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导读:中美贸易摩擦升级。
昨晚,国务院关税税则委员会发布公告,决定自 2019 年 6 月 1 日 0 时起,对已实施加征关税的 600 亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率。
在中国出手反制后,美股大跌。而全球都在关注A股。大A股不惧负面影响,早盘在大幅跳空低开之后一路震荡,盘中三大股指一度飘红。截止发稿,各大股指也仅出现微跌。
来 源丨21世纪经济报道(ID:jjbd21)
记 者丨张欣培、朱丽娜
编 辑丨朱益民、李艳霞、刘巷
部分内容来源:上海证券报
美股大跌,A股不惧
昨晚,国务院关税税则委员会发布公告,决定自 2019 年 6 月 1 日 0 时起,对已实施加征关税的 600 亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率。
在中国出手反制后,美股大跌,一夜蒸发1.2万亿美金。
而全球都在关注A股。
大A股不惧负面影响,早盘在大幅跳空低开之后一路震荡,盘中三大股指一度飘红。截止发稿,各大股指也仅出现微跌。
截至收盘,沪指收报2883.61点,跌0.69%,成交额2012亿。深成指收报9038.36点,跌0.71%,成交额2543亿。创业板收报1494.60点,跌0.56%,成交额756亿。
盘面上看,黄金、猪肉、知识产权、无人机、北斗导航、区块链、5G概念等板块涨幅居前。
凌晨,A股来了一针“强心剂”
尽管受到美股利空影响,但今早凌晨的一则消息还是给A股打了一针“强心剂”。
图片来源 / 图虫创意
5月14日,明晟指数公司(MSCI)公布半年度指数检讨结果,决定将26只中国A股纳入MSCI中国指数,其中18只来自中国创业板指数,纳入个股的总数达到264只。而现有238只成份股的纳入因子将由5%上调至10%。调整将于本月28日收市后生效。
值得关注的是,创业板股票此次首次加入MSCI指数体系,首批共18只。
这些创业板股票分别是:
而今日北向资金出现了大额流出。数据显示,截至收盘,北上资金净流入-105.87亿元,其中沪股通净流入-69.99亿元,深股通净流入-35.89亿元。相比之下,南下资金出现了38.30亿元的净流入。
从成交的数据来看,贵州茅台、中国平安、招商银行都遭到了北上资金的大幅抛售,净流出金额分别达到7.38亿元、3.82亿元、1.93亿元。
相比之下,南下资金则积极买入。截至14日下午2:22点左右,南下资金累计净买入近32亿元,其中港股通(沪)、港股通(深)分别净买入16.86亿元、15.13亿元。腾讯、吉利汽车、工商银行等都是南下资金重点抄底的个股。
“MSCI提高A股纳入比重,外资需要一个过程来逐步纳入。除了MSCI新市场指数,A股在这两年还被纳入了富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数。外资已经从之前可以配也可以不配变为现在必须配。虽然近期受到短期市场波动的影响,有一些外资获利了结,出现了资金的净流出,但是这些并不是趋势性的,而是一个短暂的净流出。一旦不确定性消除,市场开始回升,外资还是会大量流入A股市场。外资的流入是一个大的趋势,这一点不会发生任何改变。”前海开源基金首席经济学家杨德龙向21世纪经济报道记者表示。
MSCI方面表示,经此次调整后,中国A股在中国指数同新兴市场指数的权重将分别达到5.25%及1.76%。此外,A股在新兴市场的权重将分3步提升,在8月的季度检讨A股纳入因子将提高至15%,到11月的半年度检讨进一步提高至20%。
后市如何?
当日,市场上有诸多消息,例如MSCI扩容。但市场最为关注的依然是中美贸易影响。
毋庸置疑的是,中美贸易摩擦升级将对中国经济、A股市场都会产生重大影响,而这种影响也是持续长期的。
中美谈判的不确定性必然会加大市场的波动,实际上此前A股也出现了明显的调整。
不过,业内人士对A股依旧保持乐观态度。
例如,中信证券就表示:“随着盈利增速回升,政策和基本面预期更明确,市场波动变小,长期资金流入节奏会更稳定,价值领涨的A 股慢牛会启动。”中信证券表示。
中信证券在研究报告中指出,年初至5月10日,预计A股总资金流入规模约为5500亿,预计还有约2500亿元资金净流入,指数上限有望接近年内前期高点。
“5 月中旬依然是 A 股全年风险收益比很不错的布局时点。复兴在路上,随着基本面预期明确和估值切换,市场波动变小,长期资金流入节奏更稳定,价值领涨的 A 股慢牛会逐渐启动。”中信证券表示,看好沪深300,建议聚焦高景气龙头,关注弱周期消费板块。
在具体行业配置上,中信证券建议银行地产为底仓,主选弱周期消费板块,如必选消费和医药;
主题投资方面,关注新经济基础设施代表的5G板块以及中美贸易摩擦强化自主可控需求。
中银国际表示,从短期看,中国有理有节地关税反制,一方面潜在加大了后续美国加码关税政策的可能性,这将造成风险偏好收缩,黄金、日元等避险资产上涨。
另一方面,也表明国内政策已经做好了对冲和应对的准备。对于风险资产 A 股来讲,市场短期波动难免,而波动率放大为交易型投资者创造了条件。
那么,在中美贸易升级之下,A股应如何应对?
中银国际认为,风险偏好收缩下短期市场防御策略占优。
“在市场波动阶段,回归大市值价值风格,重视股息率和低估值的组合。这也是 2018 年中美贸易摩擦过程中表现最稳健的风格。行业上聚焦银行,保险的配置。
在市场趋于稳定阶段,重视成长板块超跌反弹机会:通信5g,消费电子行业重点关注;同时在汇率趋稳下,加大对食品饮料、家电等蓝筹消费板块的配置力度。”
国泰君安认为,后续市场的主线逻辑将回归内部环境,关注盈利的触底回升。“我们认为盈利底在三季度能够得到确认。”国泰君安表示。中信证券也预计,A股盈利增速将在三季度筑底回升。
山西证券:预计市场会在2838-2900之间反复震荡。
短期维度下,底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性、具备对冲风险因子的板块(石油石化、化工、农林牧渔等);
科技腾飞势在必行,投资者可顺势参与中小盘科创股(芯片、5G、信息安全、云计算等)高弹性品种的超跌反弹行情。
海通证券:虽然市场近来量能持续低迷,沪指却依旧能站在2900点上方,可见在前期低点2850点上方支撑较强,即使因存在外部不确定因素的影响,但市场下行空间有限。
因此,操作上,建议投资者继续延续轻指数重个股的思路。短期市场可能仍有震荡的需求,这就需要投资者继续控制仓位,择优布局那些当前被低估但成长性较好的优质个股,逢低介入;
还有受外部影响较少的行业如化工、钢铁、军工等也可以保持关注。中期则继续关注符合国家产业政策方向的行业龙头。
方正证券策略:由于估值提升仍有基础以及业绩底部的不断确认,股票市场后续仍有不错的机会,维持乐观的态度,逢低布局,行业配置关注三条线索:
一是业绩稳定和显著改善的行业,比如银行、非银、工程机械、食品饮料等;
二是通胀逻辑,CPI在3-6月份持续抬升,关注农林牧渔和食品饮料;
三是硬科技,科创板预热,产业政策加持,细分领域关注半导体、通信、计算机等。
加征关税或致GDP增速减少0.5%
“如果贸易摩擦升级,会对中国出口产生影响,外出下降会使经济增长放缓,这样的情况下肯定会出台相应促进内需的对冲政策。整体而言,中国经济更多会考虑质量,速度会进一步减缓。”5月14日,东方证券首席经济学家邵宇向21世纪经济报道记者表示。
日前,美国已经上调中国2000亿美元商品关税至25%,商品范围是2018年7月10日的2000亿清单,关税提高自美国时间5月10日起执行。
客观讲,中美贸易摩擦对中国的出口与经济增长都产生较大压力。中信证券就指出,出口方面,每次贸易清单加税生效后,中国相关类目品种对美出口增速确实出现了较明显的回落。
而本次对2000亿美元商品的增加关税或直接降低我国GDP的0.5个百分点。
图片来源 / 21世纪经济报道(jjbd21)
根据华泰证券测算,若仅对2000亿美元关税提高至25%,我国GDP受其影响下降0.5个百分点。国泰君安也表示,本次提高关税对GDP的影响大概为0.5个百分点。
华泰证券测算:“假定2000亿元出口商品对美国来讲具有完全替代性,那么我们的对美出口损失为300亿美元,对美出口将下降6.3%,全年出口将因此下降1.2个百分点。若以1-4月平均汇率6.7人民币/美元及2018年名义GDP总额900309.5亿元计算,减少的名义GDP增速估计为0.22个百分点。”
华泰证券表示,在2000亿商品关税由10%提升至25%的情况下,导致全球GDP增速预计会降低0.34到0.18个百分点,平均为0.26个百分点。根据我国出口增速与全球经济增长的系数关系,大致影响我国出口增速1.7个百分点,GDP增速0.26个百分点。
通过华泰证券测算,如果美国对剩余的3000亿美元中国商品追加25%关税,预计将影响我国出口增速7.6%,按照此测算,不考虑国内其他需求刺激变量,将影响GDP约 1.4个百分点。
美国加关税对中国的出口量和GDP影响并不是短期内就能马上体现,这将是一个缓慢的过程。
不过,美国增加关税对我国的影响仍在可控范围。
“在应对外部环境的不确定压力方面,我国有充分的政策工具,通过供给侧结构性改革的办法稳定总需求,运用利率市场化降低社会融资成本,通过基建补短板,适度调整一二线城市地产政策满足刚需,预计能够有效对冲外需对GDP的拖累,综合考虑,美国增加关税对我国影响仍可控。”华泰证券指出。
中国政策组合拳或将祭出
如何应对贸易摩擦带来的影响?
在昨日晚间发布的国际锐评中已给出答案:
“美国下一步是要谈,还是要打,抑或是采取别的动作,中国都已备足了政策工具箱,做好了全面应对的准备。”
“我国政府一直有通过逆周期调节工具,对冲美国加税等外部风险的惯例。”国泰君安指出。中方将加大逆周期对冲力度,市场信心好于去年。
例如,“预计政府宏观政策将重新进入对冲模式,财政进一步扩张、货币保持宽松、国内改革和开放政策加速落地,加大力度争取国际盟友。”国泰君安指出。
在保持战略定力的前提下,考虑到中美贸易摩擦继续发酵会带来的负面影响,国泰君安认为,下半年宏观政策会加强逆周期调节,结构性改革也会进一步提速,从而更好地应对潜在下行风险。
中信证券也表示,面对中美贸易摩擦升级,中国政府将会通过政策组合拳发力,对冲贸易摩擦阴霾。包括货币政策相机偏松,在财政政策上有望在预算内外同时发力。
在货币政策上,中信证券预计货币政策相机偏松。“预计政策将灵活运用降准、流动性操作等多种政策工具,完善信贷投放,进一步实现流动性合理充裕;我们分析年内或仍有 1-2 次定向或非定向降准可能,再启时点大概率在 6-7 月。”中信证券表示。
在财政政策上,中信证券认为3%的狭义赤字率内仍有宽松空间,广义赤字率内也会通过一些准财政手段以实现高质量的加力提效,支持内需消费和拉动基建投资。
另一方面,在逆周期调整之下,调结构也在进行。例如,2018 年四季度开始,“稳增长”已替代“去杠杆”成为政策的主要目标。逆周期和调结构将共同发力对冲贸易摩擦影响。
长城证券也表示,随着贸易战加剧,预计国家将进行更大幅度的减税降费措施。
21君
小伙伴们,你认为接下来A股会怎么走?
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本期编辑 刘巷
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