权重，其中，市值管理和资本运作两大工作类别，所占的权重最大，分别为30%和25%，投资者关系管理、信息披露、公司治理等常规工作所占的比例分别为15%、10%和5%（表5）。

虽然A股近3600家上市公司的情况千差万别，对董秘的定位也不尽一样，但这位成熟董秘的工作分配情况，为我们展现了董秘的主要工作方向，市值管理和资本运作工作已成为占权重最高，最具核心竞争力的工作。

“董秘作为公司与资本市场对接的联络人，工作范畴已经远远超出了信息披露和投资者关系管理这些基础性工作，投资并购、融资管理等体现资本运作能力的复杂业务，包括公司的战略制定，都将考验董秘的综合素质，并带动整个董秘职群经历价值提升的过程。这里面一个是内在的价值，还有一个外在的薪酬价值。”一位受访董秘表示。

在2005年首届“新财富金牌董秘”评选时，董秘纷纷表示，董秘在当时的核心工作——投资者关系管理上，与投资者沟通的形式较为单一，最经常使用的方式是接听投资者电话和接待来访的投资者、分析师，后两种方式的使用者分别占被调研董秘的85%和99%（图9）。

有一位从业超过13年的资深董秘感慨，10多年前，董秘每天除了接到几个咨询电话，基本上没有投资者接待的工作，舆情管理也仅限于与几家主要的平面、电视等传统媒体保持联系。

移动互联网时代，投资者对上市公司的关注途径更加多样化，电话、现场调研、深交所和上交所规定的投资者互动平台“互动易”和“E互动”，微博、微信、网站APP等新媒体平台均广泛运用，董秘与资本市场的互动可以说实现了无缝对接。

多重的沟通渠道在为董秘工作带来一定便利性的同时，也加重了其工作压力，并增加了职业风险。工作时间要面对投资者的电话、邮件、微信、现场调研；下班之后还会通过种种渠道和平台不定时收到来自媒体、个人投资者或机构投资者的咨询，可谓是24小时全天候待命。

在深交所互动易平台上最受关注的上市公司中，科大讯飞（002230）被关注数2731，最新答复数478条，其中最近一天2019年3月22日的答复达33条（表6）。仅互动易上的投资者回复交流就需要花费不少的时间。

随着获取信息的渠道增多，投资者关系管理的要求也一直在提高。上市公司董秘除了需及时掌握相关法律法规、公司的经营状况、战略规划外，如何让投资人更准确、及时地了解公司发展的真实情况，成了工作的重中之重。特别是在市场低迷或有重大事项发生时，以合适的方式、恰当的措词披露信息或回复质疑，对上市公司市值管理更显得尤为重要。

随着工作范畴扩展，职能日益繁多，职责日益庞杂以及董秘职务越来越受到重视，董秘工作的复杂性日益凸显，这决定了董秘不再是一个单打独斗的岗位，而是在一位核心人物带领下的团队作业，同时，董秘团队的合理架构也在一定程度上关系到上市公司董秘办工作的成败。

一位从业十几年的资深董秘对新财富表示：“2000年之前的信息披露，还有投资者关系管理工作，我好像一个人就能全部干完。但是现在，你要一个人来做，根本不可能了，因为信息披露和投资者关系管理要求完全不一样了。”

在新财富今年对董事会秘书的调查问卷中，当问及“你所在公司董秘办有多少人”时，统计结果显示，上市公司董秘办平均有5个人，最多有22人。而董秘办的架构中，一般有总经理（一般董秘兼任）、总经理助理、公司治理岗位、信息披露岗位、投资者关系管理岗位等岗位设置（图10）。对于每个岗位的人员性质，董秘一般会根据岗位的性质选择适合的人选，不过他们往往是具有法律、财务等专业背景的专业人才。

董秘作为上市公司内部“最外向”的职位，处于资本圈各方利益交汇点的枢纽。凭借这个天然的优势，董秘不断拓展了人脉，并形成了自己的“关系网”。

董秘的关系网中，在公司内部，董秘需要与公司决策层（包括董事会、股东大会、监事会）、公司经营层（包括各业务部门和各职能部门）保持良好的联系，了解公司决策及业务。

在公司外部，董秘圈是其中的核心组成部分，在这个圈子内，董秘们可以互相交流、帮助和借鉴。“董秘是一个特殊的职群，这个职群的从业者，都惺惺相惜，天然地自来熟，大家乐于互相分享和帮助。我对董秘圈子有特殊的感情，而且结识了来自各行各业的董秘朋友，当我有困难时，第一时间便能从董秘朋友处找到解决的办法。因此，我也作为创始人，发起了中国董秘百人会”，侯郁波说。

新财富也于2018年第十四届金牌董秘评选启动之际，同步推出了“中国董秘联盟”，为董秘搭建沟通、培训、流动的平台。2019年1月，新财富学院也以《新形势下上市公司董秘的升级与挑战》为题，开设董秘培训课程，邀请行业专家及资深董秘现身说法，多维度剖析董秘在职业发展中面临的难题和解决方案。

除董秘圈外，监管机构相关人员、投资者（包括机构投资者和个人投资者）、媒体记者、分析师、中介机构（券商投行人员、律师事务所代表、会计师事务所代表）等人士也成为董秘关系网络的重要一环（图11）。在2011年新财富的调查中，董秘的圈子人数有的已经达到上百人，如今在信息网络时代，董秘的圈子人数则进一步扩大到最多能达到上千人。

这内外部的关系网，形成了董秘的圈层网络。通过与各方的交流，董秘发挥着上市公司与资本市场的“枢纽”作用，并不断提升专业能力。

在监管趋严、产业链整合提速、A股国际化速度加快的背景下，董秘的专业化程度提升，职群标准正在趋同。在资本市场发展初期，董秘背景五花八门，资历深浅不一，很多公司甚至直接由毫无证券市场经验的办公室主任、行政、人事经理兼任。

新财富梳理2011年董秘的背景资料与2018年新聘董秘的背景发现，拥有“曾任其他公司董秘或从事股证相关工作”背景的董秘比例大幅提升，从2011年的4%提升至了2018年的23%；而“具有其他公司非董秘或股证类工作经历”背景的董秘比例大幅下降，从2011年的32%下降了约20%，降至2018年的11.3%。而通过对这11.3%的人群分析发现，他们主要是董事、总经理等高级管理人员以及财务负责人背景出身。

与2011年相比，董秘由“所在上市公司或股东单位内部委任”的比例相当，约50%，然而2018年，内部委任主要来自于证券事务代表、财务负责人、董事、总经理等岗位的人员，占内部委任的比例约为65%。另外，“具有金融、投资相关经历”背景董秘的比例也呈上升之势（表7）。新财富对2018年上市公司新聘任的董秘背景进行了梳理，在725家上市公司的新聘任董秘中，61位具有金融背景。他们的履历中，拥有丰富的证券公司、投行、资产管理公司、基金公司、投资银行工作经验，熟悉证券市场法律法规，有丰富的资本市场资源，熟悉公司IPO及上市公司并购重组和投融资业务。他们平均为年龄36岁，56位为男性。

从背景来看，董秘工作变得越来越具有专业性、共同性，逐渐形成了准入标准，即具有董秘和股证类工作经历、财务负责人、董事/总经理等高级人员以及具有金融、投资相关经历的人员，是上市公司董秘的主要来源。同时，我们也看到，具有董秘和股证相关工作经历的人才流动性增强，董秘职群的市场化已然到来。

从董秘的基本素质来看，高学历一直是董秘的标配。新财富统计，自2005起，拥有本科和硕士研究生学历的董秘比例均在85%以上。

数据对比发现，大专及以下学历的董秘比例在减少，从2008年的11%，到2018年，减少了约3%；而研究生（含硕士和博士）学历的董秘比例也减少了4.8%；这两部分减少的比例，在本科学历的董秘中得到了体现，2005年本科学历的董秘占比为37%，2018年的占比为44.9%，增加了约8%（表8）。数据统计发现，2018年，本科学历和硕士研究生学历董秘的数量相当，合计占到了近90%的比例。这说明了，具有本科、硕士研究生学历的复合型人才越来越成为董秘职群的重要特征。“董秘越来越具有‘三高’的职群特征，三高是指高情商、高智商、高抗压三方面”，侯郁波指出。除了高智商外，高情商和高抗压能力同样重要。

对比新财富评选15年来董秘的年龄构成变化，可以发现，40岁以下的董秘数量减少了约24%，而51岁以上的董秘数量则增减了14.2%（表9）。目前，董秘职群的年龄出现了明显的断层，年龄结构日趋成熟。

有受访董秘表示：“董秘职群现在呈现出老的老，小的小，年龄结构出现断层的特征。导致这一现象的一部分原因是董秘的高离职率，有一批正值壮年的董秘出走，转型成投资人、甚至自主创业。” 

对此，有董秘呼吁：“董秘属‘智力密集型’职业，除了需要拥有丰富的实践经验，还需要拥有创新的能力、充沛的精力、旺盛的体力和敏捷的思维，相比之下，31-40岁这个年龄段的董秘可能更具优势。”如何加快董秘第二梯队队伍建设，成为董秘职群的挑战。

薪酬：10年翻番，近40%年薪50万+，但差距日益悬殊

董秘工作价值的提升，无疑也会反映在董秘薪酬水平上。薪酬水平是董秘生存状况的重要一环，因为薪酬水平在一定程度上反映了公司对员工岗位职责与能力的肯定程度。

对比2008年、2012年和2017年董秘的薪酬，新财富发现，年度平均薪酬10年翻了一番，从2008年的25.9万元，到2017年的55.47万元，董秘的薪酬在稳步提升。而与上市公司排名前三的高管单人均值比较，董秘薪酬的提升幅度，与排名前三高管单人均值薪酬的提升幅度基本上保持同步。

同时，我们发现，董秘薪酬在50-100万元以及100万元及以上两个区间的比例在扩大，到2017年已经占据接近40%的比例，说明越来越多董秘跻身50万元以上的高收入人群。然而，即便有接近40%的董秘年度薪酬在50万元以上，2017年度仍有2.7%的董秘薪酬在10万元以下，董秘薪酬差距日益悬殊（表10）。以2017年为例，万科A（000002）董秘朱旭以821.5万元录得A股最高薪董秘，而建设机械（600984）董秘白海红2017年度的薪酬却只有1万元，与董秘朱旭的年薪相比，差距高达820倍。而万科2018年年报显示，朱旭税前年薪849万元，加上经济利润奖金税后约571万元，合计1420万元。

分析统计数据可以发现，“行业、地域、资历、是否为金牌”是影响董秘薪酬的重要因素。金融、房地产业董秘的薪酬大幅领先于其他行业，2017年度，金融业、房地产业董秘的平均薪酬分别为186.95万元和110.64万元，而薪酬最低的卫生和社会工作业的董秘薪酬只有40.88万元，不足金融业的1/4；同时，在资历上，任职年限更长、学历更高、年龄更资深的董秘，薪酬普遍更高；从地域来看，不同省份之间的董秘平均薪酬也存在较大差距，2017年度，北京、上海、广东三个地区的董秘平均薪酬分别以74.8万元、69.65万元及68.96万元领跑全国。而黑龙江、河南、甘肃和青海四个省份的董秘平均薪酬垫底，均不满40万元，远低于A股平均值的55.47万元。

另外，我们也发现，获得新财富金牌的董秘，薪酬要高于A股上市公司的平均水平。统计显示，第十四届新财富金牌董秘2017年度的平均年薪为86.73万元，相较于A股所有上市公司董秘平均薪酬的55.47万元，高出了31.26万元，高出比例为56%。200位第十三届金牌董秘2016年度平均薪酬64.7万元，比当年A股所有上市公司董秘平均薪酬的50.3万元，高出了14.4万元，足显新财富金牌董秘的含“金”量越来越高。

地位：从“弱势群体”到稀缺专才

2005年，新财富在国内率先关注上市公司董事会秘书职群，并旗帜鲜明地提出董秘是“光环下的弱势职群”。

当时为何认定董秘属于“弱势”职群？新财富通过对董秘职群的调研发现，董秘的“弱势”是指董秘的责任与相对应的权利而言。虽然《公司法》中明确规定了董事会秘书为公司的高级管理人员，然而实际情况，当时兼职实权高管的董秘只是少数派，60%的董秘认为职责大于权利；在职业前景上，升迁难、风险大；在薪酬水平上，七成董秘薪酬处于高管层的中等及以下水平。

而导致董秘这一新兴职业在短期内蜕变为弱势职群的原因，新财富通过调查发现，多数董秘认为，根本在于制度不健全使得上市公司内部治理结构不尽完善，从而导致董秘工作陷于职业困境。

董事会秘书算是舶来品，其来源于英美国家的公司秘书。在英美等市场的发展中，公司秘书是在完善内部管理、协调公司运作的进程中自然出现的，其具有内生性，价值更表现为提升公司的效率。而在中国内地，董事会秘书制度的推动者是证券市场的监管机构，其设立初衷在于满足公司上市后的规范运作和监管要求，由董秘来督促董事、监事、高管人员及控股股东按规定行使权力和履行承诺。这种外生性一方面导致上市公司设董秘一职最初多出于被动，因此出现一些董秘有职责而无职权的状况；另一方面，董秘履行监管职能也有一定的难度。比如，信息披露所要求的信息公开透明很容易违背公司高管的意志，一些董秘虽然在公司高管人员中对相关法律法规最为熟悉，但由于参与权、决策权有限，作用得不到充分发挥，并且一旦公司对外披露事项违法违规，还要承担相应职责。

不过近年，随着资本市场的持续发展，相关法律法规的完善，上市公司的公司治理水平的提高；以及董秘职群专业素质的提升，股改后市值管理和近年来资本运作职能凸显，董秘职群的价值已经得到了公司内外部的认可，地位大幅提升，“弱势”的帽子待摘，董秘已经成长为资本市场上专业性极高的稀缺性人才。

值得一提的是，自2011年起，“新财富金牌董秘”已经成为深圳市领军人才和后备级人才认定标准之一；广州市在2018年10月25日发布的高层次金融人才评定标准中，也将获得“新财富金牌董秘”的荣誉称号纳入了加分项，显示董秘职群的社会关注度和认可度均持续走高。

在第十五届（2019）新财富董事会秘书调查问卷中，64.7%的董秘都认为在公司的地位呈上升趋势（图12）。

从法律上来看，深交所《中小企业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》第3.2.6条以及《创业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》第3.2.6条均规定：董事会秘书应当由上市公司董事、副总经理、财务负责人或者公司章程规定的其他高级管理人员担任。深主板、沪主板虽然没有明确规定，但深交所《主板上市公司规范运作指引》（2015年修订）中鼓励上市公司董事会秘书由公司董事、副总经理、财务负责人或其他高级管理人员担任。这一规定及鼓励，使得兼职实权的董秘数量大幅提升，据新财富统计，2015年年底，A股上市公司中已有超过8成的董秘在公司中兼任副董事长、董事、副总经理、财务总监等要职。

在职业前景上，董秘的职业版图宽广，本公司职位升迁已不再是唯一的出路，转型投资人、其他上市公司董秘职位、职业上市咨询、拟上市公司、自主创业都为董秘提供了更多职业选择。在第十五届（2019）新财富董事会秘书调查中，80.56%的董秘都接到过猎头公司的电话，董秘职群的市场化已到来（图13）。

在薪酬上，董秘的薪酬正在稳步提升，并且50万元以上年薪的董秘比例在40%以上，加上部分上市公司的股权激励，有的董秘已然身价不菲。当然，虽然从整体上来看，董秘内外部的生存环境已经大为改善，但A股近3600家上市公司具体情况不同，董秘的地位和薪酬的悬殊依然较大，新财富持续关注董秘职群，并且见证和督促着董秘职群的整体生存环境和地位地改善。

2019年1月16日下午，格力电器（000651）召开2019年第一次临时股东大会。会上，有股东问到2018年实现多少净利润时，公司董事长董明珠表示：2018年格力电器税后净利润260亿元以上。在公司没有发布任何业绩预告的情况下，如此言辞，按照规则是不允许的，《深交所主板规范运作指引》5.1.22条就有规定，上市公司在股东大会上不得披露、泄露未公开重大信息。当日晚间，在格力任职近10年的董秘望靖东“光速”补救，发布了格力电器《2018年度业绩预告》，明确预计盈利260-270亿元之间。

这一案例引起市场广泛讨论，作为信息披露的负责人，不少董秘认为望靖东“第一时间进行补救，已经尽力了”。作为从业近10年的董秘，其具有足够的专业性，但从中也可看出董秘的被动与无奈。

压力：执业风险依然是最突出问题

虽然董秘职群的“弱势”形象已改，相较于2005年，职权、发展前景、薪酬等都有大幅改善，然而，“高责任、高压力、高风险”依然是这个职业最为鲜明的特征。在第十五届（2019）新财富董事会秘书调查问卷中，当问及董事会秘书职群需被关注的突出问题时，词云显示“风险、压力”为提及最多的词汇（图14）。

新财富统计2010-2018年度董秘的违规情况发现，董秘的违规数量呈逐年上升之势，特别是2018年，违规数量达1181起，其中受到“监管关注”的有461例（表11）。

违规案例高企一方面体现监管趋严，资本市场正在往规范有序的健康方向发展；另一方面，由于董秘处于上市公司与资本市场的交汇点，在上市公司违规处罚的相关案例中，董秘往往首当其冲，会连带受罚。其中有制度原因，董秘处于矛盾的交汇点，信息披露工作很容易触犯违规，而信息披露方面的违规也是董秘主要的违规类型；另外，高风险更考验董秘的综合素质。如何平衡内外部矛盾，加强职业风险防控成为更为严峻的问题。

对于执业风险，有资深董秘支招：“一要打铁还需自身硬，对于信披规则需了然于心；二要坚持原则和底线；三要对公司各方面情况有详细清楚的了解，知己知彼方能百战不殆；四加强与监管人员的沟通；五是持续不断地学习。”

高风险高压力，对董秘的职业素质、身体和心理承压能力提出了更高的要求。侯郁波就表示：“虽然董秘随着专业化程度提升，地位和待遇都得到了很大改善，但是高压力高风险的特征依然突出，董秘身心健康受到威胁，甚至有自杀的案例。因此，我们也希望呼吁改善董秘的执业环境，包括呼吁监管能够给予董秘一些豁免权。董秘自身也要提高抗压能力，寻求解压的方法，我就是通过跑步来解压。董秘之间也可以加强交流，抱团取暖。” 

同时，高风险也带来了高离职率，新财富统计2018年A股市场董秘的离职情况发现，全年共有760位董秘离职，占所有上市公司2成的比例，相比2017年，离职董秘数量同比增加20%。一批批出走的董秘，有的是违规被处罚，有的是不堪重负，有的则无奈转行……

高离职率，上市公司频繁更换董秘，对于董秘职群人才队伍建设、董秘的身心健康、上市公司治理以及资本市场的稳定健康发展都提出了考验，因此，如何从制度上防范董秘的职业风险、防止董秘职群人才流失，依然是董秘职群、上市公司乃至整个资本市场需直面的难题。

在2019年1月出台的《科创板股票上市规则》中，对《上海证券交易所股票上市规则》关于董秘解聘一条进行了删除。这也被外界解读为科创板对董秘进行制度上的保护，以降低其执业风险。无疑，政策向有利于董秘职群的方向发展。随着上市公司治理水平的提高以及资本市场相关法律法规的完善，董秘也将迎来更加健康的职业环境。