1929倒牛奶2019毁商品，全球生产过剩再次抬头？

本文由华尔街见闻（ID：wallstreetcn）研究团队原创，文中观点不构成投资建议。

亚马逊最近被法国媒体爆出，仅仅法国仓库，亚马逊就销毁了数百万件商品，包括尿片、玩具、电视机等等。

此前德国媒体也报过亚马逊的这种做法，但销毁的主要是退货商品，如今销毁的是滞销的全新商品。

同时亚马逊英国也承认，自己也有销毁大量全新商品的做法。据估计，亚马逊每年在全球范围内销毁的商品或数以亿计。

一边在大量销毁商品，另一边全球消费却出现疲软态势：最新的美国4月零售销售环比意外下跌-0.2%，在美国开征关税增加消费品成本的情况下，零售额仍下跌实属“意外”；同时中国4月份社会消费品零售总额同比增长7.2%，创2003年5月以来最慢增速，低于3月份的8.7％和预期的8.6％。

过去10年宽松货币政策所带来的资产价格上涨，通过股市、楼市所产生的财富效应，掩盖了劳动收入和生产之间越来越错配的关系，而这也正是1929年“倒牛奶”和当时关税满天飞背后的经济故事。

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全球生产过剩又回来了？

1920年代美国经济一直被生产过剩问题所困扰，当时由于工业电气化以及农业机械的广泛应用使得生产效率显著提高。

经济学理论认为，工人的收入跟生产效率相匹配：生产效率越高，收入也就越高。但当时的事实是，虽然名义和实际工资也有增长，但根本赶不上生产率提高的速度（从1920年到1929年，工人每小时的工资只上升了2%，而工厂中工人的生产率却提升了55%），因此就导致了生产过剩：生产供给远超市场需求。

实际上，这也正是80年代以来，美国正在愈演愈烈的背景趋势。

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