【股市】机构观点汇总（2019-05-20）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-20）

来源：网络综合

海通证券：理性看待市场波动，3000点以下可逐步低吸

海通证券指出，周末的消息面有值得期待的看点，比如央行副行长、国家外汇局局长潘功胜出面“喊话”稳定汇率，如汇率趋稳有利外资回流；另外，易会满首提“研究优化有奖举报等制度机制”，增强监管震慑力，有利于净化市场环境；有消息称，银保监会正在积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30%基础上予以进一步提升，如兑现则是资金面的重要利好。

海通证券表示，从后续市场走势看，我们并不悲观，3000点以下可逐步低吸建仓，关注内需、关注消费刺激政策，从各蓝筹板块对比看，我们认为消费类更具备确定性，其中家电龙头性价比较高；也可关注与基建相关的周期型板块低位轮动；上周五以华为产业链为主的进口替代概念活跃，本周初有望延续；中长期继续看好5G产业链、新能源产业链及医药生物等新兴行业的成长空间。

安信研究：静心平气待买点

投资要点

当前市场，从亢奋到快速调整，投资者难免会有一些急躁，这个时候，考验的是耐心。

我们相信选择A股市场的投资者，一般都是对中国中长期发展具备信心的。近期外部事件使得市场预期与风险偏好造成较大波动。

“每临大事有静气”，我们认为，在这个时候，投资者需要考虑的是避免急躁，调整预期，心平气和，关注基本面，拷问价值，等待时机，把握在合理估值前提下买入优质公司的机会。

部分投资者对货币宽松的过高预期需要修正，宽松面临约束，未来行情的启动关键看改革预期，而行情的特征相对春季行情来说预计也将是舒缓的。从结构上看，近期配置重点关注估值具备吸引力的优质内需公司、关注大众消费、自主可控、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

风险提示：1. 通胀超预期上行，2.全球经济超预期下行，3.中美关税问题升级。

天风证券：

周观点：央行定调暂时未变，资金面改善难以提供上行动力。

1、4月经济数据除地产外全面回落。此前3月数据全面超预期后，我们曾经提示了经济和企业盈利全面复苏的内生动力不足，并可能二次探底的风险。2、当前，制造业投资增速创出2.5%的历史新低，鉴于ROE仍然处于下行通道，并且往往领先于制造业投资半年左右，因此，制造业和固定资产投资增速难有向上的弹性。3、最新发布的“央行Q1货币政策执行报告”与4月的货币政策例会和政治局会议的定调暂时保持一致，但是随着定向降准和MLF的加量续作，短期资金面已经企稳。预计二季度末到三季度流动性可能迎来较大幅度改善。4、当前市场的核心矛盾仍然在于贸易战的不确定性，包括华为在内的核心技术领域会否被制裁、剩余3000亿美元商品会否提升关税等。但在诸多不确定性中，全面国产化替代的自主可控之路是最为确定的趋势。5、MSCI纳入比例提升的生效日是5月28日，未来1-2周是被动型资金开始流入的时点。核心结论：在贸易战的不确定性重新成为市场核心矛盾的时候，资金面的小幅改善对市场来说难以提供足够的上行动力，因此，维持上周的判断，市场可能继续在当前中枢位置震荡，结构上也仍然以防御思路为主。

买方观点：

现在市场核心矛盾是中美贸易战，部分悲观者认为中美事件后续会持续反复，认为3000亿之后还有个别行业的制裁，利空还未出尽。个别特别悲观者认为等贸易战缓和后去杠杆还会继续。

乐观者认为中美都有意向谈成，且短期政策层面会出系列利好对冲，临近科创板和建国七十周年，在2900以下不悲观。不过觉得短期也很难突破。短期不看好高贝塔属性标的，人民币贬值压力大不好看金融。整体看好消费，消费龙头估值合理，即使赚不了估值的钱也可以赚eps的钱。认为前期踏空资金会在下跌中布局消费龙头。且随着外资比重越来越大，中国核心资产会持续收追捧。行业关注：看好白酒，家电龙头，乳制品，这些内需消费不会收到贸易战影响。其他看好低估值的光伏，医药，就行业比较而言看好猪，其他关注电子烟和氢能源。

华泰证券：

大盘观点：中美贸易摩擦又起波澜，全球股市进入波动期，人民币大幅贬值。境外投资者短期对A股市走势持谨慎态度。关注中国政府如何对冲贸易摩擦带来的经济下行风险。

关注板块：大金融，基建+房地产行业。

策略: 韬光养晦，宁静致远

5月以来日均耗煤量约57万吨，较4月的63万吨呈现一定下行压力，4月畜肉、鲜果、鲜菜价格涨幅较快，分别同比增长14.4%、11.9%、17.4%，通胀的隐忧渐起。短期市场难以形成强劲合力，仍需韬光养晦，宁静致远。3月8日以来市场的三轮调整和反弹，可以发现资金在反弹过程，交易行为经历了三个阶段，从看多为主、不敢追高→质疑趋势→逐步低位加仓，说明虽然市场情绪向好仍需催化，但交易的积极性或在提升。配置上，消费股依然具有比较优势，积极布局科技硬资产。

光大证券：外患不足为忧，滞胀风险需要关注

中美摩擦继续升温，从加征关税向技术封锁延伸，在结果不明朗的未来一个月，市场风险偏好将持续受到压制，上行阻力较大。但中长期无需悲观，因市场已不再高估，即使剩余部分关税落地导致短期超跌，大博弈将催化政策再调整，超跌部分都将进行修复。4月数据显示经济仍有下行压力，叠加近期生猪和果蔬等消费品、原油和铁矿石等工业品供需略有失衡，结构性通胀预期强化，需重视滞胀风险。

民生证券：

受贸易摩擦等负面因素影响，近期市场大幅调整，但在此时点，部分客户认为利空已被消化，大盘有反弹空间。配置方向上偏好行业龙头股，板块上看好医药、食品饮料和新能源，认为绩优成长股有反弹空间，短期看好自主可控主题，规避贸易摩擦直接受影响的个股。黄金、军工板块也可作为防御配置方向。

银河证券：不及预期，等待政策发力

近期，热点切换快，波动性加大。短期来看，中美贸易摩擦再升级，外围市场不确定性增长，市场表现不及预期使投资者担忧情绪继续发酵。国内4月宏观数据均低于预期值，但符合经济回调的预期。短期受外围影响，建议注重防御。长期而言，从政策面和基本面来看，政策总基调并未改变，且存在边际宽松的可能。MSCI提高纳入A股比例即将实施，外资增持比例有很大提升空间。科创板持续推进及相关主题基金陆续推出，有助于券商板块估值提升。站在当前时点，不要被短期的波动所影响，仍以价值投资为主，建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股以及科创板主题相关企业。

东北证券：避险升温，回到左侧

外部压力下存量资金小幅流出，各项数据再次回到前一周的状态。综合市场长期估值分布维持在2012年低点的底部结构，维持左侧布局时点的判断。

市场资金分布集中度小幅回升，贸易问题向科技禁运扩散后继续对成长行业形成扰动，关注后续修复契机，另外医药生物与商业贸易在本周进入行业趋势较佳位置。

爱建证券：

上周市场继续回落，各指数均下跌无明显差异。市场日均成交金额 5060.58 亿元，交易量回落至近 3 月新低。参与者情绪指数低位震荡。整体来看，中美贸易争端短时未出现缓和迹象，市场依然震荡调整。市场人气也受到压制，虽保持一定活跃，但整体心态谨慎，反映了市场预期的变化。市场预期的改变将影响收益预期的改变，市场需震荡反复以寻找合适定位，因此短期内市场中枢维持下移。　　

市场持续调整，主题热点明显减少且持续性有限。从个股涨幅看，主题个股依然集中在人造肉相关。其他热点则表现一般，风险类的个股和前期热点在跌幅前列，尤其退市风险提升的个股。从概念指数看，主要是与人造肉相关的农业类指数表现较强，而电子产业链则表现较弱。从行业看食品饮料、农林牧渔的表现较好，跌幅较大的是非银金融、电子等行业。市场持续调整，降低了市场风险偏好。市场心态谨慎安全需求提升，防御性的行业短期表现较好。当然市场情绪虽降低但依然保持一定活跃，主题热点仍存但是明显减少。　　

整体来看，市场仍在震荡中，并且中美贸易争端依然没有好转的迹象，继续加剧随市场的波动，短期的风险依然存在。我们依然维持在市场预期改变之后，市场将震荡反复以寻找短期估值中枢得判断，预计未来市场将维持震荡格局。我继续安全的策略，从稳健安全的角度来看，我们继续等待市场企稳再做选择更加，而这些仍需时间，因此仓位的控制和选择估值优势的品种依然重要。

（来源：网络综合）

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