【股市】机构观点汇总（2019-05-14）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-14）

来源：网络综合

中信证券：5月中旬依然是A股战略配置好时点

货币预期重启降准，财政在预算内外同时发力，改革政策提速，逆周期政策调节对冲贸易摩擦，全年经济目标有望实现。预计A股盈利增速2019Q3筑底后逐季回升，今年还将有约2500亿资金净流入，其主力偏好价值。5月中旬依然是A股战略配置好时点，价值领涨的慢牛逐步启动；看好沪深300，建议聚焦高景气龙头，关注弱周期消费板块。

海通证券：重磅云集！市场会怎么走？

从盘面来看，虽然市场近来量能持续低迷，沪指却依旧能站在2900点上方，可见在前期低点2850点上方支撑较强，即使因存在外部不确定因素的影响，但市场下行空间有限。从长远来看，决定A股未来的走势并不是依靠外部因素来决定，本质上还是需要从我国的经济基本面以及上市公司的质量来决定。只要保证减税降费政策的切实落实，不断鼓励居民消费扩大内需，同时加大科技创新投入，那么投资者就可以对A股市场保持一个乐观的态度。并且MSCI也表示，目前我国市场的短期波动并不会影响提升A股纳入因子的决定，那么外资北上的步伐仍然会稳步的推进。所以接下去市场在基本面保持稳定、新进外部资金不断入场的情况下回暖指日可待。

因此，操作上，建议投资者继续延续轻指数重个股的思路。短期市场可能仍有震荡的需求，这就需要投资者继续控制仓位，择优布局那些当前被低估但成长性较好的优质个股，逢低介入；还有受外部影响较少的行业如化工、钢铁、军工等也可以保持关注。中期则继续关注符合国家产业政策方向的行业龙头。

中信建投：中方采取反制措施 后市关键看两点

短期影响行情走势的关键仍是中美贸易问题，昨天中国决定自6月1日起，对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率。隔夜美股也遭遇了全线重挫。对于贸易问题目前市场核心关注两点：一是此事的进展和应对；二是时间。第一点上，美国已经上调2000亿美元商品关税至25%，中国也采取了反制措施，剩余加征的具体细节和时间以及中方的应对等都存在不确定性。第二点上，中方代表团在美谈判后，后续有望在北京继续谈，但目前仍无具体时间和计划。目前市场预期习、特将于6月28日的大阪G20期间会晤，在此之前的各方动向也是不确定性之一。所有这些不确定性都将使短期市场的风险偏好受到压制。除了短期外部影响因素外，中长期A股的内部动能也处在转化期，这是影响后市行情的又一关键。目前市场寄希望于后续上涨逻辑能切换为盈利的触底回升，但这个还需要一个过程，目前尚处驱动力的切换中继，在盈利触底得到确认前，市场更可能是延续低位盘整的走势，期间受外部影响还可能加大波动区间。所以操作上，投资者可选择暂时减少盲目的操作静观其变，也可以利用这个盘整期积极调整持仓结构，逐步潜伏业绩股以博取后市可能的驱动力成功切换所带来的机会。

方正证券：贸易变化下政策如何应对

关税加征+继续谈判。最新进展来看，第十一轮中美磋商已取得诸多实质性进展，刘总理在谈判结束后表示谈判并没有破裂，对未来可以审慎乐观，谈判窗口的保留无疑给后续关税的取消预留了空间，而从美方的表态来看亦佐证了这一点。因此，第十一轮中美贸易谈判大概率不是贸易磋商的终点。

国内政策的逆周期对冲趋势是外需转内需，抓手包括基建补短板、扩大国内消费市场和制造业高质量发展，货币财政、产业政策和对外开放协同发力,外需层面的调整策略是出口市场多元化，积极开拓英国、欧盟、一带一路国家等。出口确认下行，全球经济面临不确定性，外需转内需具备三大抓手，一是基建补短板、包括传统领域与新基建，二是扩大国内消费市场，可选消费如汽车、家电的刺激政策逐步落地，新兴服务消费如文旅、养老等有望成为新增长点，三是制造业高质量发展，重要会议相继提出制造业发展为2019年重要任务。货币政策强调逆周期调节，证伪之前的紧缩预期，货币政策工具箱丰富，延续较为宽松的趋势，财政政策仍处于发力阶段，减税降费的效果将逐步显现。产业政策聚焦结构调整，集中促进新兴产业发展。包括服务外包产业、计算机信息系统集成行业、超高清视频产业、新能源汽车产业、集成电路产业、电子信息产业等。对外开放从产品市场、金融市场、营商环境和自贸区建设四个维度提升供给效率。

政策重回宽松基调，贸易形势阶段性落地之后可以乐观一些。经济出现下行压力时证伪政策收紧，政策宽松有望重启，重点侧重扩大内需、货币财政、产业政策协同发力。一季度上证指数最大上涨34.7%，4月下旬的回调指数最大下跌幅度达到13.7%，市场基本消化了前期估值过快的上涨，后续仍有提估值的基础，源于三个层面：一是经济触底不断明确；二是对于中美贸易战短期难以出现更坏的结果，可以谨慎乐观一些；三是新一轮改革开放的新举措，这三个因素仍会对估值起到支撑的作用。业绩角度来看，随着经济企稳在6、7月份最终确定，业绩底部逐渐探明，工业企业经济效益指标显示库存接近历史底部，营收和利润增速企稳，同时上市公司1季报反馈较好，盈利增速和盈利能力都有所改善。由于估值提升仍有基础以及业绩底部的不断确认，股票市场后续仍有不错的机会，维持乐观的态度，逢低布局，行业配置关注三条线索：一是业绩稳定和显著改善的行业，比如银行、非银、工程机械、食品饮料等；二是通胀逻辑，CPI在3-6月份持续抬升，关注农林牧渔和食品饮料；三是硬科技，科创板预热，产业政策加持，细分领域关注半导体、通信、计算机等。

风险提示：政策不及预期、贸易摩擦升级、全球股市剧烈波动等。

华泰证券：

大盘观点：

1、较多客户反映目前多处于估值修复后、业绩驱动前的真空期，但因贸易战带来的风险偏好压制因素，可能带来的是前期因为较好的经济数据而缓和的政策面与货币政策呵护的预期再度升温。

2、由于较多预期集中在如上的第一点，大部分客户认为接下来行情偏博弈，总体仓位稳定或下调，多做结构性调整，调整的方向则在超跌的蓝筹+国家战略支持的TMT，大多数客户提及了超跌、错杀等字眼。

行业观点：

消费与TMT是出现最为高频的风格板块，往下细分的食品饮料、医药与半导体尤其受青睐。

民生证券：

最近一段时间A股回调明显且4月的金融数据出现了比较明显的回落。部分客户认为目前并不能确定底部已经出现，市场短期可能会继续震荡甚至小幅下行。但是从中期角度来看，基于经济面的企稳、科创板的临近、MSCI的扩容以及谈判的较乐观看法，维持中期向好的判断不变，但短期要谨慎.看好芯片、软件等板块投资机会。

东吴证券：

就整体市场观点来看，短周期经济复苏背景下， A 股企业盈利触底回升，且盈利韧性强于宏观韧性。就 A 股后续走势而言，我们认为当前处在牛市行情启动的底部区域，短期调整是入场机会；结构上，题材股退潮，市场回归基本面，成长和价值双轮驱动，消费蓝筹是压舱石，科技创新是主线，低估值早周期估值修复（银行、汽车、周期股）。具体到行业配置， 5 月积极关注科技（ 5G、半导体、云计算等）和券商。

（来源：网络综合）

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