《原则》作者达利欧最新分享：贸易战背后是技术战，中国经济放缓也是发达国家两倍 | 充电

瑞·达利欧（RayDalio）是全球最大对冲基金桥水基金的创始人，畅销书《原则》的作者。在《财富》杂志的评选中，桥水位列美国最重要的私营公司榜单第五位。达利欧有十分独特的投资准则，他的投资体系甚至改变了基金业，被业界一些声音称为“投资界的史蒂夫•乔布斯”。

近日，达利欧频繁来往中国，并对中国及全球的经济形势进行了一系列发声。虽然这些发声大多是从宏观角度出发，但正如他所说的，“事物之间的逻辑是一切的基础，它就好像机器运行一样是有规律可循的”，任何一个人和企业都不可能脱离时代而生存、发展，那么理解我们所处的周期，将是每一个创业者所必做的功课。

达利欧是个讲周期的人，在他看来，目前全球经济所处的周期与1935年到1940年间的历史最为类似：巨大的债务危机之下，缓解债务危机使利率为零，又产生一个大债务危机。

这是2007年至2009年重演1929年至1932年的历史。经济是这个世界上影响范围最为广泛的科学之一，它不仅可以衡量金钱，也可以解读政治形势甚至是某一时间段内社会的文化、价值取向。而对于社会公众价值取向的判断，无疑是包括文学、影视乃至所有内容创业者的必修功课。

以美联储为例，在上述阶段中，为了刺激经济，美联储的常规做法是印钞并购买大量金融资产，这将直接导致金融资产的价格上涨，经济改善的同时，却也不可避免地扩大了贫富差距。而巨大的财富差异，则会催生民粹主义，全世界皆然。

而更进一步说，桥水基金创建的衡量全球冲突的指标（Populism Index，民粹主义指数）在2019年12月中旬已处于二战以来的最高点。这一衡量冲突的指标，用各种方式衡量不同的冲突——冲突指标高企意味着将出现更多的内部冲突、更多的两极冲突。更多的国家内部冲突，也包括更多的国家间冲突。 

这种冲突和竞争将不仅仅会停留在贸易层面，更重要的将会体现在技术层面。“贸易战”的表层背后，更深层的是“技术战”。这事我们今天所见证的诸多事件背后的产生原因。

更重要的是，技术的背后深埋着的是生产力的进步。

在达利欧的理论体系中，经济的运作有四大力量、三个重要均衡。四大力量之首就是生产率，它是一个向上不断演进的过程；其次是短期债务周期和长期债务周期，这是一个此起彼伏的周期，短周期一般是五到十年，而一些短周期累计起来构成长周期。而最后一个是政治。

在5G等很多工业技术领域，中国实际上都在领先全球，西方国家在这方面深重的危机感是有其道理的。而技术对于生产力的推动，也将使其成为未来中国经济最重要的驱动力之一。

在邦哥看来，国家设立科创板所瞄准的目标企业，同样是以这一目标为愿景的。而对于目前的中国市场机会在什么地方，达利欧表示：中国是一个很大的国家，各个区域之间的发展相当不均衡，机会在于那些生产力仍有进一步提高空间的区域。

如果回归到达利欧理论体系的另一大分支，三个重要均衡：

• 首先是债务增长与偿债所需的收入增长相一致；

• 其次，产能利用率既不能过高，也不能过低；

• 最后，股票的预期回报率高于债券预期回报率，而债券的预期回报率高于现金的预期回报率。

在达利欧看来，中国从五六年前开始进入了泡沫阶段。在这一阶段，价格高于传统指标、预期未来价格会在高水平上快速上涨、市场情绪普遍乐观、投资者使用高杠杆购买资产、投资者购买长远期资产等等。

不过，他认为中国当前的经济依然基本接近平衡水平，如果把传统行业的产能引入其他行业，那么就不会带来过热的增长，这也是中国政府正在进行的实验。虽然说这样的情况下中国的经济增长不会像以前那么快，但经济增长的速度，仍应是发达国家的两倍。

文章部分素材来源：《财经》及新浪财经专访达利欧内容，参考达利欧所著《债务危机》一书，及2019年3月22日达利欧中国行演讲直播内容。

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