医疗投资七年，把规模从10亿人民币做到百亿，成为科创板咨询委员会委员，张江是如何做到的？

采访|曲琳、石晗旭 

文|石晗旭

摄影|Miou  Li

图片设计|李斌才

在刚刚过去的4月里，上交所聘任的第一届科技创新咨询委员会委员，其中有红杉资本的沈南鹏、高瓴资本的张磊、华兴资本的包凡，还有平安创投管理合伙人张江。

这不是张江第一次与顶级投资人站在一起。

在由华盖资本、君联资本、复星医药等知名投资公司掌舵人联合发起的中国医疗健康产业投资50人论坛（以下简称H50）中，张江被推选为第三届主席。H50核心理事汇集了国内最有影响力的一线医疗投资机构，不乏红杉沈南鹏、松禾资本董事长罗飞、北极光创投创始人邓锋等知名投资人的身影。

张江并非来自独立的风险投资机构，而是来自由CVC起家的平安投资分支之一。在平安之前，他从未在任何风险投资机构中工作，2012年他从麦肯锡加入平安，算是半路出家。

但加入平安之后，这个“外行”掌管了平安创投的医疗与海外投资，其管理规模从最初的10亿人民币做到如今的近百亿。2018年，平安创投参投的企业中有3家IPO，药明康德、Bionano、华领医药分别登陆A股、美股、港股市场。

张江自己引以为傲的是主投的掌上糖医“连名字都是自己帮忙起的”，他从最早的天使轮投到B轮，再到C2轮引入平安集团的旗下平安财智，最新一轮投前估值20亿；他在以色列主导投资了Payoneer、eToro、IronSource等多个项目，堪称在以色列投资最多的中国资本之一；他还领投了Tmunity，一家由全球顶级科学家创办的公司，平安创投和礼来亚洲是其中少数的中国机构。

“不知名”的张江，是如何做到的？

情商不高，投不了医疗

张江说，TMT投资人或许可以做独行侠，但医疗投资人不行。

一方面，医疗是慢生意，投资周期相对较长。尤其是新药领域，投资风险较高。另一方面，医疗市场分散且专业性很强，按照产业上下游、40余专科以及区域划分后，很难产生一家独大的现象。因此，医疗行业基金在专业与资源上更需要通过合作进行补充，从一家公司的诞生到研发、销售、支付等方面协力扶持；同时还能彼此分担长期持有的风险。

仔细观察下你会发现，医疗投资人大多性格温和。“情商差的人在这个行业里很难混下去的”，张江认为。

初遇张江时，平安创投合伙人周晖对他的第一印象情商高。那是在2013年10月，某大型咨询公司举办晚宴，邀请了30余位投资人。彼时，张江的title是总监级的，而周晖是VP。通过共同朋友介绍，二人算是认识了，握着酒杯交流的过程中，周晖直觉舒服。“张江很活跃，非常愿意分享，愿意表达自己的真实观点”，周晖回忆，“在场的人都觉得他很真诚”。跟张江聊天，大多数情况下他会脸上一直带着笑意，交谈时目光会照顾到在场的每一个人。

而在2019全球（青岛）创投风头大会第一天日程结束后，同样担任嘉宾的张江和元禾原点合伙人乐金鑫等人约了一道吃饭。晚上九点，乐金鑫在群里@张江：“这哥们说得实在啊。”

跟张江的相处总是很舒服，周晖大概是最直接的感受者。2015年年底，平安创投计划从早期投资向中后期拓展，需要组建团队。张江第一个想到给周晖打电话，问他有没有兴趣。

时任国创开元母基金副总裁的周晖几乎没有迟疑便同意了。其实平安创投在投资圈中远算不得知名，但接触将近三年下来，周晖与张江十分投缘，“我来平安70%的原因是因为张江”。冥冥之中，似乎他们就应该一起做些什么。

除了主导平安创投的投资，张江在平安集团内部也有很多事务性工作。这些工作多涉及到各部门的协同，比如战略投资要与平安的业务部门打通资源、商议落地。涉及到很多部门、很多人的事总是复杂的，但张江都能搞得定。“现在平安集团在医疗领域大部分的战略投资都是张总牵头，我们团队执行的”，周晖介绍。

去年，张江当选H50第三届轮值主席，他自认为当选的原因是“话多、愿意分享”。在这个汇聚了沈南鹏、罗飞、邓锋等中国一线医疗投资人的组织中，主席更像是一个服务工作者，一年任期中，每个月都要为核心理事举办一场活动，大家互相走访，交流医疗和投资行业的话题，“举办活动还是需要投入精力的，理事们都很忙，我就多做一点”。最近一次，他作为H50带队人之一，召集了20位理事到红杉探讨医保限价下创新医药的投资方向。 

从“中上”到有野心

在投资圈，或者缩小范围到H50、科创板咨询委，张江自称远算不上顶尖，“可能我比较容易满足，比大家的普遍水平都高一些就好了。要做顶尖的人，比如从前10%成为5%要比从前20%成为10%多花好多倍的努力”。

工作后的张江开始体会到不知足。从埃因霍温科技大学拿到博士学位后，张江进入飞利浦医疗荷兰总部从事产品研发和市场工作，成为飞利浦内部同组第一个一毕业就签到终身合同的员工。

但渐渐地，张江在工作中获得的成就感越来越稀薄。每天五点半准时下班，一年带薪假38天，再加上宗教节日，休息时间几乎快长过工作时间。

跑市场、做客户访谈的过程中，张江发现了自己对商业的兴趣。2010年，他决定离职，到法国INSEAD商学院读了一年MBA后，回国加入麦肯锡做咨询顾问。

在麦肯锡，张江发现了自己的野心。

彼时，平安集团是张江的客户之一。中国平安董事长兼CEO马明哲对于金融产业的未来非常有危机感，一直在思考长远的机会和风险。如何解决创新的问题是其基本诉求。张江Team给出的建议是，组建一支创投基金，既能深入到创新前沿，又能为平安集团创收。

帮助平安搭建创投结构的过程中，张江发现创投是让自己更有兴趣的事。如果作为投资人，发掘有潜力的公司并陪伴它成长，就能真正参与到行业中并对行业产生影响。

最早，早期投资带给张江很大的满足感。他的野心，催生了现在的掌上糖医。

张江和掌上糖医创始人匡明相识于ChaseDream论坛。二人同考GMAT混迹论坛时，张江是欧洲版版主，匡明正在读剑桥大学的MBA。这对网友第一次见面是在强生的宣讲会上，匡明选择了强生医疗的offer，而张江回国去了麦肯锡。

学电子数据出身的匡明，在英特尔的时候做芯片设计时拿过专利；进入强生后，他被派回中国做销售，KPI背得很重。结果第一年，没做过销售也没做过医疗的匡明就拿到了Top Sales，第二年依旧蝉联。第三年伊始，强生业务调整，他计划转部门，并同张江讲了自己的想法。

这是2014年。彼时，张江正在看糖尿病医疗市场，但一直没发现好的标的。张江十分欣赏匡明的能力，觉得他可以填补自己心中的市场空白，于是便游说匡明：“现在是创业的大好时机，你干脆出来创业吧。中国有1亿糖尿病患者，我们挺看好这个市场。”匡明做了一番功课，也觉得是个好机会。

当年年底，匡明注册杭州康晟健康管理咨询有限公司，并推出掌上糖医这一糖尿病健康管理服务平台。而康晟、掌上糖医这两个名字，都是张江帮忙起的。资金上，张江也从天使轮开始一直支持到B轮，后在其C轮融资时，又帮忙引入平安集团旗下的平安财智。在掌上糖医与保险结合的过程中，张江也为其对接了资源。

至今，掌上糖医的投资方包括IDG资本、经纬中国、美年大健康、中金资本、三星资本等，估值较张江最初进入时涨了近40倍。

自称“中上”水平的张江也为自己的野心付出了更多努力。他给自己定下及格线，一年50周见两三百家公司。去年一年，他在全球各地累计飞行131次，短途高铁的出差也有几十次。他怕漏过一个好的项目、一个好的创始人。

同时，平安创投投出的每个项目基本都要张江拍板。“所有我们看的项目的创始人，他都会见”，平安创投合伙人周晖介绍，“如果他觉得一个项目不行，他也一定会做很多工作、关注很多细节，找出不行的原因，而不是直接否决；两三点钟睡觉，五六点起床也是他作息的常态”。

“挤”进海外项目

张江的野心还体现在海外投资。

早在2013年，张江便开拓了平安最早的以色列投资。去以色列看项目的热潮中，刚刚成立的平安创投数度出手，成为在以投资最多的中国资本之一（据公开数据显示，仅次于李嘉诚的维港投资）。

同时，平安集团保险的优势，让美国医疗企业尤其是创新医药公司看好平安对产品进入中国市场的帮助。“所以项目我们都能挤得进，一流的项目也一样，但领投的确很难。”

因此，为保证收益最大化，张江在海外项目谈判中都会要求一个China right，即待其业务成熟进军中国市场时，平安创投拥有优先谈判权，可以让所投企业同国内公司之间做一些技术、业务或资本的合作，以实现双方企业发展加成。

Tmunity则成为了张江海外投资的例外。在这个“纯老外”公司的A轮融资中，张江争取到了领投的位置。

Tmunity成立于2015年，由细胞治疗领域权威Carl June教授团队创办，专注研发下一代T细胞肿瘤免疫治疗技术，是宾大历史上第一次以大学名义直接投资的一家公司。

看到这样全球性的好标的，虽然明白难度很大，但张江还是尽其所能希望投得进。

2015年9月，恰逢Carl June在深圳有一场演讲，张江闻讯便订了机票及同一家酒店，并拜托朋友帮忙约下时间。不巧，Carl白天的日程都已经排满。张江提出希望约在早餐前见一面，Carl同意了。

第二天7点，张江已经敲响了对方的房门。两个人就站在Carl门口，聊技术、聊行业、聊生活，直到Carl不得不去赴早餐约。此时，40分钟已经过去了。

虽然聊得投机，但由于尚未到Tmunity融资的合适时期，张江暂时无法如愿。但他依旧时刻关注着对方的业务进展，一等，就是两年。两年后Tmunity的A轮融资中，平安创投成为宾大唯一接受的中国新投资者，并且成为这一轮的领投方。

如今，张江正带着平安创投从最初的早期投资向中后期走。一方面，后期项目可以为LP带来更高的绝对值回报；另一方面，以平安集团的体量来说，对大型项目的资源所能做出的贡献更大些。

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