【股市】机构观点汇总（2019-05-15）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-15）

来源：网络综合

中信建投：央行打出稳定市场第一枪，A股否极泰来？

消息面方面，昨天央行操作2000亿MLF，同时喊话维稳汇率，打出稳定市场第一枪，市场分析认为五月流动性重回宽松 “麻辣粉”或回归常态。美威胁对3000亿中国产品加征关税，外交部发言人对此予以强烈回应；沪深股通在暂停两交易日后于14日重开，单日北向资金净流出105.87亿元，创单日净流出第三。技术上看，沪指触及5日均线后冲高回落，最终收缩量带上影线的假阳线。市场没能延续上周五的反弹势头，近两个交易日出现连续缩量回调。我们预计后市即便调整，向下空间或也较为有限，理由在于半年线、年线目前均在2804-2838的缺口之内，该缺口或将对市场提供较强技术支撑。关于后市，制约大盘反弹的直接原因，是处于贬值趋势的人民币，而根本原因还是中美经贸关系。A股重回反弹需要转机，比如中美经贸关系峰回路转，国内加强政策刺激力度（降准，限制期指做空，降印花）等等，都是大盘反转契机；而在以上积极信号出现之前，大盘总体还是以震荡为主。短期投资者可在市场回调中适时考虑逢低加仓，建议围绕核心资产进行布局：一方面，以大金融、大消费（如食品饮料、医药、家电等）为首的绩优蓝筹值得中线布局；另一方面，未来将重点发展的高科技领域（如5G、软件、芯片等）中，具有核心竞争优势的企业值得中短线波段操作。

海通证券：连续缩量震荡，下跌中继or蓄势待发？

在上周五的放量绝地反击上涨后，本周两个交易日都呈现缩量下跌态势，几乎又跌掉了周五的阳线实体部分，表明受外围不确定因素的影响，目前市场观望情绪浓厚，悲观情绪逐渐占据主导地位从而导致了四月下旬以来走势较弱，虽然建议投资者控制仓位，但同时也要看到目前市场可能已经体现了绝大部分悲观预期，一旦消息面有所好转，多方的力量可能会迅速释放出来，所以建议投资者不要盲目恐慌割肉，可以选择优质标的逐步建仓，板块方面建议投资者关注5G上游的印制电路板行业，随着基站的铺设大概率最先受益，加之今年一季度业绩普遍增幅较好，全年预期能维持高增长，近期随同市场有较大幅度回落，投资者可重点关注其中估值较低、预期良好、贬值受益的标的。

华泰证券：

多数险资机构进入审慎观察的阶段，目前阶段估值仍然高出震荡式回落，但客户在对经济基本面的未来韧性的预期上产生分歧，且仓位也相差生甚异。整体风格把握仍然延续此前结构性机会里自下而上的甄选。

科技和消费仍然是关注度较高的板块，也有部分客户开始看好周期品的后市机会。

策略：中美关系对行业的影响

中美贸易影响是长期且复杂多变的，但我们认为国内经济对股票市场的影响大于外部冲击：2008年美国次贷危机引发全球金融海啸，上证综指于2008年10月31日PE(TTM)下行到约13倍，处于2000年以来历史估值的21.5%分位，而股票市场历史最低的估值是在2012-2013年期间经济有滞涨风险的时期。中美关系对A股的影响主要通过投资者情绪（通过中美贸易进展复盘研究）和企业盈利（基于2018年财报研究）两条路径，对投资者情绪的影响通常是快速剧烈的，对盈利的影响是中长期的，或对全球经济增长预期产生负面影响。

风险提示：根据IMF发言人评估，中美保护性关税措施可能导致全球GDP下降2%，中美关系发展或对国内经济预期产生负面影响。

天风证券：政策空间还有多大？

我们测算的结果显示：财政和货币政策在今年1季度较去年明显加力提速，4月有所收敛；广义财政后续仍有发力空间，货币政策后续总量层面空间有限，但结构层面有较大改善空间。近期贸易谈判再次反复，部分4月经济数据也出现明显回落，我们认为政策力度在4月稍有收敛之后，未来可能会在相机抉择中再度加码。近期关注5月15日公布的4月主要经济数据，5月高频数据，5月26-28日特朗普访日期间释放的谈判信息，6月6日4630亿MLF到期的操作方式，以及6月中下旬3000亿美元出口商品加征关税听证会的动态。对于A股，4月中旬以来进入“N字型”的第二笔，估值修复告一段落之后回归基本面，5月中上旬的调整是4月中旬以来的延续。当前位置对市场方向保持乐观、仓位适当谨慎；在市场内生调整需求和外部高度不确定的环境下，短期看好业绩稳健的核心资产；密切观察基本面和政策面的预期修正，以及贸易谈判和改革开放政策的利好兑现。对于利率债，短期利空集中释放后，随着基本面和政策预期的二次修正，利率债仍然具备交易价值，但需要警惕广义财政加码后地方债、政金债等利率债的供给放量冲击，以及食品CPI超预期快速上行。

民生证券：

部分客户认为影响市场行情的因素主要有以下三点：一是此前股市快速大涨之后，技术上也确实有调整的需要；二是一些外部事件冲击对市场产生了很大的扰动；三是陆续公布的经济数据及上市公司一季报显示，经济复苏与基本面拐点已经出现。综上所述，市场运行的主要矛盾也将从利率下行政策友好转向经济复苏和基本面拐点。　　

大部分客户认为接下来行情偏博弈，总体仓位稳定或下调，多做结构性调整，例如加仓超跌的龙头。

东北证券：

市场日内震荡比较剧烈，表现出市场对未来预期的不确定性。历次贸易摩擦对于市场最大的冲击往往在美方最初宣布时，后续扰动会更为平缓。从今天的表现可以看到扰动确实有所减缓。而4月中旬之后，股市调整的内因在于政策层与投资者对于经济的预期出现分歧，政策层相对更为乐观而投资者较为谨慎，外部环境的变化也有助于政策层与投资者对于经济的预期重回一致，政策与经济的组合可能重回“经济弱+流动性偏松”的状态。结构上，建议关注更享受流动性改善的成长行业，成长类个股有望重新恢复向上修复的进程。

广证恒生：

整体来看，A股持续震荡整理，市场人气回落，热点较为稀缺，资金观望情绪有所上升，中期建议关注有业绩支撑的标的，继续关注经济数据以及中美贸易磋商进展。

（来源：网络综合）

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