影视公司Q1业绩：光线盈，华谊亏，印纪人员流失率80%

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作者丨梁嘉烈   编辑丨于华东

近两天，影视公司们开始陆续发布2019年Q1的业绩预告。

电影公司中，得益于春节档上映的《疯狂的外星人》以及《逆流而上的你》等项目的收入，光线传媒预估盈利7800万-1.05亿，华谊兄弟在2018年巨亏9.85亿后，Q1预计亏损近1亿；电视剧公司中，华策影视Q1盈利3000万-4000万，2018年全年亏损的慈文传媒和华录百纳在Q1小幅盈利，但唐德影视还在继续亏损。

骅威文化虽一直被归纳于电视剧公司的范畴之内，但是其2019年Q1发行影视项目较少，过往发行游戏的存量游戏用户消费倒是带来了不少收益。寒冬之下，有游戏业务的坚固根基支撑的完美世界在影视业务上似乎并未受到太大波及，除了Q1确认收入的《青春斗》外，其2019年还有多部大剧储备。

虽然2019年开年后有不少影视公司稍喘了一口气，但也有不少公司过得更加不如意了。股权质押触及平仓线、高管离职、债券违规一系列风波下，曾市值一度高达300多亿的印纪传媒如今员工流失率达到了80%；骅威文化收购东阳曼荼罗、旭航网络公司失败后，未来如何继续在影视行业立足也成为了难题。

缺钱，让不少影视公司在2018年过得水深火热，2019年，不少影视公司的资金压力相对有所缓解，如华策影视、慈文传媒引进了国资，华谊兄弟也拿到了阿里影业7亿的借款。

不过，钱往往都不是白来的，华策转让了3549万股股票、慈文传媒的马中骏让出了控股权，华谊兄弟质押了旗下多家公司的股权或收益。不过，能筹到钱的，起码比印纪传媒这种负债5亿多尚未找到出路的公司幸运多了。

华谊兄弟Q1持续亏损

印纪传媒人员流失率超80%

2019年Q1，光线传媒预计盈利7800万-1.05亿，相比上年同期的19.92亿下滑了94.73%-96.09%。但值得注意的是，今年光线传媒Q1的非经常性损益仅2600-3200万，较去年出售新丽传媒股份后所获投资收益带来的非经常性损益大幅减少。

报告期内，电视剧业务上，光线有《八分钟的温暖》《逆流而上的你》《听雪楼》三部剧集确认收入，电影业务上，光线计入收入的有《疯狂的外星人》《四个春天》《夏目友人帐》《阳台上》四部，总计票房收入23.31亿元，其中春节档上映的《疯狂的外星人》（22.01亿）贡献了94%的票房收入。

剩余三部影片中，引进的日本影片《夏目友人帐》拿到了1.15亿票房，纪录片《四个春天》拿到了1058万票房，但周冬雨主演的《阳台上》票房仅393万。

光线近几年都较为缺乏爆款电影，2017年光线并未产出一部10亿+爆款，2018年虽然有《一出好戏》《唐人街探案2》等票房过10亿的作品，但是《唐人街探案2》中光线仅为第六位联合出品方，收益并不高。此外，光线近一两年专攻的动漫和青春片也并未有爆款出现。

继2018年亏损9.85亿后，华谊兄弟Q1仍处于亏损之中，Q1预计亏损9172万-8672万，而2017年同期华谊兄弟盈利2.58亿。

比起去年跨年计入收入的《芳华》（14.22亿）和《前任3》（19.41亿），今年华谊跨年计入收入的《云南虫谷》（1.5亿）和《把哥哥退货可以吗》（171.3万）成绩显然不及预期，其中引进的泰语片《把哥哥退货可以吗》并未复制万达电影同类型影片《快把我哥带走》（3.75亿）以小博大的成功。

回顾2018年全年，华谊兄弟《找到你》《胖子行动队》《江湖儿女》等影片的票房也均在3亿以下。除了票房不及预期外，华谊2018年及2019年Q1的项目储备也并不丰富，2019年春节档华谊兄弟更是全面缺席。去年寒冬之下，华谊兄弟不仅被崔永元开炮，92亿负债压顶下，华谊兄弟也相当缺钱。

为了向银行申请23亿综合授信，华谊兄弟质押了华谊兄弟娱乐、英雄互娱、东阳浩瀚、华谊影城（苏州）等多家旗下子公司的部分股权，以及包括海南三套别墅在内的不动产作为担保，甚至还有七部影片收益的应收账款及10家全资影院管理公司未来五年经营中产生的票房收入。

而其拿到阿里影业7亿借款的前提，则是承诺了未来5年内至少完成主控并上映10部院线电影，并对阿里给出了主控项目的优先投资权。

和华谊兄弟一样，2018年亏损20.05亿的印纪传媒，2019年Q1同样在持续亏损，预估亏损在3300万-4950万，上年同期则盈利1.18亿。目前，因为负债5.26亿且18亿应收账款难以回收，印纪传媒已经宣布暂缓影视业务和IP衍生业务的对外投资等回款周期不稳定的业务。

股东套现、股权冻结、诉讼失利已经快压垮了这家市值曾达到百亿的公司，在4月3日回复深交所的问询函中，印纪传媒指出公司如今人员流失率已经超过了80%。

慈文、华录百纳扭亏为盈

唐德影视仍未走出“冰冰”阴影

电视剧公司中，华策影视2018年净利润为2.12亿，2019年Q1预估盈利3000万-4000万，上年同期则为3608万，虽存在下滑可能，但预计华策影视今年依旧能在电视剧公司中稳居第一。Q1报告期内，华策影视确认收入的有全网剧《我的莫格丽男孩》等、电影《地球最后的夜晚》等、以及艺人经纪收入。

2018年，华策影视的净利润之所以能远远领先于其他电视剧公司，主要还是因为项目储备量丰富，2018年有《谈判官》《老男孩》《创业时代》《盛唐幻夜》《橙红年代》《甜蜜暴击》等多部剧集播出。

但是在电视剧行业迎来嬗变之际，此前打造过《杉杉来了》《何以笙箫默》《三生三世十里桃花》等全民爆款的华策影视，在2018年也并未推出一部爆款剧集。

除了华策外，近期公布了Q1业绩的慈文传媒、华录百纳、唐德影视2018年全年都在亏损，其中慈文传媒亏损10.84亿、华录百纳亏损33.69亿、唐德影视亏损5.64亿。不过2019年Q1，慈文传媒和华录百纳实现了小幅盈利，只有唐德影视还在继续亏损，预估亏3970万-4470万，较去年同期的2442万下滑了262.55%-283.02%。

2019Q1，慈文传媒确认收入的项目较少，除了网络剧《等等啊我的青春》确认收入，其余便是与东方卫视、腾讯音娱集团合作的综艺《中国梦之声》确认了收入。

虽然近几年慈文传媒在资本运作上一直很慎重，但是仍未逃过寒冬的风暴，2018年资金链紧张下，慈文传媒实控人马中骏将控股权移交给了江西国资背景的华章投资。

其实2018年缺钱之下拥抱国资的也不仅慈文传媒，当代东方易主山东高速，中南集团将持有的中南文化27.59%股权对应的表决权、提名权和提案权授予了滨江扬子行使，华策影视也引进了杭州市的金融投资集团。

华录百纳2019年Q1的收入主要来源于剧目的海外发行以及过往剧目的二轮发行。2018年全年，华录百纳亏损达33.69亿，除了影视剧项目储备较少，仅有《我的青春遇见你》等，曾经公司重点依赖的综艺板块也因招商不及预期，出现了大幅亏损。

虽目前华录百纳的《不负时光》《隐战》《暗恋橘生淮南》等都在储备阶段，但2019年仅《暗恋橘生淮南》有望播出。

唐德影视2019年因《巴清传》还在继续受累。Q1业绩预告中，唐德指出因《巴清传》尚未播出，相关版权费目前回收停滞，极大影响到了公司现金流，目前，唐德影视已经与影响《巴清传》播出的高云翔对簿公堂。但《巴清传》无法播出，也并非高云翔一人之“锅”，除了范冰冰的“逃税风波”外，相关部门对古装剧的监管收严也是其折戟的原因之一。

2019年开年，唐德主控的《东宫》虽热度不错，但该剧在2018年已经确认了收入，2019年，唐德重点投资的《一身孤注掷温柔》《因法之名》仍处于发行中，Q1也并未确认收入。目前，《因法之名》已经定档4月13日播出，估计可以于Q2确认收入，不过这部剧并非唐德影视主控。

骅威文化两起并购失败下难立足

完美世界或弯道超车

虽然骅威文化一直被划分到电视剧公司的范畴，但是其2019年Q1确认收入的影视剧项目较少，不过在游戏业务上，过往发行的如《莽荒纪》《校花的贴身高手》《雪鹰领主》等游戏的存量用户消费倒是为骅威文化贡献了不少收入。

近一两年，骅威文化的主营业务为影视业务和游戏业务，但是因这两个行业过去一年监管都在收严，骅威文化的业绩也因此大幅下滑。

骅威文化前身主营业务为玩具制造，在迈入影视行业后，骅威文化和当代东方、华录百纳等跨行玩家一样都是“并购带动业绩”的典型玩法。2015年收购梦幻星生园之后，骅威文化影视业务业绩大幅提升，但2018年梦幻星生园的对赌期结束后，骅威文化也迎来了业绩大滑坡。如今，收购东阳曼荼罗影视和旭航网络失败后，骅威文化如何继续在影视行业立足已成难题。

目前公布Q1业绩预告的文娱公司中，营收最高的是完美世界，其在2018年就实现了17.03亿的净利润，2019年Q1预估盈利4.5亿-4.85亿，比上年同期的3.6亿增长23.57%-34.67%。2019年Q1，完美世界除了游戏领域自主研发、腾讯独家代理的《完美世界》上线带来收入外，还有电视剧《青春斗》播出带来的收益。

完美世界虽为游戏业务起家，但跨行影视行业后推出了不少爆款，项目储备也较为丰富，如2018年完美世界上线了《烈火如歌》《忽而今夏》《归去来》《香蜜沉沉烬如霜》等多部剧集。2019年，完美世界还有《艳势番之新青年》《绝代双骄》《半生缘》《壮志高飞》等头部剧播出。

2018年上半年，完美世界影视业务收入虽占比仅27.38%，但是营收达到了10.03亿。有游戏业务作为支撑，完美世界受影视寒冬的影响似乎并不大，大有弯道超车的机会。

虽然春天已经来了，但是从不少影视公司的业绩和经营状况来看，其似乎依然在寒冬之中挣扎。2014年-2016年影视行业的高速发展时期，无疑是众多影视公司的高光时期，多家影视公司上市，市值一度高涨。

行业火速前行下，也不乏不少雄心壮志的公司，如要做“中国皮克斯”的光线传媒、立志“全球高概念娱乐”的印纪传媒、扬言打造“东方迪士尼”的万达电影等，如今，这些雄心壮志一个个似乎都在走向破碎。

曾几何时，A股影视公司将“明星资本”玩得风生水起，华谊兄弟绑定了冯小刚的东阳拉美，以及郑恺、Angelababy、李晨、冯绍峰等人持股的东阳浩瀚；唐德影视深度捆绑范冰冰；曾经五大民营电影公司之一的乐视也闪耀着张艺谋、孙红雷、孙俪、黄晓明等明星股东的光环。

而另外一些跨行进入行业来收割红利的公司，则不断通过并购来为自身创造业绩，付出数十倍收购溢价的大有人在。

2018年，整个影视行业过去几年累积的弊病开始全面爆发。明星资本遇冷、对赌期结束后业绩全面下滑、市值直线下跌、商誉爆雷、股权质押爆仓、资金链断裂、移交控股权等成了2018年至今影视公司的“日常”，曾经在新三板望眼欲穿上市的影视公司们也纷纷撤离。

梦碎的速度如此之快，显然让不少影视公司猝不及防。不过，寒冬是重创，但也是机遇，残酷的淘汰和肃清下，很多缺乏根基的影视公司恐难以从冬天走出，但或许也有公司，此时正在弯道超车。

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