罕见！贵州茅台获得“卖出”评级，有13%下行空间

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来源华尔街见闻（wallstreetcn），文中观点不构成投资建议。

在各大投行纷纷看好茅台之际，晨星分析师郑家伦却给出了唯一的“卖出”评级。

郑家伦将茅台12个月目标价设定为830元人民币，也就是说与4月17日收盘价相比，该股隐含13%的下行空间。而他给出卖出评级的原因也正是茅台的最新股价已超过目标价。

在接受彭博电话采访时，郑家伦表示，茅台当前的股票价位并不是长期投资进场的好位置，其已经消化了到明年年底前的利多：

“现在股价涨得比较多，超过公允价值，短期内不会再做调整，要到第二季度业绩公布再看看是否超预期或者不如预期。”

近年来，贵州茅台一直表现出色，在4月初发布的财报显示，一季度盈利和收入增长均超出市场预期。而此前数据显示，去年全年该公司的净利润也同比增长30%，茅台酒类业务毛利率达到91.25%。

今年迄今，贵州茅台股价更是累计上涨61%，在上证50指数成份股中涨幅排名第三，仅次于工业富联和化工龙头万华化学。昨日盘中更是创下历史新高，最高报955.51元，这也就意味着茅台有望成为A股历史上首支股价突破1000元的公司。

根据华尔街见闻讨论板块的投票显示，有64.92%的投票者认为12个月内贵州茅台股价甚至会突破1033元。

而无论是诸如摩根士丹利、大和投资、高盛等国外投行，还是中信证券、中金公司等国内券商也都在近期唱多茅台。

摩根士丹利分析师楼超等人认为，贵州茅台一季度盈利和收入增长均超出市场预期，短期内或对白酒股人气构成支撑，因此将茅台目标价由890元人民币上调11%至990元。

大和资本市场分析师陈安生也将茅台2019-2020年每股收益预测上调12%-13%，将目标价由735元上调至941元。

高盛更是三周内四度上调贵州茅台目标价。该行先是在3月20日将1月的842元目标价上调至885元，3月28日再次上调至997元，3月29日又进一步上调至1016元，4月8日再度上调至1033元。这是次上调幅度分别为5%、13%、2%、2%。

中信证券则在研报中表示，给予贵州茅台1000元的目标价，对应2020年PE为25倍，维持“买入”评级。中金公司刑庭志率领的分析师团队也在贵州茅台财报宣布将该股目标价上调10%，至990元，同样维持“买入”评级。

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