【股市】机构观点汇总（2019-05-10）

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【股市】机构观点汇总（2019-05-10）

来源：网络综合

联讯证券：整固、反弹及中期择股方面的建议

受外围市场避险因素升温，双边边际改善短期出现微妙变化的影响，股指的调整仍在演绎中，但杀跌的动力已较前几日有所减弱，当前的市场更多是操作情绪的谨慎、观望后续经济数据动向，以及对刺激经济平稳走强的积极政策的期待。之前的研报中我们分析了股指后续调整的时间、空间及可能会出现的演进方式、后续利好方面的看点因素等。

今天我们来关注下后续值得去挖掘的板块。

首先，从节奏方面看，止跌企稳、整固阶段，题材股以及弹性较大的小盘股、次新股、高新技术类品种会有较多表现机会，而从整固进入到反弹上攻3050阻力阶段时，权重股将发挥尝试冲关的作用，大金融、大消费、中字头里的绩优蓝筹、细分领域的头部公司将成为市场关注重点。

其次，由于年初以来第一阶段的普涨行情已经稍显疲态，后续寻找确定性机会将成为重点，业绩的增速将对股价继续上行保驾护航。根据上海证券报报道，截至目前沪深两市合计有400多家公司披露了半年报业绩预告，其中报喜（预增+续盈+扭亏）公司160多家，占比约40%。在报喜公司中，有约120家预计上半年净利润增幅上限超过50%（含）。此外，不确定的公司有60家左右。从行业分布来看，化工、机械设备、畜牧、电子、5G产业链等板块的报喜公司占比较高。

再有就是市场方面的择股，这里仅提供一些思路仅供参考，

1、政策扶持型，如央企国企改革（中字头、军工等）、区域建设型（粤港澳大湾区、雄安新区、上海自贸区等）；

2、创新推动型，如科创板受益板块，如生物医药、高新技术、券商；

3、次新股，上市连板后出现较大回落后重拾升势，筹码经过充分换手，新资金入驻后关注长期趋势，新上市后企业融资现金流较好，后续横向纵向整合概率大，业绩有所保障且属于细分子行业具有竞争力的头部企业。

4、外资择股偏爱型，5月底将有MSCI纳入因子比例提升，8、9月份MSCI及罗素指数等外资配置A股时间段前，我们可以从一季报中筛选出十大流通股东中外资有所配置的品种，结合市场位置进行适度配置。

5、积极应对外围风险，继续保持适度宽松措施，二季度经济数据能够承接一季度良好超预期的表现，房地产及相关产业链等有望迎来机会。而发达国家降息第一枪由新西兰联储降息25个基点打开后，若美联储后续实施降息，则也可关注相关板块的机会。

中信建投：市场或延续调整

技术上，沪指本周再次出现一根微服放量的长阴线，选取周线上1月4日和2月1日这2个周最低点连接的趋势线作为本周的防御趋势线（见下图），目前沪指周线已经深度跌破这条趋势线，今日除非出现放量长阳线，否则很难收复该趋势线。若本周收盘前沪指继续在该趋势线之下，则沪指有极大概率将回补2804-2838的缺口，短期调整趋势尚难结束。整体而言，市场从4月中旬开始的下跌，是对年初以来快速上涨的修复，当前出现的新变化加剧了这一过程。市场情绪的平复需要等待基本面和技术面两方面的信号。基本面主要等待外围环境有一个相对明确的结果，而技术面需要看到成交回归平稳，波动率有所下降。在此之前，市场仍可能处于较高波动的状态，建议投资者控制仓位，避免随着短期市场波动追涨杀跌造成损失。操作上，对于短期累计涨幅较大的个股应适度兑现利润并予以规避，对于业绩较好且涨幅不大的个股（这里着重指出是周线涨幅不大的个股）可以重点关注，白马消费、军民融合、绩优次新和智能制造等行业。

海通证券：风物长宜放眼量

周一放量大跌后，近几日大盘缩量阴跌，热点乏善可陈，投资者受外围不确定因素影响明显信心不足。但我们建议投资者眼光回归这一轮行情的本质，就是考虑一季度的上涨是否只是因为去年跌的太多所产生的一个投机性行情。如果是，那深幅回调就有其合理性存在；但如果一季度的行情是由于政策、经济规律、改革效果与改革预期等因素共同作用后市场自身的内在力量所推动，那后市大概率还是会震荡盘升。目前看来，第二种的可能性更大，因为减税对于企业的影响以及对于消费的带动还没有显现出来，另外5G大面积商用所带来的对产业链上下游公司业绩的实质的积极影响还没有大规模出现，目前只是一大堆概念性的炒作，真正能切身体会到的变革还在不远的将来。

因此，建议投资者风物长宜放眼量，不必因为短期的下跌以及外部不确定因素而过度悲观与恐慌，一切总会过去，改革的内在逻辑没有改变，我们所要做的就是逢低精选能够符合未来发展方向的公司，或者具有优秀管理者、历来稳定增长但目前估值仍较低的公司进行逢低布局，控仓参与，特别是控制杠杆，以免宽幅震荡使得自己被动，同时，对于大势因保持耐心与信心。

华泰证券：

大盘观点: 中美贸易摩擦作为最大的不确定因素，市场会延续高波动，高震荡的特点。外资持续流出，尤其是流出重仓的消费股会影响市场情绪，短期谨慎。也有部分价值投资私募认为当前不会因为一次过度调整而改变策略，最多是做一些内部结构的调整，加大一些避险和大消费板块的配置。仓位8成以上的机构数量仍然不少。未来2-3个月精选个股比布局行业更重要。

行业观点: 看好银行、消费板块。少数机构考虑进入黄金避险。关注农业股下跌机会。TMT行业撤出较明显。

天风证券：

观点：

回顾四月下旬开始的下跌到当前，理解为是经济及市场的一个短暂休息，资金面量宽预期达到一个适中的状态，年初至此获利较多后，叠加一些配资的影响，所以会有一波下杀。同时，中美谈判催化了这个过程，加速了下杀力度。

从市场当前情绪来看，对中美谈判的预期比较低。目前点位也对这个情绪有些消化。短期风险在于贸易战以及美方有可能进一步施压；未来风险在海外的经济情况。同时，从资金面角度来看，外资持续在流出，对年初的资金增量来说会有压力，虽然本月中旬MSCI有增量的资金进来，但不一定是马上集中式的做。所以。短期保持相对中性偏谨慎的态度。

从中长线来看，相对比较积极。首先大盘和个股很大幅度的调整。中美谈判倒逼中方内部改革和调整；同时科创板逐步清晰，对资本市场会有很大的提振；社融数据今天发布，未来对于社融的定性定位也更加的明确。

方向：科技创新为主的自主可控等产业。

【天风总量联席】硝烟又起，该如何顺势而为？

宏观：中美谈判反复是短期市场的核心变量；4月的核心是两种预期（基本面改善和政策收缩）的博弈，5月的核心是两种预期的修正；4月中旬以来，“N字型”进入第二笔，5月下旬非常关键；利率的短期利空出尽，无论最终谈判结果如何，市场情绪的再度承压都利好利率债。

策略：板块表现：三大板块均表现为营收增速下滑，净利润增速提升；盈利能力：管理费率下降支撑ROE企稳，但难以持续，经常性经营指标仍在恶化；现金流：边际改善，但偿债压力仍较大且投资扩张意愿不强；

行业层面：非银、机械、计算机、地产、军工、银行、食品饮料等景气较好。

固收：重点关注几方面的问题：（1）以TMLF为政策指引，政策面与基本面是否还存在反复？（2）宏观调控基调能否打破区间管理？（3）还有没有进一步加大预期差的可能？

金融工程：按照我们的模型考虑趋势和估值后应降低仓位至60%，耐心等待新的赚钱效应的形成。

银行：预计4月新增贷款1.1万亿（18年同期1.18万亿，3月1.69万亿），经过19Q1信贷快速增长之后，信贷增长正回归正常；由于4月社融同比接近但基数抬升，预计社融增速环比微降至10.6%；19Q1银行板块业绩改善大，继续旗帜鲜明看跑赢大盘。

非银金融：券商业绩同比涨幅将逐月走高，全年业绩改善确定性强；围绕资本市场发展的政策超预期是19年证券板块的核心逻辑；板块性价比凸显，龙头券商回到估值底部。

地产：5月份公布的整体经济数据或有所放缓，其中出口数据已经放缓，同时贸易谈判不确定性增加，在外部经济环境恶化与国内经济回暖放缓的背景下，预计5月地产政策收紧的态势或放缓，地产政策宽松预期或将强化，叠加销售数据有所回暖，尤其以一二线布局为主的房企销售数据亮眼，另外建议关注长三角一体化主题机会。

开源证券：

1、周四开盘两市大幅低开，早盘在芯片概念股走强带动下，三大股指全线飙升，其中深成指和创业板指一度翻红，但盘中受白酒等白马股持续杀跌影响，各大股指纷纷走低，午后养鸡、农业种植板块虽轮番拉升，但依旧不改市场低位震荡格局，市场热点匮乏，概念板块亦多数下跌，资金观望情绪浓厚，沪深两市合计成交额仅超4000亿元。缩量表明近期市场都不参与了，大家都在观望中美贸易的进展状态。中国政府的强硬表态，超出了所有国家的预期，所以全球其他国家全都大跌，他们跌得比我们更惨。　　

2、最近大家都在担心中美贸易摩擦升级，会对A股市场带来的冲击有多大？其实，我认为短期冲击不可避免，但中方的态度十分明确。而且去年我们第一次经历过这样的事情，所以在处理中美之间的贸易上几乎没有经验。过去一年证明，中国出口不但没有受到影响，反而对美出口略有增长。因此，今年中国已经做了充分准备，所以才表达了愿谈则谈，要打便打，我们奉陪到底的决心。也就是说实际上对我国经济和外贸影响不大，可是资本市场存在的问题是多数投资者都患有“恐美症”。总是遇到这类问题，就惊慌失措，短期冲即将在下周一见分晓。成交量已经缩到砸盘砸不动了，他还能跌到哪里去？　　

3、后市操作，还记得20年前的今天，当时比现在还惨。很多人认为中国完蛋了，大使馆都被人家炸了。投资者全都割肉回家了。结果，一周后，震惊世界的5.19行情爆发了。可能大家都忘了，置之死地而后生的道理。对于4月份的金融数据低于预期，这说明经济反弹还不稳固，国家将加大政策宽松力度。这对股市来说是好事，最关键的是要摆脱恐美症的心理压力，你自己都不自信，哪里来的强大股市。国家的强硬表态，就是日后股市变盘的基础。　

东北证券：

贸易问题对于后市的影响最终将表现为两个事件的组合，即美方是否加税以及周五谈判后的双方的态度。我们认为会产生三种情景：1）加税+谈判结束后双方分歧还是很大，预计上证综指有跌破2800点的可能；2）加税+态度稍微缓和，双方表示继续协商，预计股市呈现V型走势；3）不加税+分歧解决，预计上证重新回到3000点上方。我们认为情景2的概率可能最大，情景1的概率其次，情景3的可能性偏低。今日盘后人民币汇率走低，同时美股股指期货的跌幅进一步扩大，可见市场对加税的预期增大。若出现情景1与情景2，国内大概率会出台相应的经济对冲政策，同样也会使得市场和政策层对于经济预期重新一致。对于结构性的机会，我们近期持续推荐的自主可控类的成长股是当前时点风险收益比较高的选择。

（来源：网络综合）

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