【股市】机构观点汇总（2019-3-29）

市值管理俱乐部（公众号：szgl-club,微信号szglclub）,如有好的文 章、建议，请发至微信号szglclu或lgm359@163.com。

【股市】机构观点汇总（2019-3-29）

来源：网络综合

海通证券：市场尚未企稳，警惕三类风险

近期指数宽幅震荡，局部赚钱效应仍存。海通认为，当下不能忽视以下三类风险。

题材股过渡运作风险：3月27日，国家禁毒委员会办公室下发“关于加强工业大麻管控的通知”，工业用大麻限于纤维和种子，其他用途的种植排除在外。一张通知，让大麻概念股整齐地排列在跌幅榜单之中，这充分暴露出题材股过渡运作的风险；

股东减持风险：目前上市公司发布的减持公告多达一千余份，涉及七百余家上市公司，今日又有17家上市公司披露股东减持信息。如此大规模的减持显然让二级市场承压；

业绩预告修正风险：相关统计数据显示，以业绩预告的净利润增幅中值为基准进行比较，目前,共有198家公司向下修正业绩。

关于未来市场走势，海通证券认为，目前，市场并未企稳，更有部分个股仍处于下跌周期之中，需以防控风险为主。

中金公司：超额收益有明显回落的价格低波动资产有望战胜市场

若指数层面出现调整，市场交易活跃度将有所回落，投资者博弈情绪也将进一步降温。而在这样的背景下，此前超额收益有明显回落的价格低波动资产有望战胜市场，建议投资者平衡持仓风格，增加此类资产的配置比例。

广发证券：逢回调买入，买成长性进攻

当前处于熊牛转换的初期，要摒弃熊市的左侧思维“用确定性防御，逢反弹卖出”转向牛市思维“逢回调买入，买成长性进攻”，行情的初期是贴现率主导波动大，未来的持续性要靠企业盈利企稳。

招商证券：关注确定性主题机会

当前主题市场依然处于前期提出的边际效应的减弱后的震荡和轮动状态，短期来看，投资者寄希望于弹性博弈可能胜率有限，依然需要关注确定性主题，两条确定性方向主线：区域类主题：“一带一路”和上海、深圳本地主题；科创板主题：硬科技、创投类。

中原证券：业绩驱动是股市最重要的主导因素

业绩驱动是股市最重要的主导因素通过分解过往A股股价收益可知，过去11年(2007-2017年)公司盈利(归母净利润)变化对股价的平均贡献度达到了144%，并且连续8年稳定在90-300%的高贡献度上；而估值(市盈率TTM)平均贡献度只有8%，并且波动较大，且经常与股价波动方向想左。表明以公司业绩为代表的基本面变化是促成股价中长期变化的根本因素。后市展望建议中短期可以关注金融、消费蓝筹、TMT以及航空、交运设备等代表国内先进制造水平的行业板块，以及一带一路、区域建设等具有政策稳定支持的板块，长线继续关注成长和价值板块。

平安证券：

核心观点：企业盈利的尾部风险值得关注。 2019 年前 2 月的工业企业盈利增速回落至-14.00%，超出资本市场预期，上市公司一季报盈利增速预期下行修正。四月份是上市公司年报及一季报的密集发布季，尽管部分中小创板块的大额商誉减值已计入市场预期，但是底部上市公司经营不善的风险仍有可能面临加速出清，特别是高股权质押比例的民营上市公司。海外市场波动性在加大。 A 股市场的全球联动性在加强，短期波动传染在所难免。 A 股市场情绪还在躁动，市场对后续走势仍存在分歧，我们维持行情短期震荡波动加剧的判断不变。配置方面，建议关注符合外资和 ETF 等产品偏好的龙头优质上市企业，以及人工智能、云计算、新能源汽车、 5G 等新兴产业，但同时应新增部分防御板块以及规避上涨过多的炒作题材板块。

华泰证券：

大盘观点：趁回调，优化持仓结构，增加长期核心资产的配置是当前不错的选择，目前行情下，仓位不会降低。市场成交量有阶段性见顶回落的迹象，后续主要要观察是否进一步宽松以及业绩何时见底回升两个指标。

看好的行业或概念：新能源、TMT、地产、消费等。

民生证券：

近期市场呈现存量博弈、高位调整态势，权重股和题材股轮动表现。部分客户认为对于市场的下跌，除了外围因素的干扰外，A 股自身也存在着调整需求：一方面前期获利较多，短线有调整的压力，另一方面市场缺乏强势题材主线。但从长远角度看，调整也带来更好的买入机会，业绩是未来的主要选股逻辑。主要看好制造业升级相关的电气设备、通信行业和科创型产业机会，如计算机、医疗设备等。

策略：2019 年 4 月配置策略　　

大势及配置策略:市场或震荡整理，建议关注具有估值优势且盈利确定个股。　　

4 月市场或有调整压力。年初以来，深证成指、创业板指等指数上涨超过 30%，已经较为充分地反映了交易监管放松、两会减税政策、中美贸易摩擦缓和、年初信贷数据较好等预期。经过 3 个月上涨，题材股、蓝筹股均有充分涨幅，估值明显修复，近期题材股明显调整，市场上升动力有所衰竭。两会政府工作报告对 GDP、M2 与社融增速目标相对谨慎，铁路等基建投资计划基本符合市场预期，棚改未有量化目标，表明政府对宏观经济下行具有一定容忍度，出现显著宽松政策可能性较小。美国市场年初以来持续上涨，也基本消化鸽派货币政策的利好因素，美债收益率倒挂表明美国经济或面临下行压力，美股 4 月有震荡可能，或许影响 A 股表现。1-2 月规模以上工业企业盈利出现双位数下滑，钢铁、石化、汽车等行业盈利下行约 50%，过半数行业盈利负增长，市场涨幅较大情况下一季报或对股价有负面影响。 

4 月需关注信贷政策，科创板推进情况，以及上市公司盈利。在 1 月社融规模显著增长后，2 月社融数据略低于预期，票据融资收紧迹象明显。市场对信贷数据改善的持续性存在质疑，是信贷拐点已现还是全年信贷向 1-2 月结构性集中尚待验证。因此 4 月的社融和中长期信贷数据对市场未来走向有显著影响。目前科创板已经出现 2 批共 17 家受理公司，尚未出现市场期待的蚂蚁金服等头部互联网公司，仍需关注科创板上市企业情况、申报数量以及推进速度。4 月上市公司将完成年报和一季报披露，中小板上市公司一季报对半年报的指引将影响市场对盈利下行压力，以及年内是否出现盈利拐点的预期，在市场热点轮动较快的情况下，各行业一季报的情况也将很大程度上影响市场 2 季度的风格和行业表现。　　

我们建议关注具有中短期催化，且基本面具有确定性的标的。建议关注:1、受益于一路一带催化的国际建筑工程标的；2、估值较低，具有防御属性的金融标的；3、受益于产品涨价，2019 年业绩确定性较高的化工标的。

东北证券：

未来市场展望：近期市场一直处于连续上涨之后的收缩整固期，部分数据指向市场情绪已经转为偏悲观状态，如沪深300与中证500股指期货变为跌水，市场恐慌情绪指数上升等，但拉长周期来看，目前A股仍处于较低的估值结构状态，政策层面临的支持力度较去年明显提升，超预期的减税降费有望激发更强的经济活力，市场长期趋势不必悲观。结构上，短期成长板块资金有逐渐流向消费的趋势，使得相对偏底部的消费板块会有更好的表现，中长期而言成长调整完成之后将有持续性更强的机会。

开源证券：

1、周四开盘两市小幅低开，早盘工业大麻板块集体杀跌，三大股指迅速跳水，沪指一度大跌逾 1%失守 3000 点整数关口，盘中 5G概念股强势拉升，各大股指纷纷反弹，创指率先翻红，午后虽不乏有白酒、区块链等板块轮番拉升，但依旧不改市场震荡下行格局，行业板块亦多数下跌，资金信号较弱，做多意愿明显不足。尤其是工业大麻领跌，带动了前期爆炒股集体杀跌。因为管理层这次对工业大麻股的热炒，采取非常严厉的态度。让市场担心监管政策会收紧，所以庄股纷纷落单而逃。这一点我们已在最近的文章中多次提示，市场不会容忍绩差股长期满天飞。 

2、爆炒股、绩差股的深度回调，早在我们的预料之中。我们始终坚持大盘下一阶段还会继续上涨，但是热点一定会改变。工业大麻概念的热炒已经激怒了管理层，毕竟中国股市是吸引投资的，不是来赌博的。所以我认为，题材股的炒作基本告一段落了。接下来市场热点轮动到大金融为主的蓝筹股、绩优股、成长股身上，而且选股票要看看基本面，要注重上市公司年报和一季报成绩。市场不可能长时间脱离正轨，走歪门邪道。这要怪就怪中国投资人自己太贪婪，管理层让你们这些机构游资适当活跃市场气氛。结果你们胆大妄为，一句话，不作死不会死。　

3、后市操作，其实盘面已经已经很清晰了，白酒里的龙头茅台、五粮液都在涨，而且创新高。中兴通讯也是因为一季报业绩大增，股价涨停板，招商银行股价表现稳定。这说明绩优股、蓝筹股代表的正能量正在聚集，很快这股力量就会爆发。前期暴涨股的集体跌停打击了市场做多人气，但他打击的是散户和韭菜。丝毫不会影响主流机构、公募基金、保险机构的布局，因为他们从来就不参与这些垃圾股炒作。所以投资者股市赚快钱的想法要改一改了，把浮躁的心态放平稳，迎接一轮新的上涨周期。

（来源：网络综合）

《声明：本文言论不代表《市值管理俱乐部》观点，也不构成任何操作建议。请读者仅做参考，据此入市，请自行承担全部责任。市场有风险，投资需谨慎。《市值管理俱乐部》致力于中国市值管理等领域深度好文精选、精读。推送文章如有侵权，敬请联系我们进行删除，联系方式：微信szglclub）

--------------

______________

市值管理俱乐部（公众号：szgl-club,微信号szglclub）传递上市公司市值管理、价值投资最新前沿理论研究，探讨市值管理前沿实践；搭建上市公司、各地国资委、上市公司股东等董事长、总经理、董秘及机构投资人，新三板董事长及核心团队等交流、学习平台，推动上市公司市值管理水平提升。

市值管理俱乐部：好的建议、想法欢迎致信微信szglclub，或发邮件至lgm359@163.com。