【股市】机构观点汇总（2019-05-24）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-24）

来源：网络综合

海通证券：以时间换空间或是当前最好的投资策略

海通证券指出，由于目前市场观望情绪比较占据主导地位，且许多利空和悲观预期一定程度上已经反应在行情的下跌之中，如果之后没有更大的突发性意外，那指数在未来一段时间快速大幅下跌的可能性很小，大概率还是在2830至2960之间的区间内继续横盘震荡，等待方向性的选择，虽然最近除了政策支持的芯片、软件，以及稀土等板块外热点乏善可陈，但投资者也不是无事可做，我们相信外围不确定因素总会过去，确定的是5G的推广势在必行，而近期受益于5G建设的上游印制电路板和下游电子设备行业的跌幅又比较大。

投资者可以逢低缓慢加仓，保持耐心，不断摊薄成本，等待事态的进展与情绪的转变，精选潜力行业中的优质标的，相信终究时间会给予坚持者应得的奖励。　

中信建投：2838点争夺战，不宜过分悲观！

沪深两市持续走弱，创业板指盘中再创调整新低，板块指数全线下跌，农业、猪肉、5G、海南等板块成杀跌主力军，两市下跌个股逾3000只，跌停个股近40只，市场情绪逼近冰点。技术上沪指继续维持在2838-2956点内的区间震荡格局，但量能依旧较弱，说明资金观望情绪较重，短期有向下破2838点支撑去回补前期2804-2838的缺口的技术需求。从近期盘面上看，市场的炒作逻辑基本都是围绕国际贸易问题的题材，如芯片、5G、稀土等。本周以国产芯片为代表的科技股能够逆势而起，也说明了虽然近期指数弱，但资金还是处在持续活跃状态的，只是现阶段资金关注的重心已经开始向科技方向转移。整体来看，短期外围环境阶段性风险事件是影响市场情绪的主要因素，然而贸易争端问题也并非一朝一夕就能解决的，所以后市难免还有震荡，但沪指在 2800 多点位置，不宜过分悲观，中长期看慢牛的行情依旧是大概率事件，优质个股有望迎来低吸的机会，特别是错杀的低估值的优质科技成长股。

券商首席研判：A股短期调整  后市仍可乐观

对近期A股市场出现的一定幅度调整，中泰证券首席经济学家李迅雷发表最新观点认为，这仅是短期的市场波动，不会改变长期向上趋势。 华泰证券首席宏观研究员李超也认为，在价值重估的逻辑下，应保持对股市的相对乐观。下半年如美元走弱，则国际资本可能会加大配置人民币核心资产，届时股市将迎来新的上涨。

李迅雷从宏观经济预期、流动性和政策环境、上市公司质量等几方面分析指出，目前市场仍然向好，且短期调整后可积极乐观。

首先，宏观经济相对稳定，通胀水平整体稳中向好。同时，各行业经济产值相比去年同期均有提高；国内消费开局良好，一季度社会零售总额同比增速8.3%，符合预期。

其次，从流动性角度看，继续维持稳健的货币政策环境。随着央行货币政策调控从数量型向价格型转变，利率变化对货币政策态度的指示意义会越来越强。近期，银行间利率出现明显下行，定向中期借贷便利(TMLF)、定向降准等支持小微企业的操作持续推出，宽信用也在继续，流动性宽松的方向没有改变。

再次，改革开放的步伐在加快。科创板各项制度渐次落地，资本市场的关键性制度设计和改革稳步推进。李迅雷认为，这对建设多层次资本市场至关重要，弱刺激、强改革仍是今年政策主线。

最后，根据4月底公布的上市公司年报和一季报，李迅雷判断，上市公司业绩增速拐点已经到来，预计上市公司收入增速将在三季度企稳回升。企业盈利能力、成长性等衡量上市公司质量的关键指标，均处于稳中向好的态势。

李超认为，经济走势平稳可控，需求侧逻辑应让位于供给侧逻辑。通过疏通企业融资渠道、降低企业成本、提高全要素生产率发展科技周期，有效促使劳动力、资本、科技等生产要素变革，可提高经济潜在增速或缓解其下行压力。同时，宏观经济预期改善等有助于优化微观企业的经营环境。数据显示，今年1至3月，工业企业利润同比增长-3.3%，相比1月至2月的数据，回升幅度较大。其中，3月当月利润增速13.9%。李超认为，全年来看，工业企业盈利有望同比转好，预计累计增速在2%至3%左右。

总体来看，李超认为随着全要素生产率的提升，人民币资产可能迎来向上的重估。在价值重估逻辑下，应保持对股市的相对乐观。他认为，当前有三条主线值得关注：一是5G、人工智能、工业互联网、物联网等创新型基建领域；二是农业、食品饮料和商贸零售等消费类行业有望迎来盈利修复；三是信用扩张下的周期龙头，特别是地产、银行等板块有望出现估值上行。

天风证券：市场没有趋势，怎么办？

宏观：经济方面，5月中旬（4月数据公布前后），预期已修正比较充分。4月中旬以来，“N字型”第二笔的主导因素经历了：货币政策边际收紧、基本面预期修正、贸易战冲击等三次利空。尽管当前市场先生仍然迷茫，但边际的积极因素开始显现。

策略：在经济和盈利本身缺乏弹性的背景下，市场的主次矛盾基本在贸易战和流动性两者之间切换。在贸易战当下的诸多不确定性因素中，有一大变化将可能是最为确定的，那就是我们战略新兴产业的发展模式的改变，到了一个迫在眉睫的阶段。

固收：把握确定性脉络：中国现在宏观调控空间比较窄、外围约束、通胀逻辑相对简单、内生性贬值压力可控。

银行：四大行信贷投放节奏明显提前，为信贷多增之主力。信贷需求大行与中型银行分化，信贷投放或略放缓。

非银金融：资本市场的战略高度地位不变，后续大概率仍有政策的催化，龙头券商是直接受益者，且估值具有较高安全边际。

地产：地产政策收紧不易、宽松难盼、以稳为主。5月叠加内需调整与中美贸易战不确定性加剧，宏观、货币政策可能迎来再度修正机会，我们认为届时地产股配置价值或将重新凸显。

观点：客户认为随着经济再度减速、社融增速回落，以及由于受制于贸易战的反复，在没有一个初步的商谈结果出来之前，市场并不具备大幅反弹的可能性。若贸易战短期没有更加负面的因素，市场大概率还是以震荡走势为主。行业选择上，还是以防御为主。重点关注包括消费品板块，白马蓝筹，地产，医药等。部分客户认为，贸易战以及基本面不确定情况下，短期看继续向下调整，科技、金融、医药关注度高。

安信证券：海南要建成面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户

主要结论：总体来说，目前海南省经济发展水平落后于全国平均水平。目前海南省已经形成了第一产业和第三产业为主的产业结构，同时后发优势明显，可以借鉴吸取其他地区的经验教训，实现全面、平衡、可持续的发展。

中央把海南岛全岛作为自由贸易试验区实施范围，定位是面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户。海南省科技创新规划的重点是农业科技、海洋科技。海南省现代旅游规划的重点是海洋旅游、购物旅游和医疗健康旅游。

我们认为，结合中央对海南的定位与政策支持，结合海南的地理位置和发展优势以及当地的发展规划，应重点关注滨海旅游、国际医疗旅游、购物旅游、农业科技、海洋科技等行业。

风险提示：政策推进不及预期；粤港澳大湾区建设对海南带来的竞争压力。

东北证券：

未来市场展望：昨日全市场回撤较多，通信5G板块调整最多。北上资金依然持续流出，风险进一步加大。贸易问题再次成为市场关注的主要矛盾，市场预期从谈判技术性的增加筹码变为贸易问题的实质性分歧，再上升至修昔底德陷阱或者意识形态问题之后，预期恶化的空间相对收敛，同时美方“工具箱”已经兑现较为充分而中国内部环境较去年更优，预计贸易问题对于市场的冲击会弱于2018年。国内方面随着4月经济数据的转向，内外部环境的变化使得政策层与投资者对于经济的预期重回一致，逆周期政策对冲内外部风险的可能性增加。结构上，建议关注更享受流动性改善的成长行业，成长类个股有望重新恢复向上修复的进程。

民生证券：

目前市场短期震荡，5月份经济数据预计总体平稳，政策也相对稳定，情绪宣泄后投资者转入理性，对于到底应该在低位布局还是止损离场客户存在较大分歧；部分客户认为目前处于政策真空期，受贸易摩擦影响，风险偏好主要靠政策预期支撑，市场容易在各种预期差中摇摆，短期波动性会有所加大；市场情绪以观望为主，都在等待不确定性逐步消除。同时有部分客户对逆周期政策的调控期待较高，认为下跌空间也有限，在回调中会选择逐步建仓。短期大部分客户关注医药和白酒等必选消费板块。

开源证券：

1、周四，开盘两市小幅低开，早盘人造肉、农业板块杀跌，三大股指纷纷下行，盘中在券商、国防军工板块逆市走强带动下，各大股指均有不同程度反弹，但随后行业板块持续走低，农业股遭重挫，成杀跌主力军，两市股指跌幅扩大，全天呈现震荡下行走势，创指再创调整新低大跌逾 2.5%，两市超 3000 只个股下跌，市场人气受挫，资金观望情绪浓厚。美国刚开始挑衅，很多投资者都趴下了。看来大家是想作壁上观，准备坐收渔翁之利。这倒也可以理解，投资吗？不是打仗，谁也不想冒风险。　　

2、从技术角度看，创业板创了本轮调整的新低，跌破了 1450 点，打破了双底的技术图形。按理说，主板上证指数也会跌破 2838点，打破主板的双底技术图形。这是 A 股的技术规律，创业板是先行指标。如果主板再创新低，就逼近前期缺口 2804 点了。这个缺口到底补不补，市场有争议。但是考虑到当前大家对贸易战的恐慌心理，不排除回补的可能性更大。但股市现在每天不管涨跌，就不到 5 千亿的量，所以我判断大盘还是震荡，无法选择方向。　　

3、后市操作，这场没有硝烟的战争才刚开始，美国就已经急了。美国国务院国际安全与防扩散局宣布对 13 个中国企业及个人实施制裁，对手越着急，我们越淡定。等他把所有的牌都打出来，我们一定有组合拳回击。当然在股市上，必定是拿自己的钱投资，所大多数投资者比较谨慎，这符合常理。国内政策环境已经在发生变化，只不过没有你想象中的那么快。所以大家在操作上不要盲目追涨，认真观察形势变化，毕竟国内大多数机构还在坚守核心资产。

（来源：网络综合）

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