【股市】机构观点汇总（2019-05-08）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-08）

来源：网络综合

招商证券：A股五月观点及配置建议：因利制权，居安思变

上期月报中， 2019年4月“ 我们继续看多市场， 市场的主逻辑流动性宽裕在加强而不是削弱；4月行情结构将会更加均衡， 不仅新兴产业和科创类主题， 地产建筑等稳增长板块， 金融周期板块， 消费板块将会呈现此起彼伏的接续上涨” 。 4月中上旬市场继续上涨， 上证指数上涨5.8%， 创业板指上涨2.4%。 四月中旬后， 伴随着政策的边际变化， 市场开始调整， 指数出现不同程度下跌。　

进入2019年5月， 我们对市场相对乐观， 但也需要注意一些负面因素开始孕育， 把握龙头的投资机会。 宏观经济政策边际出现了一定变化， 宏观流动性边际削弱， 但股市流动性再5月边际好转。 经济数据在脉冲式回升后， 持续性值得关注。 中美贸易谈判可能会迎来新的进展。而业绩公告落地， 市场在五月进入业绩空窗期；科技板块或有事件催化。 综合来看， 我们判断5月市场行情整体特征将会有利于科技消费龙头。 五月中下旬开始需关注六月的流动性冲击，源自解禁高峰、 计划减持的滞后效应、 宏观流动性的边际变化。　

5月我们关注的市场要点如下：　　

流动性方面。 1-3月社融超预期回升， 带来了经济短周期回升， 但是同时宏观杠杆率回升，M2增速超过名义GDP增速， 央行公开市场回收流动性， 阶段性缩表。 类似的情况出现在2013年。 5月股票市场流动性有望边际改善， 4月科创板基金募集， 5月进入建仓期； 5月是MSCI上调权重因子实施时间， 6月富时罗素指数纳入， 北上资金大幅流出的局面有望缓解。 但1月短期贷款和票据融资放量将会在6-7月形成到期高峰， 需关注。　

业绩方面， 业绩披露期已过， 从披露的情况来看， 业绩边际改善， 消费龙头业绩较好。 5月为业绩真空期。 本轮经济复苏力度或低于2006/2009/2016， 业绩更多可能是弱复苏， 类似2013年。 

纳斯达克指数和费城半导体指数创历史新高， 市场对于创新周期憧憬较高； 5月初数字中国峰会； 5月17日为电信日， 或有事件催化。 中美贸易谈判在5月可能迎来新的进展。

华泰证券：

不少机构前期一直对外围风险的持续性表示顾虑，但此次影响力度超险资预期。短期对市场走势中性预期下，部分客户认为市场走向和情绪或继续依据谈判结论的动态；部分客户则认为核心变量仍然取决于内部环境，持续关注宏观政策、科创板进展、估值业绩相匹配的个股甄选，关注板块金融、消费。

华泰宏观李超：股票市场下半年波动加大、整体趋势为震荡上行

华泰宏观李超团队发文称，股票市场下半年波动加大、整体趋势为震荡上行，但获利盘较大后市场会面临一定回调压力；市场在经济企稳、供给侧有积极短中长期逻辑下形成价值重估。债券市场总体震荡，利率呈现箱体震荡格局，十年期国债在3.0%-3.5%区间内可能出现短暂交易性机会。商品在2019年全年难有趋势性上涨行情，可以重点关注环保超预期带来的阶段性机会。黄金仍然在资产配置中起到重要作用，但在美元高位震荡格局下，黄金可能出现低位盘整蓄势。房地产市场走势取决于人口流动、货币政策和新型城镇化进程，继续看多一二线地产，看空三四线地产。

天风证券：

客户认同我们对5月尤其是中上旬市场调整的判断，中美谈判的反复拉锯明显要比市场预期的更加复杂。周二市场V形的时点与高层谈判消息高度吻合，短期中美谈判是市场核心变量。在市场内生调整需求和外部高度不确定的环境下，看好消费和医药板块，原因在于季报业绩增长更加稳健，并且更受外资青睐。科技股的投资机会还需等待市场风险偏好的提升，比如中美谈判协议落地、科创板开板。从长期布局来看，看好券商、地产、银行、消费、5G的投资机会。

兴业证券张忆东：各领域核心资产中期盈利的曙光将被发掘并持续走强

疾风知劲草，不论中美贸易博弈如何演绎，各领域核心资产中期盈利的曙光将被发掘并持续走强：经营性现金流大幅改善，ROE有企稳迹象。

总体上，看多大趋势、利用小波段，精选中国各领域核心资产。1)逢低布局长线确定性强的消费、保险、银行等传统核心资产2)成长股调整后，逢低布局具有科技创新核心竞争力的制造业核心资产，精选新兴行业的核心资产。

开源证券：

1、周二开盘两市小幅高开，早盘在工业大麻、食品饮料板块轮番表现下，三大股指震荡上行，沪指一度大涨逾 1%，创指收复 1500点关口，午后养殖业板块持续杀跌，各大股指相继走低并翻绿，随后刘鹤将赴美进行第十一轮磋商的消息引爆，券商、 5G 等板块再度拉升带动下，两市股指全线反弹，呈现下探回升走势，概念板块亦多数上涨，市场人气并不高。那是因为大盘刚刚经历了股灾式的打击，一时半活还无法修复。尤其是已经被杀跌出局的投资者，要想把他们叫回来，至少得出现一根值得信任的大阳线。否则，这些投资者宁愿选择观望，也不会轻易买入，股市进入观望等待期。　　

2、其实大盘本来就没有大跌的空间，因为经济基本面没有利空。现在央行定向降准了，证实所谓的边际收紧是谎言。刘鹤去美国了，所谓的中国拒绝谈判也是谣言。这就证实了我们之前说过的，在自媒体时代你看到的和听到的都是假象。整个 A 股被各种套路和诱骗包裹着，做空的、做多的都在捍卫自己的利益。其复杂程度远远超出韭菜们的认知能力和判断水平。我认为这次大跌 A 股作了两手准备，第一，如果中美谈不成，股市已经跌过了，风险提前释放，利空兑现也算利好。第二，如果中美达成协议，那就是千股涨停板，一根大阳线牛市继续。　

3、后市操作，当前市场缩量了，很多离场的资金这次我估计不见兔子不撒鹰了，没有这根大阳线，他们说死都不会回来的，因为股市把他们折腾怕了。这回是真怕了，关键是大家都不知道真相和底牌，假消息满天飞，搞不清该相信谁。当市场无法做出清晰判断的时候， 多数投资者已经开始失望了。不过这时候，我还是要提醒大家。“美国历史上第一次遇到一个不能用武力，而只能用谈判还无法解决的对手。”这是美国媒体的评论，我想两个伟大的国家用自己的智慧，创造出一个世界奇迹不是没有可能。对 A 股投资者而言，还是那句中国古语，置之死地而后生。

渤海证券：市场将进入到由预期所主导的剧烈波动阶段

伴随相关冲击，市场将进入到由预期所主导的剧烈波动阶段。市场的预期一方面受贸易谈判走向的影响；另一方面，国内自身如何应对，也将左右市场预期的变化，政策在“稳”与“进”间或将迎来再度平衡过程。从中长期来看，无论中国经济的问题还是A股市场的问题，最终都是其自身问题占据主导，因此无论管理层还是各方参与者，适度战略定力的保持都是必要的。而在市场快速释放恐慌情绪后，投资者应对自身持有的标的进行重新的审视，究竟其业绩层面是否经得起考验，也将决定当市场下行后是否应选择增仓的操作。

东北证券：

除了贸易方面，4月经济读数在摆脱春季效应之后的走势可能会较3月相对偏弱，虽然社融、信贷增速已经出现底部回升，但盈利拐点的确认还需要等待，关注货币政策在相机抉择过程中可能出现的微调。市场指标正逐渐接近但还未完全达到我们前期提及的调整结束状态，整体而言市场中期的调整进入偏中后期阶段。结构上建议关注成长类行业的机会，尤其是自主可控主题，在历次贸易问题引发市场下跌之后都有阶段性的机会。

民生证券：

1.部分客户认为这波市场行情的急剧下跌主要是由于贸易摩擦突然升温，影响了资金情绪。从跌幅表现上来看，恐慌性卖盘较大，昨日已有止跌的趋势。由于前期货币政策的边际预期出现了变化，打击了市场对于宽松的期待；叠加美国总统表示要大幅提高关税税率，部分客户对于二三季度行情看淡，表示降低仓位等待经济基本面转暖。　　

2.部分客户也在观察市场调整带来的投资机会，会根据公司一季报及年报的表现选择增配超跌的标的，看好后续消费品板块的表现。

广证恒生：

整体来看，A股持续震荡整理，北上资金持续净流出，短期缺乏上攻的动能，中期建议关注有业绩支撑的标的，继续关注经济数据以及中美贸易磋商进展。

（来源：网络综合）

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