【股市】机构观点汇总（2019-04-26）

市值管理俱乐部（公众号：szgl-club,微信号szglclub）,如有好的文 章、建议，请发至微信号szglclu或lgm359@163.com。

【股市】机构观点汇总（2019-04-26）

来源：网络综合

中信建投：沪指四连阴跌破3200点，加仓还是止损？

市场赚钱效应较差，资金观望情绪浓厚。总结行情调整原因，大致包括以下几个方面：1、3300点附近前期密集筹码区的压力；2、市场对货币政策的担忧；3、北上资金的扰动；4、近来监管严查配资和违规资金的消息也一直在发酵；5、新动力的缺乏。以上因素导致市场分歧加大，从而使各方博弈日趋复杂。后市行情若继续表现，需要新的逻辑，这个新逻辑或者是流动性再宽松，或者是能顺利由分母端的流动性向分子端的业绩转移。在无更大的预期之下，行情的震幅加剧和震荡级别加大将是主基调。行情演化上，后市大盘整体有望在3000-3300点区间宽幅震荡，但超短线反弹可期，操作上对于持仓股依然需要积极波段，同时减仓高位股，逢低布局调整下来之后的标的。

中信证券：继续等待最佳买点出现

东北证券：阶段休整，等待转机

市场延续缩量调整的节奏，场外资金流入的暂缓在一定程度上限制了近期行情的热度，同时年初以来推动市场大幅上涨的因素都出现了不同程度的弱化：股市政策层面由主动激发市场活力转向抑制偏热情绪，在降准落空后市场对于流动性出现边际收紧的预期，经济层面的回暖可能需要5月初开始披露的数据来进行验证，目前偏弱市环境可能需要中美贸易谈判的后续进展来打破。结构上关注已经出清较为充分，具备较高的参与性价比的成长板块。

个股出现涨停板一般预示着后续进一步上涨的预期以及市场情绪的升温。我们建议使用全市场涨停个股的占比来观察市场走势的强度，而且历史上看涨停占比与指数的背离，即指数创新高但涨停占比未能创新高，往往预示着趋势的弱化以及阶段性调整的来临。本轮市场上涨过程中涨停个股占比的高点出现在3月中旬，后续指数创新高的过程中，涨停占比并未达到之前的峰值，在近期也回落较大，后续市场震荡的概率较大。

华泰证券：买方反馈（资方/私募机构）

大盘观点：目前私募机构对于市场的看法相对偏谨慎，认为前期涨幅较大，春季躁动的利好基本兑现，二季度可能会延续震荡调整。从估值来看，大股票估值到达合理水平，小市值股票估值相对偏贵。而利率对于估值的驱动力也在下降。基本面来看，宏观经济仍在下行，企业盈利探底回升的时点以及社融、信贷数据是否能够持续改善尚需时间去验证。同时，央行的表态也引发机构对于货币政策的担忧，加剧市场波动。

行业观点：看好新能源、5G、生猪养殖等。

中泰证券：大金融板块收益的相似与背离——行业比较系列

历史上“大金融”板块的走势多有相似，尤其是在市场流动性改善的环境下，金融、房地产板块往往更容易获取不错的超额收益。然而，必须承认的是，无论是一级行业，还是相同行业不同的子板块，走势也多有区别。对于投资者而言，面对有限的筹码，相似的环境下，选金融，还是选地产？本周我们以历史上的超额收益为线索，通过观察经济环境与股价驱动因素的变化，尝试对上述问题进行讨论。

关注哪些股价驱动因素？（1）券商关注量、价两个方面，量的走势重点关注股票成交规模的变化，价的走势需要关注股佣金率、投资收益率等。（2）银行业的景气研究可以通过跟踪净息差、银行不良率、拨备覆盖率等指标进行判断。（3）保险行业重点关注保费收入、资本市场的变化以及利率的走势。（4）房地产板块的景气研究可以通过跟踪政策、房地产销量、利率的变化来进行分析。

关注哪些细分行业？通过历史回溯我们发现无论市场资金面流动性宽松与否，金融、房地产行情都有可能发生背离。（1）当经济回落叠加股市大幅下行，金融行业往往会获得不错的相对收益。（2）牛市主升浪中券商相较银行、保险超额收益更加明显。（3）长端利率上行叠加经济回暖的环境下，银行往往比券商表现更好。（4）房地产销售增速回升，利率下行时房地产开发行业往往有不错的超额收益，房地产服务行业公司数量少、市值较小、弹性较大，且主要在2017年后上市，历史上几次行业超额收益往往出现在扶持政策密集出台，业绩高速增长时。

关注哪些类型个股？由于金融细分行业市场属性差异很大，金融指数获得明显超额收益时，个股表现可能分化明显。（1）对银行业而言，银行业的中小银行，尤其是资质较好的股份银行，往往在银行指数超额收益时表现更为亮眼。（2）对保险业而言，保险业中的大型保险公司，尤其是保险龙头往往在保险指数取得超额收益时表现较好。（3）对券商而言，证券业中每轮超额收益时的个股偏好并不一致。（4）对房地产开发以及房地产服务业而言，行业中龙头股价与板块往往呈现同涨同跌。但是在2014年与2017年的两轮上涨中，万科、保利股价出现股价上涨领先指数的现象。之所以出现这样的现象有可能是与近年来在土地调控及资金压力下，行业资源开始向头部集中所推动的。

超额收益持续多久？整体来看，历史上房地产、金融行业超额收益的持续时间较为相似，大概在2~3个季度。进一步从细分行业来看，券商行业的超额收益持续时间往往短于银行、保险。房地产行业中，房地产服务行业超额收益持续的时间只有几个月，往往低于房地产开发行业。

风险提示：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币汇率持续贬值，政策收紧降低市场风险偏好，科创板推出延迟或者低于预期等。

万联证券：

短期市场下跌的主要原因有两个：一是外资流入市场不及预期。 4月中旬以来，外资持续净流出市场。在 4 月中旬至 6 月份期间，如果 A 股不处在资金增量博弈的市场，由于其季节性的原因，市场下跌的概率比较大。二是猪肉价格和原油价格上涨，使得通胀预期升温，货币政策紧缩预期升温。展望后市：由于 A 股纳入 MSCI比例的提升，外资大幅流入 A 股的大方向并不会改变，短期外资净流出的情况随时会发生逆转。此外，经济增长也是货币政策的重要锚，在经济增速仍存在下行压力的背景下，货币政策难以大幅转向，十年期国债收益率上行的空间也有限。从中长期来看，当期市场的整体估值并没有出现泡沫化的迹象，经济增速也在逐步筑底企稳，以外资为代表的中长线资金将会继续大规模流入 A股市场，市场中长期走势仍然值得期待。我们依旧对市场中长期走势保持乐观的态度，短期市场的下跌空间比较有限。市场热点方面，关注两条线：一是 4 月下旬到 5 月上旬，外资将再次加速流入 A 股，外资青睐的金融、消费等板块将获得超额收益。二是行业增长较为确定，且政策扶持力度比较大的科技成长股，例如物联网、车联网、 AR/VR、国产芯片、国产软件、大数据、人工智能、新能源汽车等板块。

（来源：网络综合）

《声明：本文言论不代表《市值管理俱乐部》观点，也不构成任何操作建议。请读者仅做参考，据此入市，请自行承担全部责任。市场有风险，投资需谨慎。《市值管理俱乐部》致力于中国市值管理等领域深度好文精选、精读。推送文章如有侵权，敬请联系我们进行删除，联系方式：微信szglclub）

--------------

______________

市值管理俱乐部（公众号：szgl-club,微信号szglclub）传递上市公司市值管理、价值投资最新前沿理论研究，探讨市值管理前沿实践；搭建上市公司、各地国资委、上市公司股东等董事长、总经理、董秘及机构投资人，新三板董事长及核心团队等交流、学习平台，推动上市公司市值管理水平提升。

市值管理俱乐部：好的建议、想法欢迎致信微信szglclub，或发邮件至lgm359@163.com。